2家公司股價(jià)長(zhǎng)期低于1元，2023年首批面值退市股名單基本鎖定；10家公司觸及財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市指標(biāo)；4家公司可能觸及重大違法類強(qiáng)制退市情形……A股市場(chǎng)正加快吐故納新，從年初至今已有至少16家公司預(yù)警退市風(fēng)險(xiǎn)。
穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場(chǎng)必然要求拓寬入口和暢通出口兩道關(guān)。專家認(rèn)為，全面注冊(cè)制將與常態(tài)化退市機(jī)制協(xié)同發(fā)力，為資本市場(chǎng)把好“入口關(guān)”、暢通“出口關(guān)”，加速資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰、新陳代謝。
多元化退市彰顯威力
隨著A股上市公司2022年業(yè)績(jī)預(yù)告披露完畢，一批存在退市風(fēng)險(xiǎn)的公司浮出水面。
滬深市場(chǎng)2023年首批面值退市股名單基本鎖定。截至2月2日，*ST凱樂、*ST金洲收盤價(jià)均已連續(xù)20個(gè)交易日低于1元，觸及交易類退市指標(biāo)。目前，這兩家公司股票均已停牌，等待滬深交易所作出終止上市決定。
事實(shí)上，*ST凱樂和*ST金洲還同時(shí)面臨多重退市風(fēng)險(xiǎn)。其中，*ST凱樂此前曾收到證監(jiān)會(huì)作出的《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》，公司股票可能觸及重大違法類強(qiáng)制退市情形。還有其他一些公司正處于類似境地，比如，*ST吉艾在可能觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)的同時(shí)，公司股價(jià)已連續(xù)多個(gè)交易日低于1元。
在現(xiàn)有16家公司中，觸及財(cái)務(wù)類退市情形依然居多，共有10家觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)。其中，*ST西源預(yù)計(jì)同時(shí)觸及“凈利潤(rùn)為負(fù)+營(yíng)收低于1億元”以及“凈資產(chǎn)為負(fù)”2項(xiàng)退市指標(biāo)；*ST輔仁、*ST榮華預(yù)計(jì)觸及“凈資產(chǎn)為負(fù)”退市指標(biāo)。
此外，*ST新海、*ST計(jì)通、*ST紫晶和*ST澤達(dá)等公司則可能觸及重大違法強(qiáng)制退市指標(biāo)。
“常態(tài)化退市機(jī)制下，多元化退市力度明顯加大。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，2019年以來，累計(jì)已有85家公司被強(qiáng)制退市，數(shù)量超過前20年的總和。特別是，“退市新規(guī)”實(shí)施以來，退市公司數(shù)量明顯增多，2022年一年就有42家公司被強(qiáng)制退市，“全面注冊(cè)制下，退市公司數(shù)量有望進(jìn)一步增加。”
“炒差”風(fēng)氣得到遏制
隨著退出機(jī)制更加多元，近年來A股退市現(xiàn)象已逐漸常態(tài)化，同時(shí)還減少了炒殼、賣殼等投機(jī)活動(dòng)侵害中小投資者利益的風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)市場(chǎng)形成“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的良性循環(huán)。
“炒差”之風(fēng)得到有效遏制，源于投資者對(duì)一些處于退市邊緣的殼公司興趣減少。“現(xiàn)在買ST股無異于水中撈月。”投資者劉寧說，早些時(shí)候，A股公司上市不易、退市也難，一些問題公司因具有“殼價(jià)值”，仍受資金的關(guān)注甚至炒作。但這兩年退市公司越來越多，這些垃圾股受關(guān)注度大不如前了。
不僅如此，個(gè)別公司動(dòng)用各類手段，試圖“保殼”、規(guī)避退市，也受到監(jiān)管部門重點(diǎn)關(guān)注。比如，*ST中昌2022年前三季度僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入799.93萬元，全年收入?yún)s高達(dá)1.3億元至1.56億元，監(jiān)管部門要求公司說明第四季度營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)的原因及合理性等。
*ST運(yùn)盛同樣存在“年末突擊”的情況，在2022年前三季度扣非后凈利潤(rùn)為虧損424.37萬元的情況下，公司卻預(yù)計(jì)全年扣非后歸母凈利潤(rùn)為400萬元至600萬元。上交所隨即下發(fā)問詢函，督促該公司披露收入確認(rèn)及非經(jīng)常性損益認(rèn)定的具體情況。
在業(yè)界看來，“炒差”等投機(jī)行為減少，是注冊(cè)制穩(wěn)步推行后的必然結(jié)果。浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林表示，與全面注冊(cè)制相適應(yīng)，退市制度必將更加完善。隨著“殼價(jià)值”下降，“炒差”日益減少，優(yōu)質(zhì)公司股票會(huì)更受青睞，資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的生態(tài)將逐步形成。
制度建設(shè)邁步新臺(tái)階
在推行全面注冊(cè)制改革、拓寬入口的同時(shí)，健全退市機(jī)制、暢通出口也是必然要求。專家認(rèn)為，隨著全面注冊(cè)制改革的推進(jìn)，預(yù)計(jì)企業(yè)退市現(xiàn)象會(huì)更為普遍，同時(shí)，完善退市機(jī)制、優(yōu)化監(jiān)管生態(tài)等一系列制度建設(shè)將邁步新臺(tái)階。
一方面，多元退出渠道有望鞏固深化，制度執(zhí)行力度將進(jìn)一步強(qiáng)化。證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，要暢通強(qiáng)制退市、主動(dòng)退市、并購(gòu)重組、破產(chǎn)重整等多元退出渠道，促進(jìn)上市公司優(yōu)勝劣汰；嚴(yán)格實(shí)施退市制度，強(qiáng)化退市監(jiān)管，健全重大退市風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。
“在出口端，將確保退市改革執(zhí)行不走形、不變樣，堅(jiān)決把‘空殼僵尸’和‘害群之馬’清出市場(chǎng)。”證監(jiān)會(huì)上市部主任李明近期表示。
另一方面，著眼于“退得下”與“退得穩(wěn)”，退市后監(jiān)管工作有望持續(xù)優(yōu)化。證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見》提出，強(qiáng)化退市程序銜接，優(yōu)化退市公司持續(xù)監(jiān)管制度，健全風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，完善退市公司監(jiān)管體制。清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒建議，完善退市配套措施和相應(yīng)轉(zhuǎn)板機(jī)制，以北交所轉(zhuǎn)板機(jī)制為樞紐，加快多層次資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)板通道建設(shè)，拓寬企業(yè)融資渠道，暢通企業(yè)退市的后續(xù)融資通道。
此外，投資者保護(hù)關(guān)口有望進(jìn)一步前移。滬深交易所日前發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)退市風(fēng)險(xiǎn)公司2022年年度報(bào)告信息披露工作的通知》，要求已被實(shí)施財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)警示的上市公司在年度報(bào)告披露前增加風(fēng)險(xiǎn)提示頻率及針對(duì)性，包括區(qū)分不同情形進(jìn)行重點(diǎn)提示、按要求披露年度報(bào)告編制及審計(jì)進(jìn)展等。
“應(yīng)通過投資者教育，讓投資者意識(shí)到績(jī)差公司的風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，強(qiáng)制要求上市公司及時(shí)披露可能退市的風(fēng)險(xiǎn)，把退市風(fēng)險(xiǎn)作為獨(dú)立的信息持續(xù)披露，提示投資者謹(jǐn)慎決策，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。”北京威諾律師事務(wù)所主任楊兆全說。（來源： 中國(guó)證券報(bào)）
