動蕩市場環(huán)境下，各路資金紛紛尋找相對安全的資產(chǎn)。多家外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，盡管上周經(jīng)歷了劇烈調(diào)整，但在多重優(yōu)勢支撐下，中國股市仍具有明顯韌性，科技、消費(fèi)、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域存在不少值得挖掘的投資機(jī)會。
剛剛過去的一周，全球市場在美國關(guān)稅政策的劇烈擾動下上演“過山車”行情，有“恐慌指數(shù)”之稱的標(biāo)普500波動率指數(shù)（VIX）持續(xù)高企。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，美國關(guān)稅政策將沖擊全球貿(mào)易秩序，拖累全球經(jīng)濟(jì)增長，同時貿(mào)易政策的不確定性還會引發(fā)各國股市在未來一段時間持續(xù)動蕩。
站在當(dāng)前時點(diǎn)，各路資金紛紛尋找相對安全的資產(chǎn)。多家外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，盡管上周經(jīng)歷了劇烈調(diào)整，但在多重優(yōu)勢支撐下，中國股市仍具有明顯韌性，科技、消費(fèi)、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域存在不少值得挖掘的投資機(jī)會。
全球市場面臨較大不確定性
在美國關(guān)稅政策沖擊下，全球股市經(jīng)歷了動蕩的一周，美元指數(shù)單周下跌3%；號稱“全球資產(chǎn)定價之錨”的10年期美債收益率單周大漲逾12%，創(chuàng)下逾20年來最大單周漲幅；標(biāo)普500波動率指數(shù)（VIX）一度升破60，為去年8月以來的最高點(diǎn)。
施羅德投資環(huán)球股票投資總監(jiān)亞歷克斯·泰德（Alex Tedder）認(rèn)為，市場的初步反應(yīng)顯示，美國關(guān)稅政策無論在幅度還是范圍上都比預(yù)期激進(jìn)，其帶來的直接影響是增加企業(yè)成本和提升通脹水平，降低企業(yè)盈利能力，打壓消費(fèi)者和企業(yè)信心，進(jìn)而影響美國和全球經(jīng)濟(jì)增長。
“當(dāng)前局勢瞬息萬變，隨著各國領(lǐng)導(dǎo)人確定各自的行動方針并加緊談判，預(yù)計未來幾天或幾周內(nèi)情況將有進(jìn)一步發(fā)展。因此，市場波動短期內(nèi)可能將持續(xù)。”亞歷克斯·泰德稱。
富達(dá)國際亞太區(qū)投資總監(jiān)斯圖爾特·朗布爾(Stuart Rumble)表示，在瞬息萬變的市場環(huán)境和新一輪貿(mào)易局勢的短期和長期影響下，維持主動投資和審慎選股變得尤為重要，因為“對等關(guān)稅”將持續(xù)給各個國家、行業(yè)以及企業(yè)帶來不同程度的影響。雖然波動不可避免，但在市場調(diào)整中往往孕育著具有吸引力的機(jī)會。
部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美國關(guān)稅政策考驗投資者對美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的信心。今年以來，美元持續(xù)走弱，從高位跌至六個月低位。種種跡象顯示，資金正持續(xù)流向美國以外的股票市場。
中國資產(chǎn)受到關(guān)注
在此輪全球資金的大挪移中，不少投資者將目光投向了中國市場。
聯(lián)博基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)朱良認(rèn)為，對于全球投資者而言，A股與其他市場有較低相關(guān)度，呈現(xiàn)良好的防御性。中國資本市場歷來主要由內(nèi)部因素驅(qū)動，因此成為境外投資者分散風(fēng)險的較好標(biāo)的。
“整體來看，當(dāng)前中國市場的估值遠(yuǎn)低于境外市場，中國還有很多現(xiàn)金流健康的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，這些因素讓中國股票市場很有吸引力。”朱良稱。
摩根資產(chǎn)管理認(rèn)為，從政策面、資金面、投資者情緒等方面來看，當(dāng)前A股市場基礎(chǔ)仍然較好，待風(fēng)險集中釋放后，市場有望重拾升勢，繼續(xù)看好中國資產(chǎn)的長期投資機(jī)會。
在摩根士丹利基金看來，上周因關(guān)稅升級對A股市場帶來的風(fēng)險釋放得較為充分，上周一大跌之后中央?yún)R金等公司迅速行動，首次提出類平準(zhǔn)基金的定位，宣布增持回購的公司顯著增加，這鼓舞了廣大投資者的信心。
“最近政策面進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定股市，市場預(yù)期會有更多中長期資金入市。中國股市近幾年調(diào)整得較為充分，估值很有吸引力，預(yù)計今年中國市場跑贏發(fā)達(dá)國家主要市場的可能性較大。”景順投資高級基金經(jīng)理劉徽稱。
科技板塊或?qū)⒆叱龇只星?/strong>
年初以來，DeepSeek的問世引發(fā)了一輪中國科技股的上漲熱潮。近期，受外部因素擾動，多只科技股大幅回落。
對此，路博邁基金首席市場策略師朱冰倩認(rèn)為，雖然近期科技板塊調(diào)整幅度較大，但大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力仍是政策關(guān)注重點(diǎn)，因此中長期看好中國科技股后市表現(xiàn)。
劉徽表示，DeepSeek的問世提升了中國AI創(chuàng)新的潛力，同時降低了對進(jìn)口算力芯片的依賴，有利于國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈的崛起。美國關(guān)稅政策遠(yuǎn)超市場預(yù)期，科技板塊由此大幅回調(diào)，未來中國科技板塊的表現(xiàn)可能會分化。
“以半導(dǎo)體板塊為主的國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈，以國內(nèi)需求為主的互聯(lián)網(wǎng)平臺公司，以及國產(chǎn)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈后市可能會有較好的表現(xiàn)；外資手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，外資電動車產(chǎn)業(yè)鏈，外資算力產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芨哧P(guān)稅影響比較大，未來的表現(xiàn)存在較大不確定性。”劉徽稱。
貝萊德先進(jìn)制造一年持有混合基金經(jīng)理鄒江渝表示，在當(dāng)前市場環(huán)境下，將圍繞人工智能產(chǎn)業(yè)革命、綠色能源革命、中國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級持續(xù)研究和布局相關(guān)機(jī)會。
他重點(diǎn)看好四個方向：第一，人工智能技術(shù)在消費(fèi)電子終端、智能駕駛、具身智能等領(lǐng)域的應(yīng)用；第二，為人工智能應(yīng)用賦能的基礎(chǔ)設(shè)施、半導(dǎo)體硬件、云計算等環(huán)節(jié)；第三，國產(chǎn)高端裝備、芯片制造等受益于自主可控需求的機(jī)會；第四，綠色能源革命、電動車產(chǎn)業(yè)崛起帶來的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會。
多維度挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會
除了科技股，消費(fèi)、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域也是外資重點(diǎn)關(guān)注的投資方向。
朱冰倩表示，從去年開始，隨著消費(fèi)品“以舊換新”政策的持續(xù)發(fā)力，以及設(shè)備更新政策支持疊加智能制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，中國在家電、汽車等領(lǐng)域的消費(fèi)有了明顯的改善和增長，帶動整體消費(fèi)行業(yè)進(jìn)入復(fù)蘇通道。今年，隨著針對電子產(chǎn)品等補(bǔ)貼的投入，智能手機(jī)、電腦等產(chǎn)品的消費(fèi)也有望增長。
“對外資來說，具有競爭力且盈利能力強(qiáng)的國貨品牌一直是關(guān)注的重點(diǎn)。同時，存在政策支持空間，且自身壁壘高的消費(fèi)品種也是我們關(guān)注的方向。”朱冰倩稱。
劉徽認(rèn)為，從數(shù)據(jù)上來看，中國消費(fèi)市場已出現(xiàn)溫和復(fù)蘇勢頭，主要原因是政府將“兩新”政策擴(kuò)大至手機(jī)、智能手表等數(shù)碼產(chǎn)品，推動了春節(jié)后的消費(fèi)需求。“中國消費(fèi)股在過去3年經(jīng)歷回調(diào)，現(xiàn)在估值處于歷史低位，投資機(jī)會正在顯現(xiàn)。”劉徽說。（來源：上海證券報）
