萬達融創(chuàng)交易的四筆款項
定金25億元
盡職調(diào)查完成后支付款項126.34億元
正式協(xié)議簽署后90天內(nèi)支付335.95億元
萬達收到第三筆款項后，通過指定銀行向融創(chuàng)發(fā)放296億元貸款，用于支付剩余295.75億元的款項
7月11日早間，融創(chuàng)中國披露了7月10日與萬達訂立的13個文化旅游項目及76個酒店的收購交易詳情，公告顯示，13個文化旅游項目總建筑面積約為5897萬平方米，其中，自持面積約為924萬平方米，可售面積約為4973萬平方米，可售面積約占總建筑面積的84%。76家城市酒店總建筑面積約為324.9萬平方米，總房間22920個。
雖然整個收購金額達到600億元之多，但支付方式并非一次性付清，而是分次支付。公告顯示，在付款方式上，融創(chuàng)將分四次完成：第一筆為25億元定金，在框架協(xié)議簽署當(dāng)日即7月10日已由融創(chuàng)支付；第二筆在被收購物業(yè)的盡職調(diào)查完成并簽訂正式協(xié)議后(7月31日或之前)的3天內(nèi)，支付總款項的20%，即126.34億元；第三筆在正式協(xié)議簽署后90天內(nèi)支付，為335.95億元；同時，萬達收到第三筆付款后5個工作日，萬達通過指定銀行向融創(chuàng)房地產(chǎn)發(fā)放貸款人民幣296億元(期限為三年，利率為銀行三年期貸款基準(zhǔn)利率)，融創(chuàng)房地產(chǎn)收到該貸款后2日內(nèi)，向大連萬達商業(yè)支付剩余對價人民幣295.75億元。
支付方式公布之后，隨即引起外界的種種猜測，萬達為何要借款給融創(chuàng)收購自己旗下的產(chǎn)業(yè)，是否意味著此筆交易等同于“刷單”？“吃下”大資產(chǎn)后，融創(chuàng)的土地儲備規(guī)模將殺入房企前四強之列，擁有如此規(guī)模的融創(chuàng)又將如何“攪局”房地產(chǎn)市場？
萬達為何“借錢賣自己”？
在融創(chuàng)中國公布的付款方式中，第四筆付款規(guī)定，萬達通過指定銀行向融創(chuàng)房地產(chǎn)發(fā)放貸款人民幣296億元(期限為三年，利率為銀行三年期貸款基準(zhǔn)利率)，融創(chuàng)房地產(chǎn)收到該貸款后2日內(nèi)，向大連萬達商業(yè)支付剩余對價人民幣295.75億元。那么，萬達為何要“借錢”給融創(chuàng)收購自己旗下的產(chǎn)業(yè)呢？
易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進表示，公告中顯示融創(chuàng)承擔(dān)所有的債務(wù)，那么融創(chuàng)在承擔(dān)債務(wù)的同時，也就能夠獲得萬達相關(guān)項目的抵押貸款，是一種比較對等的交易。這樣也就是轉(zhuǎn)移了原先萬達申請的抵押貸款。所以融創(chuàng)承擔(dān)的債務(wù)其實比預(yù)計的要輕松，即萬達原先的部分貸款得到了很好的轉(zhuǎn)移。
此外，嚴(yán)躍進表示，從此次公告至少可以看出，融創(chuàng)的收購資金來源有一部分是通過銀行貸款進行的，或者說此前的大規(guī)模收購中，并不是完全出于自有資金的收購。而從萬達此類融資的做法來看，也是為了鎖定交易風(fēng)險。
曾對萬達進行授信的某股份制銀行內(nèi)部人士對新京報記者表示，萬達通過指定銀行向融創(chuàng)貸款購買旗下資產(chǎn)的邏輯，最合理的解釋就是大連萬達將所售資產(chǎn)抵押給該銀行，而融創(chuàng)因要購買該資產(chǎn)而辦理手續(xù)更便捷，銀行將所售資產(chǎn)解押，最為高效。
另據(jù)多位銀行人士透露，由于王健林去年將大連萬達商業(yè)從H股私有化，需要大量資金收購股權(quán)，因此，通過銀行、公司債券、票據(jù)等融資，加上萬達在海外“買買買”的步伐尚未停歇。今年上半年，監(jiān)管層要求嚴(yán)格管控萬達等明星企業(yè)的海外并購。部分銀行人士稱，近期以來，他們所在銀行對萬達的授信很是謹(jǐn)慎。
上述人士表示，萬達這次指定銀行貸款給融創(chuàng)屬于“信貸風(fēng)險轉(zhuǎn)移”。同時，又能解決萬達資金緊張、融創(chuàng)需要擴張業(yè)務(wù)的需求。
另一位業(yè)內(nèi)人士分析稱，這一交易也不排除是“名股實債”的可能，因為目前上述資產(chǎn)的管理權(quán)還在萬達手中。也就是說，看似萬達將上述資產(chǎn)賣給融創(chuàng)，實際上可能是萬達的“緩兵之計”，用于融資，度過眼前的資金困局，將來應(yīng)該還會溢價買回上述資產(chǎn)，讓利給融創(chuàng)。
