近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布針對(duì)3單IPO項(xiàng)目開出的罰單，發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)、保薦代表人同時(shí)被罰。從今年證監(jiān)會(huì)和地方證監(jiān)局發(fā)布的IPO項(xiàng)目罰單指向來看，集中在IPO招股說明書的信披環(huán)節(jié)，且“一案多查”成為常態(tài)。
除了IPO項(xiàng)目，上市后的持續(xù)督導(dǎo)、定增、可轉(zhuǎn)債發(fā)行、債券發(fā)行等業(yè)務(wù)亦是監(jiān)管處罰的重點(diǎn)領(lǐng)域。自去年以來，證監(jiān)會(huì)常態(tài)化開展券商投行內(nèi)控現(xiàn)場檢查，督促保薦機(jī)構(gòu)真正發(fā)揮“看門人”功能。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授、資本市場監(jiān)管與改革研究中心主任陳運(yùn)森對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從今年投行罰單來看，監(jiān)管更加注重信披的準(zhǔn)確性和完整性，以及對(duì)投行業(yè)務(wù)的全面覆蓋和嚴(yán)格處罰，傳遞出“強(qiáng)監(jiān)管”信號(hào)。全面注冊制下，監(jiān)管部門通過壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”職責(zé)的方式，促進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展和資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。
“一案多查”成常態(tài)
上述3單IPO項(xiàng)目發(fā)行人分別是江西中天智能裝備股份有限公司（簡稱“中天智裝”）、浙江鳳登綠能環(huán)保股份有限公司（簡稱“鳳登環(huán)保”）和宏盛華源鐵塔集團(tuán)股份有限公司（簡稱“宏盛華源”）。其中，中天智裝IPO申請(qǐng)已于2022年3月3日終止；鳳登環(huán)保和宏盛華源的上交所主板IPO申請(qǐng)正在進(jìn)行中。
證監(jiān)會(huì)行政監(jiān)管措施決定顯示，中天智裝被罰的原因是在IPO申請(qǐng)過程中，存在實(shí)際控制人關(guān)系密切自然人向客戶提供資金支持相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)未披露，關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易未充分披露，隨意調(diào)整期初數(shù)、無依據(jù)調(diào)整應(yīng)收賬款往來余額等會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作不規(guī)范情形等問題。保薦機(jī)構(gòu)金圓統(tǒng)一證券以及保薦代表人同時(shí)被罰，原因則是未勤勉盡責(zé)履行相關(guān)職責(zé)，未發(fā)現(xiàn)上述問題。
中天智裝IPO項(xiàng)目的審計(jì)機(jī)構(gòu)亦難逃法網(wǎng)。今年4月份，吉林證監(jiān)局發(fā)布對(duì)大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所和兩名注冊會(huì)計(jì)師的罰單，原因是其在執(zhí)行中天智裝IPO申報(bào)審計(jì)項(xiàng)目存在多個(gè)問題，如按照發(fā)行審核部門要求核查資金流水時(shí)，不夠勤勉盡責(zé)，未能保持應(yīng)有的職業(yè)懷疑和職業(yè)判斷，未關(guān)注關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)異常資金劃轉(zhuǎn)情況；還存在工作底稿記載不完整、索引編制不規(guī)范等問題。
“‘一案多罰’非常有必要，各家中介機(jī)構(gòu)都應(yīng)該各司其職，勤勉盡責(zé)。”某券商投行人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，監(jiān)管部門對(duì)發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)以及其他中介機(jī)構(gòu)均開出罰單，比較公平恰當(dāng)，對(duì)于提高上市公司質(zhì)量、督促所有參與方擔(dān)負(fù)起責(zé)任也有重要意義。
鳳登環(huán)保和宏盛華源的罰單則集中在IPO招股說明書信披問題，如鳳登環(huán)保未充分披露部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓及代持信息，宏盛華源參股企業(yè)、勞動(dòng)用工風(fēng)險(xiǎn)、相關(guān)子公司涉及水污染環(huán)境民事公益訴訟等信息披露不完整、不及時(shí)的問題。
除了鳳登環(huán)保和宏盛華源，今年因?yàn)檎泄烧f明書信披存在問題被罰的還有鄭州凱雪冷鏈股份有限公司（簡稱“凱雪冷鏈”）。公司在2018年至2019年期間為其他公司提供融資幫助，累計(jì)發(fā)生額6730萬元，2021年1月份償還完畢。河南證監(jiān)局認(rèn)為，上述事項(xiàng)反映公司內(nèi)部控制存在缺陷，同時(shí)，公司未在2018年至2021年年報(bào)及招股說明書等文件中披露上述融資事項(xiàng)。今年3月20日，凱雪冷鏈北交所上市批文已過有效期，第三次上市折翼。
陳運(yùn)森表示，“一案多罰”是對(duì)于所有參與者責(zé)任的明確，將責(zé)任落實(shí)到具體負(fù)責(zé)人，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”的責(zé)任，使投行業(yè)務(wù)的合規(guī)性更強(qiáng)，更有利于防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也能更好地保障市場的公平性和公正性。
全鏈條強(qiáng)化監(jiān)管
近年來，日常監(jiān)管部門對(duì)上市后的持續(xù)督導(dǎo)，定增、可轉(zhuǎn)債等再融資項(xiàng)目以及債券發(fā)行項(xiàng)目等亦十分關(guān)注，罰單數(shù)量較多。
記者據(jù)地方證監(jiān)局網(wǎng)站梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來，至少有2家券商以及保薦代表人因保薦企業(yè)上市后持續(xù)督導(dǎo)存在問題被罰，另外，也有券商因上市公司定增、可轉(zhuǎn)債發(fā)行以及公司債發(fā)行等投行項(xiàng)目被罰。
“這說明監(jiān)管進(jìn)一步強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任承擔(dān)，企業(yè)IPO、IPO后的持續(xù)督導(dǎo)、定增項(xiàng)目、可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目以及債券承銷，具有資本運(yùn)作上的連續(xù)性，同時(shí)相互關(guān)聯(lián)，罰單范圍不斷擴(kuò)大是全方位壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，通過處罰違規(guī)行為，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任承擔(dān)，促使中介機(jī)構(gòu)擔(dān)任好‘看門人’角色。”華商律所執(zhí)行合伙人齊夢林對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
“IPO是受關(guān)注較多的項(xiàng)目，而定增、可轉(zhuǎn)債、公司債都是上市公司融資的重要工具，全面注冊制下，更需要從全鏈條各個(gè)環(huán)節(jié)嚴(yán)加監(jiān)管，堵住監(jiān)管漏洞，督促上市公司高質(zhì)量發(fā)展。”上述投行人士表示。
陳運(yùn)森表示，全鏈條監(jiān)管和全方位的處罰，旨在提醒各市場主體要嚴(yán)格遵守相關(guān)規(guī)定，警示投行不僅在IPO項(xiàng)目上嚴(yán)格執(zhí)行規(guī)則，同時(shí)也在其他業(yè)務(wù)中保持高度的警覺和審慎。
現(xiàn)場檢查日益常態(tài)化
拋開項(xiàng)目本身，對(duì)券商投行業(yè)務(wù)現(xiàn)場檢查也日益常態(tài)化。今年以來，北京證監(jiān)局發(fā)布對(duì)3家券商投行業(yè)務(wù)的罰單，存在的問題包括投行業(yè)務(wù)人員薪酬獎(jiǎng)勵(lì)和遞延管理不符合要求，廉潔從業(yè)管理不合規(guī)，投行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制不完善，工作規(guī)范性不足（個(gè)別項(xiàng)目報(bào)出文件存在低級(jí)錯(cuò)誤）等。
其中，國都證券被查出公司治理和投行業(yè)務(wù)方面均存在較為嚴(yán)重問題，被北京證監(jiān)局責(zé)令改正并限制業(yè)務(wù)活動(dòng)6個(gè)月，同時(shí)需要暫停業(yè)務(wù)期間屆滿前提交書面整改報(bào)告。
陳運(yùn)森表示，監(jiān)管部門正在積極地向市場傳遞強(qiáng)化內(nèi)部管理、提升服務(wù)質(zhì)量、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制的信號(hào)，一方面，嚴(yán)格處罰能直接阻止不良行為的發(fā)生，另一方面，也能倒逼券商加強(qiáng)內(nèi)部控制，提升自我約束和監(jiān)管能力。
去年5月份，證監(jiān)會(huì)在系統(tǒng)內(nèi)印發(fā)《證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制現(xiàn)場檢查工作指引》，以強(qiáng)化現(xiàn)場檢查為著力點(diǎn)，督促證券公司更好地發(fā)揮投行內(nèi)控機(jī)制的監(jiān)督制衡作用。去年11月份，證監(jiān)會(huì)通報(bào)證券公司投行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制及廉潔從業(yè)專項(xiàng)檢查情況時(shí)表示，將常態(tài)化開展投行內(nèi)控現(xiàn)場檢查。
“現(xiàn)場檢查對(duì)督促投行歸位盡責(zé)的作用較大，現(xiàn)場檢查可以形成比較現(xiàn)實(shí)的壓力，在項(xiàng)目現(xiàn)場逐項(xiàng)比對(duì)，可以較為容易地發(fā)現(xiàn)內(nèi)控失當(dāng)?shù)男袨椤?rdquo;齊夢林表示，壓實(shí)看門人的責(zé)任需要多管齊下，不能“一罰了之”，而應(yīng)該是一個(gè)逐步建立長效機(jī)制的過程。
“近年來，監(jiān)管部門不僅僅局限于項(xiàng)目問題，而是追究到券商背后深層次問題，如投行業(yè)務(wù)管理制度、內(nèi)控體系、法人治理結(jié)構(gòu)等，這些都直接關(guān)系到保薦項(xiàng)目的質(zhì)量問題。”上述投行人士表示，找到問題背后更深層次的治理問題，是標(biāo)本兼治的一個(gè)監(jiān)管舉措。常態(tài)化現(xiàn)場檢查具有威懾作用，督促券商加強(qiáng)內(nèi)控管理，有助于提高上市公司質(zhì)量，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。
陳運(yùn)森表示，常態(tài)化開展投行內(nèi)控現(xiàn)場檢查，是一種預(yù)防性和持續(xù)性的監(jiān)管手段，通過現(xiàn)場檢查這種“全面體檢”監(jiān)管方式，能夠發(fā)現(xiàn)并及時(shí)糾正投行在執(zhí)行職責(zé)過程中可能出現(xiàn)的問題，從而避免可能的風(fēng)險(xiǎn)疊加。同時(shí)，現(xiàn)場檢查也為投行提供了一個(gè)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)反饋問題和改進(jìn)管理的機(jī)會(huì)，從而使得投行的角色定位更為清晰，職責(zé)更為明確。
談及進(jìn)一步壓實(shí)投行的“看門人”責(zé)任，陳運(yùn)森認(rèn)為，需要建立一個(gè)既嚴(yán)格又公平的評(píng)價(jià)和激勵(lì)機(jī)制，既要嚴(yán)格懲罰違規(guī)行為，也要鼓勵(lì)和獎(jiǎng)勵(lì)那些積極執(zhí)行職責(zé)、提高服務(wù)質(zhì)量的投行。
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