近期，白酒企業(yè)年報(bào)與一季報(bào)陸續(xù)發(fā)布，整體業(yè)績(jī)向好，年報(bào)也呈現(xiàn)出“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的局面。隨著一季報(bào)披露完畢，業(yè)內(nèi)普遍對(duì)行業(yè)未來(lái)發(fā)展仍保持樂(lè)觀，部分酒企也在年報(bào)中描述了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)目標(biāo)。
2022年酒企呈現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”局面
隨著白酒企業(yè)2022年“成績(jī)單”陸續(xù)出爐，白酒企業(yè)業(yè)績(jī)情況也呈現(xiàn)在投資者面前。總體來(lái)看，白酒企業(yè)2022年業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色，但“強(qiáng)者恒強(qiáng)”也在酒企業(yè)績(jī)上表現(xiàn)明顯。
營(yíng)業(yè)收入方面，同花順數(shù)據(jù)顯示，申萬(wàn)白酒板塊20家上市公司2022年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3528.87億元，相較2021年3062.41億元增長(zhǎng)15.23%，其中貴州茅臺(tái)2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1241.00億元，約占20家合計(jì)營(yíng)收的35%。其中，16家公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，3家增長(zhǎng)超30%以上。
白酒企業(yè)歸母凈利潤(rùn)總體同樣表現(xiàn)出色。20家上市公司2022年合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1305.10億元，相較2021年1084.63億元增長(zhǎng)20.33%，而相比于營(yíng)收占比，貴州茅臺(tái)在20家酒企的歸母凈利潤(rùn)合計(jì)占比更高，約占48%?？傮w來(lái)看，14家同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，金種子酒、順鑫農(nóng)業(yè)出現(xiàn)虧損。
值得注意的是，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”在酒企業(yè)績(jī)上表現(xiàn)明顯。在營(yíng)收體量排名前十的上市公司中，僅一家營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下滑，其余9家均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。而營(yíng)收體量較小的后10家上市公司中，有3家營(yíng)收同比出現(xiàn)下滑，5家歸母凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下滑。
對(duì)于營(yíng)收增長(zhǎng)的原因，貴州茅臺(tái)表示，主要是銷量增加、銷售渠道及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化所致；五糧液也在年報(bào)中介紹稱，五糧液成品酒產(chǎn)銷量穩(wěn)健增長(zhǎng)，與高端市場(chǎng)擴(kuò)容速度相匹配。對(duì)于行業(yè)格局，貴州茅臺(tái)介紹，行業(yè)發(fā)展正面臨著“新秩序重塑期、新格局形成期、新消費(fèi)升級(jí)期”三期疊加的行業(yè)發(fā)展新形勢(shì)，市場(chǎng)消費(fèi)需求將會(huì)更加向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)、頭部企業(yè)和優(yōu)秀品牌集中、傾斜，行業(yè)“馬太效應(yīng)”越發(fā)明顯，總體發(fā)展態(tài)勢(shì)向好。
安信證券認(rèn)為，高端白酒業(yè)績(jī)確定性恒強(qiáng)，在疫情擾動(dòng)下仍能保持穩(wěn)中略升的態(tài)勢(shì)；次高端白酒在2022年受疫情影響較大，隨著疫情好轉(zhuǎn)及宴席回補(bǔ)，三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)有所回升；區(qū)域名酒以穩(wěn)固的消費(fèi)者和經(jīng)銷商基本盤保持較強(qiáng)韌性，盈利能力亦有明顯提升。
一季報(bào)延續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)
隨著白酒企業(yè)一季報(bào)陸續(xù)發(fā)布，酒企一季度業(yè)績(jī)普遍迎來(lái)增長(zhǎng)，為2023年開了個(gè)好頭。
同花順數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，20家白酒企業(yè)中17家營(yíng)業(yè)收入同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，3家同比出現(xiàn)下滑。值得注意的是，2023年一季度有10家公司營(yíng)收增速保持在20%以上，但也有三家營(yíng)收同比出現(xiàn)下滑，特別是酒鬼酒同比下降42.87%；從歸母凈利潤(rùn)情況看，除金種子酒虧損外，其余19家2023年一季度均實(shí)現(xiàn)盈利，其中15家歸母凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，4家同比出現(xiàn)下滑。
而酒鬼酒在5月5日發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄中，對(duì)于一季度公司業(yè)績(jī)面臨比較大的壓力的原因也回應(yīng)稱，一方面，2022年一季度公司業(yè)績(jī)基數(shù)較高；另一方面，公司今年因?yàn)橘M(fèi)用改革，降低了渠道端的投入，短期對(duì)回款有些影響，出現(xiàn)業(yè)績(jī)波動(dòng)，但這是有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的。
浙商證券認(rèn)為，由于當(dāng)前需求仍處于恢復(fù)階段，多數(shù)酒企短期在保證“價(jià)”穩(wěn)的同時(shí)追求“量”，從而導(dǎo)致批價(jià)在淡季或有小幅波動(dòng)，但后續(xù)隨著需求逐步恢復(fù)，我國(guó)優(yōu)質(zhì)酒企“量?jī)r(jià)齊升”可期。此外，2023年一季度行業(yè)延續(xù)了此前分化態(tài)勢(shì)，集中度加速提升，行業(yè)集中度提升加劇，能做好消費(fèi)者培育、深耕基地市場(chǎng)等工作的的相關(guān)公司有望實(shí)現(xiàn)行業(yè)排位再進(jìn)一步。
板塊未來(lái)發(fā)展仍持樂(lè)觀態(tài)度
綜合酒企2023年發(fā)展目標(biāo)看，部分酒企對(duì)2023年自身收入增長(zhǎng)較為樂(lè)觀，并制定了增長(zhǎng)目標(biāo)。
對(duì)于2023年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，貴州茅臺(tái)列舉了兩點(diǎn)：一是營(yíng)業(yè)總收入較上年度增長(zhǎng)15%左右；二是基本建設(shè)投資71.09億元。五糧液則表示，從白酒行業(yè)看，增長(zhǎng)是長(zhǎng)期性趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性繁榮加快演進(jìn)，加速向優(yōu)勢(shì)品牌、優(yōu)勢(shì)企業(yè)、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)集中，公司2023年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為營(yíng)業(yè)總收入繼續(xù)保持兩位數(shù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)。
而2021年、2022年連續(xù)兩年虧損的金種子酒，也在年報(bào)中展望稱，2023年是公司全面完成發(fā)展規(guī)劃和布局的關(guān)鍵之年，確立全面打贏組織重塑、品牌重塑、渠道改造、精益銷售、數(shù)字化改造等七場(chǎng)“戰(zhàn)役”，實(shí)現(xiàn)公司收入和業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
“歷史上每次行業(yè)調(diào)整期也是洗牌期，蘊(yùn)含著下一波配置機(jī)會(huì)，我們對(duì)板塊未來(lái)發(fā)展仍保持樂(lè)觀態(tài)度。”浙商證券認(rèn)為，考慮到需求端仍處于向上通道，消費(fèi)升級(jí)的加速進(jìn)一步保障板塊全年業(yè)績(jī)確定性和彈性，推薦關(guān)注高端酒主線、季報(bào)季行情和新品招商線。
國(guó)盛證券則認(rèn)為，當(dāng)前白酒行業(yè)處于淡季，各家酒企以去社會(huì)庫(kù)存為自身主要任務(wù)，下半年有望在中秋國(guó)慶旺季的加持下，動(dòng)銷再次迎來(lái)加速。
“受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，白酒行業(yè)盈利情況應(yīng)該比去年有改善，特別是白酒龍頭股。”前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍向記者表示，雖然前4個(gè)月出現(xiàn)一定調(diào)整，但從全年來(lái)看，仍然具備較好的配置價(jià)值。（記者：李犇 北京報(bào)道 來(lái)源： 經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)）
