A股公司分拆上市持續(xù)升溫。同花順數(shù)據(jù)顯示，今年以來已有十多家公司籌劃“A拆A”。自分拆上市新規(guī)出臺(tái)以來，市場上籌劃“A拆A”的上市公司已近百家，其中央企及地方國企分拆所屬子公司獨(dú)立上市步伐顯著加快。業(yè)內(nèi)人士指出，分拆上市有利于培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，在重點(diǎn)領(lǐng)域重塑央國企上市公司價(jià)值。
十多家公司籌劃“A拆A”
近段時(shí)間，A股市場分拆上市不斷涌入新成員，尤其是“A拆A”隊(duì)伍不斷擴(kuò)容。
7月5日，恒力石化發(fā)布分拆預(yù)案稱，公司擬分拆所屬子公司康輝新材重組上市；7月1日，晶盛機(jī)電披露稱，擬將其控股子公司美晶新材分拆至深交所創(chuàng)業(yè)板上市；6月27日，宗申動(dòng)力公告，擬分拆下屬控股子公司宗申航發(fā)公司至境內(nèi)證券交易所上市。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月6日記者發(fā)稿，年內(nèi)已有12家A股公司發(fā)布分拆上市預(yù)案，超九成上市的目的地為境內(nèi)交易所。
自2019年12月分拆上市新規(guī)發(fā)布以來，已有超過百家A股公司籌劃“A拆A”，其中有20多家公司成功實(shí)現(xiàn)分拆上市，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板成為主要目的地。
為何近年來“A拆A”案例不斷增多？中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事、加拿大麥吉爾大學(xué)兼職教授劉鋒分析，主要有三方面原因，一是從外部環(huán)境來看，A股市場分拆上市相關(guān)機(jī)制不斷完善，使得上市公司有章可循，境內(nèi)交易所對(duì)上市公司吸引力增加；二是隨著A股市場體量不斷增加，有相關(guān)需求的上市公司也不斷增多；三是從已有案例來看，此前分拆上市的相關(guān)實(shí)踐效果顯著。“總之，這是市場的正常發(fā)展結(jié)果。”他說。
企業(yè)與市場實(shí)現(xiàn)雙贏
從上市公司公告來看，上市公司分拆上市目的主要包括幾點(diǎn)：提升子公司核心競爭力，拓寬融資渠道，優(yōu)化業(yè)務(wù)架構(gòu)，聚焦主業(yè)發(fā)展，促進(jìn)公司資產(chǎn)保值增值等。
例如，恒力石化在談及分拆重組上市目的時(shí)表示，本次分拆重組上市可以使恒力石化和康輝新材的主業(yè)結(jié)構(gòu)更加清晰，降低多元化經(jīng)營帶來的負(fù)面影響。聚焦各自主營業(yè)務(wù)，可以推動(dòng)上市公司體系不同業(yè)務(wù)均衡發(fā)展。同時(shí)，還有利于提升子公司核心競爭力，拓寬融資渠道，發(fā)揮子公司上市平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，有利于資本市場對(duì)公司不同業(yè)務(wù)進(jìn)行合理估值，從而提高公司整體市值，實(shí)現(xiàn)全體股東利益的最大化。
中國電建也表示，分拆下屬控股子公司電建新能源上市，將進(jìn)一步補(bǔ)充權(quán)益資金、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，有利于公司搶抓“雙碳”機(jī)遇。同時(shí)，有利于提升市值管理質(zhì)效，促進(jìn)公司資產(chǎn)保值增值。
專家表示，“A拆A”案例的增多，對(duì)上市公司和資本市場均有積極意義。劉鋒認(rèn)為，分拆上市有利于上市公司提升估值，獲得更多股權(quán)融資，降低資金成本，實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)和股權(quán)優(yōu)化，也有利于資本市場資源的優(yōu)化配置，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，同時(shí)也可以活躍市場交易氛圍。
廣西大學(xué)副校長、南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝認(rèn)為，分拆上市能推動(dòng)資本市場長足健康發(fā)展。高質(zhì)量資本市場，需要更多業(yè)務(wù)清晰和治理明晰的上市公司，需要更多獲得機(jī)遇實(shí)現(xiàn)成長的上市公司。
國企分拆上市步伐加快
記者注意到，今年籌劃“A拆A”的上市公司隊(duì)伍中，中央企業(yè)及地方國企成為主力軍。在今年以來籌劃分拆上市的十多家公司和已成功分拆上市的二十多家公司中，國企占比均超過半數(shù)。根據(jù)萬聯(lián)證券研報(bào)，分拆上市新規(guī)實(shí)行以來，籌劃分拆上市的企業(yè)中，國企占比也近半數(shù)。
從政策層面來看，近兩年對(duì)于國企分拆上市政策支持力度也在不斷推出。2022年1月，證監(jiān)會(huì)公布《上市公司分拆規(guī)則（試行）》，為上市公司境內(nèi)分拆提供了明確指引。
2022年5月，國務(wù)院國資委制定印發(fā)《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，明確對(duì)央企控股上市公司分拆上市作出工作部署，支持有利于理順業(yè)務(wù)架構(gòu)、突出主業(yè)優(yōu)勢(shì)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、促進(jìn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的子企業(yè)分拆上市。
“分拆上市有利于培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，在重點(diǎn)領(lǐng)域重塑央國企上市公司價(jià)值。” 招商證券分析師林喜鵬認(rèn)為，隨著央國企控股上市公司質(zhì)量提高工作的推進(jìn)，為實(shí)現(xiàn)布局優(yōu)化和功能發(fā)揮、提升上市功能經(jīng)營質(zhì)量、增強(qiáng)核心競爭力，央國企控股上市平臺(tái)將有更強(qiáng)烈的意愿對(duì)旗下業(yè)務(wù)進(jìn)行整合、分拆與剝離，未來或有更多央國企啟動(dòng)分拆上市進(jìn)程。
但是，專家也提醒稱，“A拆A”數(shù)量增多的同時(shí)，監(jiān)管也要隨之加強(qiáng)。劉鋒表示，對(duì)于A股市場來說，分拆上市一定要公開透明，信息披露充分，防止暗箱操作和內(nèi)幕交易，同時(shí)遵守相關(guān)規(guī)則，從實(shí)質(zhì)上提升公司治理水平，保證分拆子公司的獨(dú)立性。（來源： 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）
