“五一”小長假后的第一個(gè)交易日，免稅龍頭中國中免盤中A股股價(jià)跌幅逾5%；5月8日，公司股價(jià)盤中再度逆市下挫，報(bào)收于149.86元，當(dāng)日跌幅近2%，創(chuàng)下年內(nèi)新低。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，自2023年初以來，公司股價(jià)累計(jì)跌幅已逾30%。而相較于此前年初1月16日的4786.86億元總市值，也已縮水超1700億元至3082.89億元。

　　剛剛過去的第一季度，中國中免受毛利率和銷售費(fèi)用影響業(yè)績表現(xiàn)略低于市場預(yù)期。根據(jù)一季報(bào)，公司該季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入207.69億元，同比增長23.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤23.01億元，同比下降10.25%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤22.96億元，同比下降10.27%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額74.25億元；基本每股收益1.1121元/股，同比下降15.29%。

　　對于中國中免毛利下滑以及銷售費(fèi)用增長致當(dāng)季業(yè)績下滑，“公司一季度綜合毛利率下滑至29.0%，同比2022年一季度下滑5個(gè)百分點(diǎn)，超出市場預(yù)期。”中泰證券分析稱，毛利下滑原因目前判斷一方面或因匯率變動(dòng)導(dǎo)致產(chǎn)品進(jìn)貨成本增加，系一次性變動(dòng)，且本季度財(cái)務(wù)費(fèi)用是正向貢獻(xiàn)3.1億元，預(yù)計(jì)主要為匯兌收益，已經(jīng)有所對沖；另一方面，公司銷售返點(diǎn)可能在該季度略有減少；此外，一季度銷售費(fèi)用較去年四季度環(huán)比增長6.6億元，預(yù)計(jì)有一部分系權(quán)責(zé)發(fā)生制，部分機(jī)場租金上調(diào)。

　　盡管一季度利潤端短期承壓，多家機(jī)構(gòu)仍在展望中表達(dá)了樂觀態(tài)度。光大證券表示，二季度公司將進(jìn)一步加強(qiáng)毛利率的精細(xì)管理，整體的價(jià)格體系也在慢慢修復(fù)中，預(yù)計(jì)整體利潤率將逐漸恢復(fù)到正常水平。未來對公司關(guān)注點(diǎn)仍是新項(xiàng)目、供應(yīng)鏈以及政策等長期增長驅(qū)動(dòng)力，未來新項(xiàng)目三亞一期二號地，鳳凰機(jī)場法式花園項(xiàng)目，河心島高奢項(xiàng)目不斷落地，未來公司體量有望進(jìn)一步提升，供應(yīng)方面公司也不斷加強(qiáng)和品牌方合作，目前公司已合作接近900多個(gè)品牌，擁有30萬個(gè)SKU商品。信達(dá)證券也認(rèn)為，作為免稅行業(yè)龍頭，中國中免有望充分享受海外消費(fèi)回流和免稅政策紅利，逐步兌現(xiàn)業(yè)績。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至一季度，約有196只基金對中國中免進(jìn)行了減持，重倉基金數(shù)更新為177只。中國中免的重倉基金前5名為景順長城新興成長A、景順長城鼎益、匯添富消費(fèi)行業(yè)、景順長城績優(yōu)成長A、景順長城內(nèi)需增長貳號。 其中，景順長城旗下景順長城新興成長混合基金在一季度略有增持并位居公司第四大流通股東，該基金持倉占流通股比為1.0046%，持股數(shù)量1961.38萬股，持倉市值近36億元。“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常化需要一個(gè)過程，特別是居民和中小企業(yè)，需要時(shí)間修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表、修復(fù)信心。隨著經(jīng)濟(jì)逐步正?；用裣M(fèi)信心回升、超額儲蓄下降是必然事件，消費(fèi)今年大概率超預(yù)期回升。就近期公布的社融和地產(chǎn)數(shù)據(jù)分析，二季度A股盈利增速有望進(jìn)入上行周期。”基金經(jīng)理劉彥春在一季報(bào)中表示。（記者：韋夏怡 北京報(bào)道 來源： 經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)）