作為“國家隊(duì)”的代表，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中央?yún)R金”）長(zhǎng)期持有大型銀行和金融機(jī)構(gòu)的股份以及寬基ETF（交易型開放式指數(shù)基金），發(fā)揮著資本市場(chǎng)“穩(wěn)定器”作用。
近期，隨著上市公司和公募基金2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)披露，中央?yún)R金一季度主要調(diào)倉動(dòng)向曝光。據(jù)Wind資訊最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年一季度，中央?yún)R金新進(jìn)華泰證券前十大流通股股東，中央?yún)R金子公司中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中央?yún)R金資管”）重倉增持多只滬深300ETF。
4月7日，中央?yún)R金發(fā)布公告稱，“已再次增持了交易型開放式指數(shù)基金（ETF），未來將繼續(xù)增持，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行”，給市場(chǎng)注入信心。此外，中央?yún)R金還明確了類“平準(zhǔn)基金”定位。在市場(chǎng)人士看來，這意味著“中國版平準(zhǔn)基金”已經(jīng)初步形成。未來，需要持續(xù)加大平準(zhǔn)基金入市規(guī)模，同時(shí)完善運(yùn)作機(jī)制和監(jiān)管機(jī)制，更好發(fā)揮平準(zhǔn)基金功能，助力增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。
整體持倉較為穩(wěn)定
從持有資產(chǎn)類型來看，中央?yún)R金主要持有股票和ETF，且持倉較為穩(wěn)定。
從持股角度來看，據(jù)Wind最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年一季度末，中央?yún)R金重倉持有152家上市公司股票（含子公司中央?yún)R金資管持股），持有市值合計(jì)3.02萬億元，主要集中在金融板塊。具體來看，中央?yún)R金持有中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行等8家銀行市值合計(jì)2.68萬億元，持有申萬宏源證券、中信建投證券、中金公司等16家非銀金融公司市值合計(jì)2442.42億元。此外，中央?yún)R金還持有貴州茅臺(tái)等4家食品飲料公司，持有市值合計(jì)239.85億元。
截至今年一季度末，中央?yún)R金新進(jìn)華泰證券前十大流通股股東，持股9614.52萬股，占流通A股比例1.32%，持股市值15.9億元。
從持有ETF角度來看，據(jù)Wind最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年年末，中央?yún)R金重倉持有21只ETF，持有數(shù)量為1972.13萬份，持有市值合計(jì)6616.97億元。其中，持有華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF市值超過千億元，分別為1434.49億元、1057.12億元。另外，中央?yún)R金資管重倉持有15只ETF，持有數(shù)量1126.28萬份，基金市值合計(jì)3821.84億元。綜合來看，中央?yún)R金和中央?yún)R金資管合計(jì)持有ETF市值超過萬億元。
公募基金季報(bào)不披露前十大持有人，只披露報(bào)告期內(nèi)單一投資者持有基金份額比例達(dá)到或超過20%的情況，通過對(duì)比基金2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)，中央?yún)R金資管今年一季度重倉增持了易方達(dá)滬深300ETF、華夏滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF，增持份額分別為5.02億份、1.57億份、1.17億份和3.63億份。
“總體來看，中央?yún)R金投資呈現(xiàn)出三個(gè)顯著的特征。”上海申銀萬國證券研究所有限公司政策研究室主任、首席研究員龔芳在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，首先，與其他中長(zhǎng)期資金相比，中央?yún)R金投資周期非常長(zhǎng)，不會(huì)隨著市場(chǎng)波動(dòng)頻繁操作；其次，在市場(chǎng)面臨較大波動(dòng)時(shí)，中央?yún)R金是維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的重要力量，能夠?yàn)槭袌?chǎng)注入信心；最后，中央?yún)R金以增持寬基ETF為主，有利于推動(dòng)被動(dòng)投資發(fā)展，不容易引發(fā)個(gè)股或特定行業(yè)板塊的劇烈波動(dòng)。
中金公司研究部首席國內(nèi)策略分析師李求索對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，中央?yún)R金對(duì)股票、ETF的增持，不僅直接為市場(chǎng)提供資金支持，還有利于穩(wěn)市場(chǎng)和穩(wěn)預(yù)期。
進(jìn)一步加強(qiáng)穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)
今年的《政府工作報(bào)告》提出，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)。
實(shí)際上，從去年以來，A股穩(wěn)市機(jī)制逐步完善。去年10月份，央行創(chuàng)設(shè)兩項(xiàng)貨幣政策工具——證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（簡(jiǎn)稱“互換便利”）和股票回購增持再貸款。截至目前，中國人民銀行已指導(dǎo)證券公司、基金公司開展兩批互換便利操作，金額超過1000億元。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月6日，546家上市公司公開披露股票回購增持再貸款信息，貸款額度上限達(dá)到1139.76億元。
今年4月份，在市場(chǎng)波動(dòng)的背景下，中央?yún)R金及時(shí)增持ETF，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、國務(wù)院國資委等多個(gè)部門，以及中國誠通控股集團(tuán)有限公司、中國國新控股有限責(zé)任公司等央企紛紛出手，推動(dòng)股市企穩(wěn)，資本市場(chǎng)穩(wěn)市機(jī)制進(jìn)入新階段。
4月8日，中央?yún)R金有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問時(shí)表示，中央?yún)R金一直是維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的重要戰(zhàn)略力量，是資本市場(chǎng)上的“國家隊(duì)”，發(fā)揮著類“平準(zhǔn)基金”作用。
“作為中國資本市場(chǎng)戰(zhàn)略力量的儲(chǔ)備，‘中國版平準(zhǔn)基金’的設(shè)立，對(duì)于穩(wěn)定資本市場(chǎng)、阻斷非理性下跌和強(qiáng)化投資者信心，都有極為重大的意義。”國泰海通證券首席策略分析師方奕在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，股票價(jià)格反映的是投資者對(duì)未來的預(yù)期，不僅僅包括對(duì)增長(zhǎng)的預(yù)期，還有對(duì)不確定性和風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的預(yù)期。設(shè)立戰(zhàn)略性儲(chǔ)備力量，對(duì)于提振投資者信心、守住風(fēng)險(xiǎn)底線十分重要。
談及如何進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)，龔芳認(rèn)為，要在更大程度上發(fā)揮中央?yún)R金平準(zhǔn)基金的作用，持續(xù)加大入市規(guī)模，快速穩(wěn)定投資者預(yù)期和信心。
清華大學(xué)國家金融研究院院長(zhǎng)田軒認(rèn)為，接下來，需要進(jìn)一步完善平準(zhǔn)基金的運(yùn)作機(jī)制，明確資金來源，動(dòng)態(tài)調(diào)整基金規(guī)模。此外，需建立完善的監(jiān)管機(jī)制，明確使用規(guī)則，就資金籌集、投資策略、交易執(zhí)行、風(fēng)險(xiǎn)管理等信息進(jìn)行充分披露，提高操作的透明度，并加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易等違法行為的處罰力度。（來源：證券日?qǐng)?bào)）
