證監(jiān)會(huì)12月30日分別就《股票期權(quán)交易管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》《期貨市場(chǎng)持倉(cāng)管理暫行規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱《暫行規(guī)定》)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

　　其中，《股票期權(quán)交易管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》擬明確禁止編造、傳播有關(guān)股票期權(quán)交易的虛假信息或者誤導(dǎo)性信息擾亂市場(chǎng)秩序。擬補(bǔ)充完善證券交易所風(fēng)險(xiǎn)管理制度要求，新增調(diào)整交易限額標(biāo)準(zhǔn)、強(qiáng)行平倉(cāng)兩項(xiàng)緊急措施。擬完善期貨公司業(yè)務(wù)范圍，新增“做市業(yè)務(wù)”及“和經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)”。

　　《暫行規(guī)定》提出，擬要求期貨交易所建立大戶持倉(cāng)報(bào)告制度，禁止以不正當(dāng)方式獲取套保額度，不得以投機(jī)交易為目的濫用套保額度。

　　新增“做市業(yè)務(wù)”等

　　據(jù)悉，為貫徹落實(shí)《中華人民共和國(guó)期貨和衍生品法》(以下簡(jiǎn)稱《期貨和衍生品法》)要求，證監(jiān)會(huì)對(duì)《股票期權(quán)交易試點(diǎn)管理辦法》作了配套修訂，形成《股票期權(quán)交易管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》，并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

　　關(guān)于股票期權(quán)業(yè)務(wù)的一般性規(guī)定方面，一是將《股票期權(quán)交易試點(diǎn)管理辦法》名稱修改為《股票期權(quán)交易管理辦法》，調(diào)整條文中的“試點(diǎn)”表述。二是增加《期貨和衍生品法》作為法律依據(jù)。三是落實(shí)《期貨和衍生品法》關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約品種上市的注冊(cè)管理要求，修改股票期權(quán)合約品種上市相關(guān)規(guī)定。四是根據(jù)《期貨和衍生品法》，明確證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的中央對(duì)手方地位，并新增“為股票期權(quán)交易提供集中履約保障”的要求。

　　關(guān)于經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍和交易者分類相關(guān)規(guī)定方面，一是根據(jù)《期貨和衍生品法》，完善期貨公司業(yè)務(wù)范圍，新增“做市業(yè)務(wù)”及“和經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)”。二是根據(jù)《期貨和衍生品法》，明確交易者可以分為普通交易者和專業(yè)交易者，專業(yè)交易者的標(biāo)準(zhǔn)由證監(jiān)會(huì)規(guī)定，證券交易所應(yīng)當(dāng)按照證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定制定股票期權(quán)交易者的具體標(biāo)準(zhǔn)和實(shí)施指引。

　　關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)管理制度方面，一是補(bǔ)充完善證券交易所風(fēng)險(xiǎn)管理制度要求。根據(jù)《期貨和衍生品法》，新增證券交易所建立套期保值管理制度的要求及經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向證券交易所報(bào)告持倉(cāng)、保證金等情況的要求。二是根據(jù)《期貨和衍生品法》，新增程序化交易管理要求。三是根據(jù)《期貨和衍生品法》，新增交易者實(shí)際控制關(guān)系報(bào)備管理規(guī)定。四是根據(jù)《期貨和衍生品法》，補(bǔ)充規(guī)定證券交易所在異常情況下可單獨(dú)或者會(huì)同證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)采取緊急措施，新增調(diào)整交易限額標(biāo)準(zhǔn)、強(qiáng)行平倉(cāng)兩項(xiàng)緊急措施，并明確異常情況消失后證券交易所應(yīng)當(dāng)及時(shí)取消緊急措施。

　　關(guān)于股票期權(quán)市場(chǎng)違法行為方面，一是根據(jù)《期貨和衍生品法》，把跨市場(chǎng)操縱行為納入操縱市場(chǎng)范疇，不再單獨(dú)列舉。二是根據(jù)《期貨和衍生品法》，明確禁止編造、傳播有關(guān)股票期權(quán)交易的虛假信息或者誤導(dǎo)性信息擾亂市場(chǎng)秩序。

　　物產(chǎn)中大期貨副總經(jīng)理景川表示，通過(guò)擴(kuò)大期權(quán)交易范圍，市場(chǎng)成熟度必然會(huì)得到進(jìn)一步提升，要素資源會(huì)更加完善，市場(chǎng)定價(jià)也將更為公允，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)將得到進(jìn)一步體現(xiàn)。

　　不得以投機(jī)交易為目的濫用套保額度

　　同日，證監(jiān)會(huì)就《暫行規(guī)定》公開(kāi)征求意見(jiàn)?！稌盒幸?guī)定》重點(diǎn)對(duì)期貨市場(chǎng)運(yùn)行多年的成熟做法經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行總結(jié)梳理，對(duì)持倉(cāng)限額、套期保值、大戶持倉(cāng)報(bào)告、持倉(cāng)合并等基礎(chǔ)性制度的內(nèi)涵、制定或調(diào)整原則、適用情形、參與各方義務(wù)等作出規(guī)定，以增強(qiáng)持倉(cāng)管理的系統(tǒng)性和針對(duì)性，提升期貨市場(chǎng)監(jiān)管效能。

　　具體來(lái)看，持倉(cāng)限額方面，一是規(guī)定由期貨交易所制定和調(diào)整持倉(cāng)限額并定期評(píng)估。二是持倉(cāng)限額的制定應(yīng)當(dāng)考慮期現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)集中度、可供交割量等因素。期貨交易所可以對(duì)套利交易、做市交易制定相應(yīng)的持倉(cāng)限額。三是應(yīng)當(dāng)按照有序原則建立、調(diào)整和了結(jié)持倉(cāng)，禁止采用分倉(cāng)等不正當(dāng)手段規(guī)避持倉(cāng)限額管理。四是套期保值等期貨交易所認(rèn)定的以風(fēng)險(xiǎn)管理為目的的期貨交易活動(dòng)，可以申請(qǐng)持倉(cāng)限額豁免。五是為品種限倉(cāng)、源于同一基礎(chǔ)資產(chǎn)的期貨與期權(quán)聯(lián)合限倉(cāng)等情形預(yù)留空間。

　　套期保值方面，一是要求期貨交易所對(duì)套期保值申請(qǐng)進(jìn)行額度審批，并且應(yīng)當(dāng)明確申請(qǐng)條件、審批程序等。套期保值持倉(cāng)額度應(yīng)當(dāng)與交易者的風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)規(guī)模、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)承受度等相匹配。二是明確套期保值交易應(yīng)當(dāng)遵循品種匹配、管理價(jià)格波動(dòng)、期限匹配等原則。三是期貨交易所可以根據(jù)市場(chǎng)運(yùn)行情況和交易者生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的變化，調(diào)整套期保值額度。四是禁止以不正當(dāng)方式獲取套保額度，不得以投機(jī)交易為目的濫用套保額度。

　　大戶持倉(cāng)報(bào)告方面，要求期貨交易所建立大戶持倉(cāng)報(bào)告制度，明確報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)、內(nèi)容、程序等，并可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況調(diào)整報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)；對(duì)報(bào)告內(nèi)容提出要求，包括但不限于交易者參與境內(nèi)外期貨市場(chǎng)、場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的情況；明確報(bào)送義務(wù)，要求期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)和交易者應(yīng)當(dāng)保證報(bào)告的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，應(yīng)當(dāng)按要求配合補(bǔ)充報(bào)告內(nèi)容。

　　持倉(cāng)合并方面，一方面，明確對(duì)同一交易者在多個(gè)會(huì)員處的同類型交易編碼上的持倉(cāng)、存在實(shí)際控制關(guān)系的多個(gè)賬戶的持倉(cāng)進(jìn)行合并計(jì)算；另一方面，要求期貨交易所根據(jù)持倉(cāng)合并的具體情形建立對(duì)應(yīng)的合并豁免制度，明確相關(guān)條件、流程等。

　　景川分析稱，持倉(cāng)管理符合國(guó)際規(guī)則，持倉(cāng)限制、大戶持倉(cāng)報(bào)告以及套期保值持倉(cāng)申報(bào)等制度較好保障了市場(chǎng)的正常運(yùn)行，最大限度避免操縱、關(guān)聯(lián)交易以及惡性逼倉(cāng)的出現(xiàn)，從而確保期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)配置功能的實(shí)現(xiàn)。通過(guò)具有公允價(jià)值的市場(chǎng)定價(jià)，能夠客觀真實(shí)地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供生產(chǎn)、銷售以及貿(mào)易的定價(jià)，實(shí)現(xiàn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。