開年首月，外資加碼布局中國資本市場，我國股票、債券市場迎來資金共振流入。

　　國際金融協(xié)會（IIF）2月18日發(fā)布的全球資金流向報(bào)告顯示，2025年1月，中國股市和債市自上年8月以來首次同時實(shí)現(xiàn)外資凈流入，當(dāng)月吸引外資流入逾百億美元。

　　在政策預(yù)期積極、科技創(chuàng)新行業(yè)快速發(fā)展、資產(chǎn)穩(wěn)定性凸顯等因素綜合作用下，國際投資者對于中國資產(chǎn)的熱情持續(xù)升溫。德意志銀行表示，全球投資者普遍低配中國資產(chǎn)，未來需要調(diào)整投資組合，以避免錯失中國市場的增長機(jī)會。

　　逆勢而上

　　中國股市實(shí)現(xiàn)20億美元外資凈流入

　　IIF報(bào)告以“逆勢而上”形容1月中國股市的資金流動圖景。

　　報(bào)告顯示，今年1月，新興市場股票整體遭遇明顯的資金外流——除中國以外的新興市場股市遭受重創(chuàng)，當(dāng)月資金凈流出量達(dá)到115億美元。

　　中國股票市場表現(xiàn)出眾，吸引了約20億美元的資金凈流入，為去年9月以來最高。這背后的主要原因是中國科技創(chuàng)新行業(yè)快速發(fā)展的推動。IIF稱，隨著國際投資者對中國人工智能、半導(dǎo)體等領(lǐng)域的發(fā)展興趣增強(qiáng)，中國科技板塊受到提振，抵消了新興市場股市整體走弱的影響。

　　“上調(diào)中國股票觀點(diǎn)至偏高”“中國股市面臨一個頗具吸引力的價值重估機(jī)會”……近期，匯豐、摩根大通、高盛、德銀等多家外資機(jī)構(gòu)也明確表達(dá)了對中國股票市場的看好。

　　政策的有力支持也是推升中國股市熱度的關(guān)鍵“底氣”。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊認(rèn)為，宏觀政策方面，更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策均有助于提振A股市場的估值。

　　孟磊還表示，《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實(shí)施方案》的發(fā)布，疊加存量資金對權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例提升，保險、公募和社保有望在今年為A股市場分別帶來1萬億元、5900億元和1200億元的長線資金凈流入。結(jié)構(gòu)性改革方面，提振消費(fèi)、促進(jìn)民企發(fā)展和穩(wěn)外資均有助于降低股權(quán)風(fēng)險溢價。

　　避險屬性凸顯

　　人民幣債券對外資吸引力提升

　　從資金流向來看，國際投資者對于新興市場債券的青睞程度，顯著優(yōu)于股票。

　　IIF報(bào)告顯示，今年1月，新興市場債券資金總流入達(dá)450億美元，較股票市場增量顯著。其中，中國債券市場實(shí)現(xiàn)外資凈流入81億美元，成為新興市場債市資金流入的“門面擔(dān)當(dāng)”。

　　國際投資者對于股票和債券市場的投資差異策略，凸顯出在持續(xù)的地緣政治不確定性、美國貨幣政策風(fēng)險以及全球經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)的背景下，投資者仍偏愛相對穩(wěn)定的固定收益工具。

　　IIF經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森·福爾頓在報(bào)告中表示，新興市場債券的吸引力在于其較高的收益率，以及較其他資產(chǎn)類別相對穩(wěn)定的特性，進(jìn)一步凸顯了固定收益資產(chǎn)的吸引力。

　　人民幣債券的穩(wěn)定屬性尤為突出。國泰君安證券戰(zhàn)略發(fā)展部研究員孫欣欣表示，在全球金融資產(chǎn)波動加劇的背景下，人民幣債券正以其穩(wěn)定性和低波動性受到境外投資者主動關(guān)注，吸引力日益提升。人民幣資產(chǎn)已成為境外投資者全球資產(chǎn)配置中的重要組成部分。

　　事實(shí)上，境外投資者對于人民幣債券的熱情自去年末便已重燃。去年12月，境外機(jī)構(gòu)投資者結(jié)束了此前連續(xù)三個月的減持，當(dāng)月增持銀行間市場債券約100億元人民幣。國家外匯管理局2月18日表示，今年1月，外資穩(wěn)步凈買入境內(nèi)債券，持有人民幣資產(chǎn)意愿保持穩(wěn)定。

　　展望未來，孫欣欣表示，隨著美聯(lián)儲進(jìn)入降息周期，人民幣在利差收窄、對外貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)基本面等因子的支撐下有升值動力，中國債券市場對境外投資者的吸引力有望進(jìn)一步增強(qiáng)，中國金融高水平開放和人民幣國際化也將穩(wěn)步推進(jìn)。（來源：上海證券報(bào)）