近期，股市活躍。隨著賺錢效應(yīng)的顯現(xiàn)，投資者利用融資融券工具參與投資的熱情明顯升溫。截至10月9日，兩融余額達(dá)到15868億元，這是兩融余額連續(xù)5個(gè)交易日增加，創(chuàng)7個(gè)月以來最長連升紀(jì)錄。
業(yè)內(nèi)人士表示，融資余額的增加是市場(chǎng)動(dòng)力的體現(xiàn)，但同時(shí)也提醒我們投資更需謹(jǐn)慎，注重風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。后續(xù)建議要多關(guān)注市場(chǎng)基本面的變化，包括企業(yè)盈利、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及政策動(dòng)向，以便做出更為理性的投資決策。
A股融資余額快速增長
兩融余額中，融資余額為觀測(cè)資金情緒的“風(fēng)向標(biāo)”之一?？梢杂^測(cè)到，自9月25日以來，融資余額連續(xù)多天顯著增長。10月8日當(dāng)天，A股融資資金凈買入額更是超過1000億元。超千億杠桿資金在一日內(nèi)密集入市比較少見。
中國證券金融股份有限公司10月10日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月9日，滬深京三市融資余額為15781億元；兩融交易額占A股交易額比重為11.20%，9月24日這一比例為8.64%；10月9日有融資融券負(fù)債的投資者數(shù)量約156.2萬，較9月24日約增加了5.8萬人。
“最近股市迎來反彈，主動(dòng)詢問開通兩融業(yè)務(wù)的新客戶明顯增加了。過去幾年因?yàn)樾星榈兔?，兩融業(yè)務(wù)表現(xiàn)比較平淡。”一家大型券商的營業(yè)部兩融專員告訴記者，還有一些老客戶最近在咨詢?nèi)谫Y業(yè)務(wù)細(xì)則、融資費(fèi)率等問題，能明顯感受到投資者的熱情和信心在不斷恢復(fù)。
“兩融余額快速增加，一方面由于增量政策的推出，極大修復(fù)了市場(chǎng)信心；另一方面，則是節(jié)前市場(chǎng)情緒高漲，指數(shù)持續(xù)攀升，部分短期投資者出現(xiàn)‘羊群效應(yīng)’，爭相融資入場(chǎng)。”中泰證券首席策略分析師徐馳表示，9月24日國新辦發(fā)布會(huì)和9月底超常規(guī)政治局會(huì)議均給市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，受政策預(yù)期影響，9月下旬至10月上旬市場(chǎng)情緒高漲，大量資金流入。
一家大型券商資深投資顧問向記者分析，本輪融資余額的增加主要還是以老股民為主，兩融業(yè)務(wù)的開通涉及保證金劃轉(zhuǎn)時(shí)間問題，在國慶節(jié)前開戶的新股民可能來不及，這也意味著本輪杠桿資金增多主要是隨著股市上漲原有兩融賬戶提升了資金使用效率。
杠桿資金流去了哪里？
數(shù)據(jù)顯示，過去的5個(gè)交易日，融資凈買入最多的行業(yè)分別為互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、半導(dǎo)體、證券、軟件開發(fā)、銀行，分別凈買入150.73億元、142.68億元、126.42億元、119.83億元、66.70億元。全行業(yè)板塊中，只有裝修建材行業(yè)融資凈流出，小幅凈流出1.48億元。
10月9日，兩市共有3360只個(gè)股有融資資金買入，其中東方財(cái)富、中信證券、中芯國際排名前三，融資資金買入額分別141.8億元、58.91億元、38.6億元。10月8日，融資資金買入前三的個(gè)股分別為東方財(cái)富、恒生互聯(lián)和貴州茅臺(tái)。
為何杠桿資金流入這些板塊？行業(yè)人士表示，券商一般被認(rèn)為是牛市“旗手”，在此前2014至2015年的上漲行情中，很多標(biāo)桿性標(biāo)的也是券商。而軟件板塊處于估值低位的板塊，當(dāng)前機(jī)構(gòu)倉位足夠低，其中疊加了金融軟件的成份，彈性相對(duì)較大，受到融資資金的關(guān)注。
“根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，兩融資金平均從借入再到償還，周期不到一個(gè)月。也就是說，融資資金講究‘快進(jìn)快出’，風(fēng)險(xiǎn)偏好高，所以青睞彈性好的股票。”九方金融研究所聯(lián)席所長胡祥輝表示。
理性投資 保持風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)
不得不提的是，融資融券是一把雙刃劍，在放大收益的同時(shí)也會(huì)放大虧損。
“到目前為止，兩融余額的絕對(duì)量并不算太多，但增速很快。兩融余額增速快，代表市場(chǎng)情緒面上存在短期過熱。這種帶著情緒沖進(jìn)來的快錢流向的板塊，短期波動(dòng)性也會(huì)增加。”申萬宏源證券研究所副所長、策略首席分析師王勝表示。
以融資資金流入靠前的東方財(cái)富為例，10月9日，東方財(cái)富融資買入141.81億元，融資凈買入49.24億元，近5個(gè)交易日融資累計(jì)凈買入89.75億元。9日收盤，東方財(cái)富漲2.22%報(bào)24.9元，融資買入額占當(dāng)日成交金額比例為15.75%；10日開盤，東方財(cái)富一度逼近跌停，最終收?qǐng)?bào)20.55元，跌幅達(dá)到17.47%。
在當(dāng)前大量新投資者涌入市場(chǎng)的情況下，券商紛紛強(qiáng)化對(duì)兩融業(yè)務(wù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和賬戶設(shè)立門檻的提示。例如，投資者要開設(shè)兩融信用賬戶，需滿足從事證券交易時(shí)間滿6個(gè)月、最近20個(gè)交易日日均證券類資產(chǎn)不低于50萬元、無重大違約記錄、有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力且符合適當(dāng)性管理規(guī)定等。
“當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于政策變化較為敏感，市場(chǎng)情緒過度高漲也使得市場(chǎng)的波動(dòng)持續(xù)增加，市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)上升。就杠桿資金運(yùn)用方面，投資者不應(yīng)當(dāng)過度使用杠桿資金做短期的投機(jī)交易。這種短期投機(jī)交易一方面會(huì)放大市場(chǎng)波動(dòng)，不利于資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行；另外，若杠桿資金風(fēng)險(xiǎn)把控不足，容易出現(xiàn)大量虧損，造成損失。”徐馳說。
“兩融增長當(dāng)然意味著市場(chǎng)的情緒是不斷向著更為積極的方向在走，這肯定是一件好事。但是過快的兩融增長速度，其實(shí)也意味著整個(gè)市場(chǎng)階段性的情緒過熱。別人貪婪的時(shí)候我們要適當(dāng)恐懼，敬畏市場(chǎng)。投資者應(yīng)該更加客觀理性看待市場(chǎng)。”王勝表示。
在北京逸原達(dá)投資管理有限公司投委會(huì)委員楊慶杰看來，A股市場(chǎng)已經(jīng)從普漲階段走向分化，投資者在享受市場(chǎng)上漲的同時(shí)，要注意風(fēng)險(xiǎn)管理，避免過度使用杠桿。后續(xù)建議要多關(guān)注市場(chǎng)基本面的變化，包括企業(yè)盈利、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及政策動(dòng)向，以便做出更為理性的投資決策。
（來源：新華財(cái)經(jīng)客戶端）
