旅游板塊熱度舊居不下，相關(guān)個(gè)股在持續(xù)輪番上攻。
繼1月15日漲停后，1月16日九華旅游和大連圣亞雙雙實(shí)現(xiàn)一字板。1月17日，長(zhǎng)白山高開高走，截至10:30，漲2.48%，2024年以來(lái)累計(jì)漲幅已超過(guò)140%，漲幅排名兩市首位，成為2024年的A股股王。
在旅游行情持續(xù)演繹下，券商中國(guó)記者注意到，機(jī)構(gòu)的關(guān)注點(diǎn)正在轉(zhuǎn)變：此前多是質(zhì)疑是否“概念炒作”，如今越來(lái)越多機(jī)構(gòu)研究背后的基本面情況。從買方機(jī)構(gòu)最新預(yù)判來(lái)看，本輪冰雪旅游行情不僅有“元旦”“春節(jié)”假期效應(yīng)，還有著冬運(yùn)會(huì)等體育項(xiàng)目等產(chǎn)業(yè)催化因素，體現(xiàn)的是行業(yè)貝塔與個(gè)股阿爾法共振。機(jī)構(gòu)直言，這不只是曇花一現(xiàn)的熱點(diǎn)炒作，有望帶來(lái)一波消費(fèi)旅游業(yè)估值修復(fù)行情。不僅是冰雪游，寺廟游和出境游等領(lǐng)域，都是投資重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域。
“爾濱”出股王，貝塔與阿爾法共振
開年以來(lái)，長(zhǎng)白山從元旦起（1月2日至1月10日）連拉7個(gè)漲停板，隨后兩個(gè)交易日稍作停歇（1月11日和1月12日分別上漲1.78%和6.09%）。1月15日，長(zhǎng)白山再次實(shí)現(xiàn)漲停，成交量繼續(xù)維持在15億元之上。1月16日，長(zhǎng)白山一度沖上漲停，午后有所下跌，收漲2.45%。1月17日，長(zhǎng)白山高開高走，截至10:30，漲2.48%。至此，長(zhǎng)白山2024年以來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)140%，在兩市上漲個(gè)股中排名第一。
除了長(zhǎng)白山，旅游相關(guān)其他個(gè)股年內(nèi)漲幅同樣不俗。比如，包括1月16日漲停在內(nèi)，大連圣亞開年以來(lái)累計(jì)漲幅也超過(guò)了70%，九華旅游累計(jì)漲幅超過(guò)30%。
根據(jù)華夏基金的基金經(jīng)理嚴(yán)筱嫻的觀察，2024年以來(lái)冰雪旅游概念股大漲的背后，體現(xiàn)的是行業(yè)貝塔與個(gè)股阿爾法共振。在北京冬奧會(huì)舉辦之后，國(guó)內(nèi)冰雪旅游基礎(chǔ)設(shè)施逐漸完善，國(guó)民冰雪旅游的需求和習(xí)慣也在疫后延遲培育成熟，2023年至2024年新雪季冰雪旅游在供需雙端刺激下實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。個(gè)股層面，相關(guān)概念公司具備長(zhǎng)期業(yè)績(jī)改善和新項(xiàng)目落地帶來(lái)的擴(kuò)容增量空間，短期又有新雪季、新產(chǎn)品、新營(yíng)銷等階段性因素催化。“冰雪旅游出圈是對(duì)旅游需求韌性的再次驗(yàn)證,2024年將會(huì)是旅游理性繁榮發(fā)展的一年。從長(zhǎng)期投資角度來(lái)看，旅游消費(fèi)板塊仍然具有潛力。”
博時(shí)基金的基金經(jīng)理王詩(shī)瑤分析到，旅游消費(fèi)逆市上漲，離不開火爆的出行熱情。冬奧會(huì)之后，帶火了冰雪類運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目，這個(gè)冬天進(jìn)一步帶火了東北旅游，東北低廉的物價(jià)、別具異域風(fēng)情的景點(diǎn)、有特色的溫度和雪鄉(xiāng)、奔赴“爾濱”出戰(zhàn)的眾多少數(shù)民族，這些元素沉寂已久，讓大眾有耳目一新之感。所以在這個(gè)冬季，“東北火”在意料之外、情理之中。人群蜂擁而至，讓二級(jí)市場(chǎng)消費(fèi)板塊感受到久違的暖意，因此也推動(dòng)旅游消費(fèi)逆市上漲。
旺季旅游熱情仍將延續(xù)
從買方機(jī)構(gòu)最新研究來(lái)看，本輪冰雪旅游行情不僅有“元旦”“春節(jié)”假期效應(yīng)，還有著冬運(yùn)會(huì)等體育項(xiàng)目等產(chǎn)業(yè)催化因素?；鸾?jīng)理認(rèn)為，這有望帶來(lái)一波消費(fèi)旅游業(yè)估值修復(fù)行情。
“旅游消費(fèi)的復(fù)蘇與投資機(jī)會(huì)，或許不只是曇花一現(xiàn)的熱點(diǎn)炒作，預(yù)期春節(jié)旺季國(guó)民旅游熱情仍將延續(xù)。”宏利基金的基金經(jīng)理劉洋直言，文旅部預(yù)計(jì)2024年全國(guó)旅游人數(shù)超過(guò)60億人次，相比2019年恢復(fù)度100%，相比2023年出行人次增速近20%。旅游消費(fèi)的高熱度或有可能帶動(dòng)一波消費(fèi)行業(yè)的估值修復(fù)行情。
根據(jù)同程旅行近期發(fā)布的《2024年春節(jié)旅行趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》，春節(jié)假期旅游市場(chǎng)將呈現(xiàn)“北上看雪”和“南下避寒”的特點(diǎn)。冰雪游與哈爾濱作為元旦期間全網(wǎng)最火爆的旅游主題和旅游目的地，預(yù)計(jì)旅游熱度將延續(xù)至春節(jié)假期。其中，冰雪游位居2024年春節(jié)熱門出游主題榜首，滑冰、滑雪等冰雪體驗(yàn)項(xiàng)目，以及各類冰雪觀光項(xiàng)目均受到游客較多關(guān)注，哈爾濱、漠河，白山、延吉等地的假期旅游熱度同比漲幅均超過(guò)100%。在南方游客北上看雪的同時(shí)，也有不少北方游客選擇前往南方城市避寒，溫泉游、海島游成為其熱門選擇。
據(jù)中國(guó)旅游研究院冰雪旅游課題組綜合測(cè)算，預(yù)計(jì)2023—2024冰雪季我國(guó)冰雪休閑旅游人數(shù)有望首次超過(guò)4億人次，冰雪休閑旅游收入有望達(dá)到5500億元。冰雪休閑旅游規(guī)模復(fù)蘇明顯，人次與收入均遠(yuǎn)超疫前水平。在各大媒體平臺(tái)上，與冰雪游相關(guān)的話題也火爆出圈。
另外，第十四屆全國(guó)冬運(yùn)會(huì)將于2024年2月17日至27日在內(nèi)蒙古自治區(qū)舉辦。分析指出，從歷年來(lái)看，冬運(yùn)會(huì)對(duì)滑雪產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有顯著帶動(dòng)效應(yīng)。以美日兩國(guó)為例，美國(guó)1960年斯闊谷冬奧會(huì)和日本札幌1972年冬奧會(huì)帶動(dòng)了全民參與滑雪，冬奧會(huì)后兩國(guó)滑雪人數(shù)大幅提升，滑雪產(chǎn)業(yè)迎來(lái)數(shù)十年的黃金發(fā)展時(shí)期。2022年北京冬奧會(huì)成功舉辦，極大地激發(fā)人們參與冰雪運(yùn)動(dòng)的欲望，點(diǎn)燃了冰雪經(jīng)濟(jì)。
看好三個(gè)旅游消費(fèi)方向
在產(chǎn)業(yè)基本面催化之下，旅游板塊的投資價(jià)值幾何？在嚴(yán)筱嫻看來(lái)看，如果以市凈率指標(biāo)來(lái)衡量，當(dāng)前中證旅游指數(shù)的市凈率處于歷史較低的分位點(diǎn)，與2018年底2019年初水平相當(dāng)。
嚴(yán)筱嫻分析到，2021年之后旅游板塊股票相繼出現(xiàn)負(fù)的凈利潤(rùn)，板塊層面計(jì)算的指數(shù)市盈率指標(biāo)失去參考意義。若是以周期行業(yè)的估值特征來(lái)看，周期行業(yè)的市盈率高點(diǎn)提示買點(diǎn)，當(dāng)前旅游板塊已經(jīng)可以參考周期行業(yè)屬性，市盈率為負(fù)時(shí)，恰恰是行業(yè)低點(diǎn)的指征，當(dāng)前旅游板塊已經(jīng)具備持有價(jià)值。
布局策略方面，王詩(shī)瑤認(rèn)為可以重點(diǎn)關(guān)注景區(qū)、出境游、酒店及相關(guān)用品的公司。2024年國(guó)際航班數(shù)量預(yù)計(jì)將比去年有較明顯增加，簽證簽發(fā)情況若是改善，出境游2024年有望明顯恢復(fù)。另外國(guó)內(nèi)景區(qū)游的熱度也有可能會(huì)維持較好水平，特別是在節(jié)假日期間，進(jìn)而帶來(lái)酒店需求及其他相關(guān)衍生用品公司的機(jī)會(huì)。
劉洋說(shuō)到，追求體驗(yàn)多元化與性價(jià)比或是大眾旅游消費(fèi)未來(lái)的基調(diào)，因此相對(duì)更看好三個(gè)旅游消費(fèi)方向。一是冰雪游，北京冬奧以來(lái)，國(guó)內(nèi)冰雪基礎(chǔ)設(shè)施逐漸完善，民眾滑雪需求等習(xí)慣也培育成熟；二是寺廟游，對(duì)未來(lái)預(yù)期不明朗的情況下，希望尋求精神寄托，年輕客群增量較多，具備一定逆周期屬性；三是出境游，低滲透率下中長(zhǎng)期邏輯明確，免簽等政策持續(xù)催化。
但劉洋也不忘提醒，由于消費(fèi)板塊在公募基金與外資配置盤中均有較大倉(cāng)位持倉(cāng)，在市場(chǎng)增量資金不足，存量博弈的環(huán)境下可能出現(xiàn)由于贖回或市場(chǎng)風(fēng)格切換造成的被動(dòng)賣出。另外，消費(fèi)行業(yè)雖周期性不強(qiáng)，尤其是必選消費(fèi)，但仍然與經(jīng)濟(jì)周期有一定正相關(guān)性，因此需要關(guān)注國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化與預(yù)期的符合程度，同時(shí)也要關(guān)注美債利率與人民幣匯率造成的外資風(fēng)險(xiǎn)偏好擾動(dòng)。
校對(duì)：高源
