1月5日，加拿大資產(chǎn)管理公司IGM Financial Inc 宣布，子公司萬信（Mackenzie Financial）與加拿大鮑爾集團(tuán)（Power Corporation of Canada ）達(dá)成最終協(xié)議。萬信將以11.5億加元的現(xiàn)金價格，收購鮑爾集團(tuán)持有的華夏基金13.9%的股權(quán)。

萬信預(yù)計，交易將于2022年上半年完成，屆時萬信持有的華夏基金股權(quán)比例將提升至27.8%。此項交易有待監(jiān)管部門批準(zhǔn)。萬信為加拿大資管機(jī)構(gòu)，華夏基金外方股東之一，最新資管規(guī)模2103 億美元，約折合13410億元人民幣。

IGM表示，收購華夏基金股權(quán)會給萬信帶來很多好處。例如，通過持有一家中國頭部資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)相當(dāng)比例的股權(quán)，萬信可增加對中國資產(chǎn)管理行業(yè)的介入；增進(jìn)萬信與華夏基金之間的關(guān)系，（在中國）獲得更多的商業(yè)機(jī)遇，為萬信在中國分銷產(chǎn)品或解決方案爭取更多的機(jī)會；通過萬信來集中持有華夏基金的股權(quán)可簡化IGM和鮑爾集團(tuán)的組織結(jié)構(gòu);對于IGM而言，收購?fù)瓿珊箢^一年，公司財務(wù)狀況也有望增強(qiáng)。

值得注意的是，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓方和受讓方存在控股關(guān)系。加拿大鮑爾集團(tuán)官網(wǎng)顯示，鮑爾集團(tuán)PCC全資控股鮑爾金融，而此次參與收購的萬信（圖片中為萬信投資）為鮑爾金融控股的IGM金融的子公司。

鮑爾集團(tuán)官網(wǎng)

中國資管市場是全球最大和增長最快的市場之一，增加對華夏基金的投資對IGM發(fā)展有戰(zhàn)略意義， IGM董事長和首席執(zhí)行官James O’Sullivan表示。他認(rèn)為這是加快IGM發(fā)展和分散業(yè)務(wù)布局的最佳機(jī)遇。IGM在新聞稿中介紹，截至2021年6月底華夏基金的資管規(guī)模約3090億加元，過去三年，長期限（非貨）的公募基金資產(chǎn)規(guī)模復(fù)合年化增長近40%。據(jù)中信證券三季報，三季度，華夏基金凈利潤約6.36億人民幣，同比增加56%。

來源：Wind

若此項收購獲批準(zhǔn)，華夏基金的股權(quán)機(jī)構(gòu)將變?yōu)橹行抛C券持股62.2%、萬信持股27.8%、天津海鵬科技持股10%。

對華夏基金給出415億元估值

按照此次收購價格，萬信出資11.5億加元獲得13.9%的股權(quán)。它對華夏基金公司給出約414.94億元人民幣的估值。

這個估值怎么樣？我們來看看。

5年前，2017年1月初，IGM發(fā)布新聞稿宣布以9.36億元人民幣的價格收購華夏基金3.9%的股權(quán)。按照這個價格估算，當(dāng)時，它對華夏基金給出的估值是240億元人民幣。從240億元到414.94億元，5年間華夏基金的估值增加了72.89%。

Grow 投資集團(tuán)創(chuàng)始人、首席投資官馬暉洪表示，考慮到期間華夏基金管理規(guī)模增長，這一估值增加幅度是合理甚至偏低的。

來源：IGM 金融新聞發(fā)布稿

馬暉洪評論萬信此次收購表示，“這是一個雙贏局面。估值非常合理”。他介紹，國際市場對公募基金（共同基金）公司的估值多參照 Price / AUM, 即估值/管理規(guī)模這一指標(biāo)。這個數(shù)字一般在0.5%-1%。華夏基金截至2021年6月底的管理規(guī)模約1.55萬億元（不含子公司），萬信此項交易估值是 2.5% Price/AUM。這一水平雖然高于海外的一般水平，但考慮到中國資管行業(yè)未來高速增長和對投資方的戰(zhàn)略意義（持股從14%增加到27.8%），估值非常合理。“這也體現(xiàn)外資對中國市場加大投資的方向，及中國金融市場改革開放的成果。我認(rèn)為今后會有更多外國資管公司増加投資中國力度”。

外資機(jī)構(gòu)紛紛收購中國資管機(jī)構(gòu)股權(quán)

在新聞發(fā)布稿中，IGM寫道，此次收購可增進(jìn)萬信與華夏基金的關(guān)系，獲得新的商業(yè)機(jī)遇。

確實，近年來萬信與華夏基金在業(yè)務(wù)上的聯(lián)動日益頻繁。

例如，萬信官網(wǎng)顯示，2021年華夏基金與萬信合作推出了萬信華夏基金多資產(chǎn)基金。這只基金投資于中國市場股債資產(chǎn)，由華夏基金擔(dān)任管理人。

來源：萬信官網(wǎng)

2017年，10月10日，萬信也與華夏基金合作發(fā)行萬信全中國股票基金(Mackenzie All China Equity Fund，)，華夏基金作為投資顧問為該基金提供咨詢服務(wù)。

華夏基金之外，近年來外資對中國資管機(jī)構(gòu)的股權(quán)越來越感興趣。

例如，根據(jù)2020年8月24日上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公布的信息，上海國際信托有限公司擬轉(zhuǎn)讓所持有的上投摩根基金管理有限公司49%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格70億元。這筆交易若順利完成，上投摩根將由摩根資管全資控股，成為外商獨(dú)資的公募基金管理公司，目前交易尚待監(jiān)管批復(fù)。也即，對上投摩根基金給出了142.86億元人民幣的估值。

公募基金之外，銀行理財公司股權(quán)也為外資機(jī)構(gòu)看重。

招商銀行12月3日晚間公告，中國銀保監(jiān)會已批準(zhǔn)公司子公司招銀理財增資擴(kuò)股及變更注冊資本。根據(jù)批復(fù)，戰(zhàn)略投資者摩根資產(chǎn)管理將出資人民幣26.67億元認(rèn)購招銀理財10%的股權(quán)，增資完成后，招銀理財?shù)淖再Y本將增加至55.55億元，公司和摩根資產(chǎn)管理對招銀理財?shù)某止杀壤謩e為90%和10%。

此外，法國巴黎銀行和德意志銀行都在籌謀與國內(nèi)大行建立合資理財公司。第一家合資理財公司匯華理財開局順利無疑給了外資機(jī)構(gòu)信心。2022年資管新規(guī)過渡期結(jié)束，銀行理財邁向新的發(fā)展征程，新的合作伙伴或許能帶來新的想象空間。對于外資機(jī)構(gòu)來說，大行強(qiáng)大的渠道能力無疑為其在中國展業(yè)打下了很好的基礎(chǔ)?；蛟S正因為如此，有外資機(jī)構(gòu)痛惜下手太晚，大行已經(jīng)被搶光。（中國基金報）