開(kāi)年以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，新能源車、鋰電池、光伏等高景氣賽道股遭遇集中回調(diào)，部分百億私募遭遇凈值回撤。去年業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好的上海鳴石投資管理有限公司（簡(jiǎn)稱：鳴石投資）也在開(kāi)年后普跌。
根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，鳴石投資今年來(lái)有凈值更新的基金共34只，其中大部分基金的最新凈值更新日期為2022年1月14日，少數(shù)更新至2022年1月17日或2022年1月13日。截至其各自最新凈值更新日期，僅鳴石春天七號(hào)A今年來(lái)凈值小幅上漲0.52%，其余33只基金均下跌，22只基金跌幅超過(guò)5%，占比64.7%。
截至2022年1月14日，鳴石春天30號(hào)、鳴石廣鳴中證1000指數(shù)增強(qiáng)2號(hào)1期今年來(lái)雙雙下跌5.67%，在鳴石投資34只基金中業(yè)績(jī)墊底。
鳴石春天30號(hào)成立于2019年12月12日，從收益走勢(shì)圖來(lái)看，該基金凈值上漲期主要集中于2020年5-7月及2021年5月-9月上旬兩個(gè)階段，2021年9月10日，該基金累計(jì)凈值達(dá)到成立以來(lái)最高值，彼時(shí)累計(jì)收益率高達(dá)101.10%。此后凈值開(kāi)始下滑，去年11月曾短暫反彈，但不久便再次下行。
鳴石春天30號(hào)收益走勢(shì)圖
鳴石廣鳴中證1000指數(shù)增強(qiáng)2號(hào)1期雖是指數(shù)基金，成立時(shí)間也比鳴石春天30號(hào)晚一年，但對(duì)比兩者的收益走勢(shì)圖不難發(fā)現(xiàn)，兩者在2021年的走勢(shì)大致相同，都是自2021年5月起凈值開(kāi)始上揚(yáng)，至9月上旬達(dá)到高位，此后逐漸下行。
鳴石廣鳴中證1000指數(shù)增強(qiáng)2號(hào)1期收益走勢(shì)圖
并且，鳴石春天30號(hào)、鳴石廣鳴中證1000指數(shù)增強(qiáng)2號(hào)1期歷史最大回撤都出現(xiàn)在2021年11月5日，兩者最大回撤值分別是-18.9%、-19.35%。
鳴石春天30號(hào)動(dòng)態(tài)回撤圖
鳴石廣鳴中證1000指數(shù)增強(qiáng)2號(hào)1期動(dòng)態(tài)回撤圖
值得關(guān)注的是，鳴石投資在去年的年化收益率超過(guò)40%，在百億量化私募中名列前茅。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，在去年投資風(fēng)格快速切換的A股市場(chǎng)，量化策略能取得更靚麗回報(bào)，主要得益于四大因素，一是相比股票多頭型投資策略，量化策略通過(guò)大量數(shù)據(jù)模型開(kāi)展組合投資，有效規(guī)避了單個(gè)板塊股票大幅回落的沖擊；二是量化策略通過(guò)大數(shù)據(jù)選股模型挑選股票，減少了基金經(jīng)理的個(gè)人偏好與情緒化操作因素，令主觀選股出錯(cuò)幾率下降；三是量化策略的風(fēng)控止損策略主要由機(jī)器執(zhí)行，面對(duì)股市回調(diào)能以更快速度調(diào)倉(cāng)，令凈值回撤幅度相對(duì)較小；四是量化策略的投資維度與投資視角更加豐富，可以結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)周期與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化進(jìn)行投資組合優(yōu)化配置，反而有機(jī)會(huì)捕捉到更大的投資機(jī)會(huì)。
不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士指出，去年業(yè)績(jī)表現(xiàn)好的私募今年的回撤幅度可能會(huì)更大，因?yàn)槿ツ陿I(yè)績(jī)良好的原因大概率在于高景氣賽道的倉(cāng)位較重。進(jìn)入2022年后，隨著高景氣賽道股票集體回調(diào)與A股市場(chǎng)風(fēng)格快速切換，越來(lái)越多量化策略百億私募機(jī)構(gòu)遭遇凈值大幅回撤，令不少投資者開(kāi)始問(wèn)責(zé)量化私募機(jī)構(gòu)的投資模型存在漏洞。
資料顯示，鳴石投資成立于2010年，其資產(chǎn)管理服務(wù)范圍包括股票、債券、期貨、股權(quán)投資以及其他金融衍生品等。據(jù)私募排排網(wǎng)，鳴石投資在2020年9月規(guī)模突破百億。
據(jù)悉，鳴石投資的投資策略主要方向是指數(shù)增強(qiáng)和量化對(duì)沖兩大類。指數(shù)增強(qiáng)策略對(duì)標(biāo)的是寬基指數(shù)，希望通過(guò)超額收益來(lái)彌補(bǔ)指數(shù)本身的波動(dòng)性的問(wèn)題，同時(shí)提升長(zhǎng)期收益。另外一種是量化對(duì)沖，因?yàn)橹笖?shù)增強(qiáng)無(wú)論如何在短期的波動(dòng)還是比較大的，所以需要通過(guò)對(duì)沖的方式來(lái)去除掉市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品本身波動(dòng)造成的擾動(dòng)，這樣會(huì)偏向于類固收。
鳴石投資的核心人物是袁宇，其為公司首席策略負(fù)責(zé)人、高級(jí)合伙人。美國(guó)賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院金融學(xué)博士。上海高級(jí)金融學(xué)院副教授（終身教授）。2009年至今擔(dān)任美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行研究顧問(wèn)。
鳴石投資旗下基金今年來(lái)業(yè)績(jī)
數(shù)據(jù)來(lái)源：私募排排網(wǎng)
（記者：李榮 康博 來(lái)源： 中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) ）
