近日，央行官網(wǎng)發(fā)布了《2019年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（下稱《報告》），提及貨幣政策、貸款增速、人民幣匯率、接管包商銀行等諸多方面。
《報告》發(fā)布的這一時點，正值人民幣匯率“破7”，全球20余家央行接連打出降息牌以及國內(nèi)中小金融機(jī)構(gòu)流動性風(fēng)險集中暴露的時期。新京報記者注意到，央行在半年報中，多次提到保持定力。其中，在總結(jié)二季度工作時提到“保持定力，有效應(yīng)對國內(nèi)外不確定因素影響”，對于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，強(qiáng)調(diào)“堅定信心、保持定力，做好充分準(zhǔn)備，認(rèn)真辦好自己的事。”
關(guān)鍵詞1 貨幣政策
把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”
《報告》稱，2019年上半年，在內(nèi)外部環(huán)境復(fù)雜多變的情況下，央行繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策，適時適度逆周期調(diào)節(jié)，綜合運用公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率、中期借貸便利、再貸款再貼現(xiàn)等多種政策工具，保持銀行體系流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣市場利率平穩(wěn)運行。6月末，金融機(jī)構(gòu)超額存款準(zhǔn)備金率為2.0%，比上年末低0.4個百分點，比上年同期高0.2個百分點。
外部環(huán)境的變化之一，是今年全球“降息潮”。近三個月來，泰國、印度、新西蘭等超過20個國家的央行推出降息舉措。其中，美聯(lián)儲8月1日宣布將聯(lián)邦基金利率下調(diào)25個基點至2%~2.25%，這是美國自2008年12月16日后首次降息。
中國央行是否會跟進(jìn)降息備受關(guān)注。對此，央行表示，下一階段穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，適時適度進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速要與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配。這一定調(diào)與近日召開的中共中央政治局會議、央行2019年下半年工作電視會議保持一致。
新京報記者注意到，“適時適度進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)”與前幾次貨幣政策執(zhí)行報告有所不同。興業(yè)證券首席宏觀分析師王涵分析稱，去年四季度的貨幣政策執(zhí)行報告，在“下一階段主要政策思路”中，強(qiáng)調(diào)的是“強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)”，今年一季度強(qiáng)調(diào)的是“及時預(yù)調(diào)微調(diào)”，而此次的表態(tài)強(qiáng)調(diào)了“適時適度進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)”，重點再次回到逆周期調(diào)節(jié)上。整體上來看，可能會通過一些貨幣政策工具來對沖國內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力。
《報告》專欄中，還提到針對全球經(jīng)濟(jì)在中長期內(nèi)保持中低速增長的可能性，要堅持以我為主，適當(dāng)兼顧國際因素，在多目標(biāo)中把握好綜合平衡適當(dāng)兼顧國際因素，在多目標(biāo)中把握好綜合平衡，保持定力，做好中長跑的打算。華爾街見聞首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清認(rèn)為，這意味著在當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)未出現(xiàn)明顯變化的情況下，貨幣政策不會簡單跟隨外圍央行轉(zhuǎn)向貨幣寬松（“短跑”），而是要考慮到全球經(jīng)濟(jì)中低速增長的長期性，為未來可能出現(xiàn)的潛在風(fēng)險預(yù)留政策空間（“中長跑”）。
而在銀根不松動的情況下，央行上半年已為小微企業(yè)連發(fā)了多個紅包。其中，《報告》提到，央行構(gòu)建“三檔兩優(yōu)”存款準(zhǔn)備金政策新框架，擴(kuò)大了普惠金融定向降準(zhǔn)政策支持范圍。
關(guān)鍵詞2 匯率
人民幣對美元匯率，上半年近半交易日升值
8月5日，在岸人民幣匯率、離岸人民幣匯率雙雙“破7”，引發(fā)市場熱議。
《報告》也提到，8月以來，受國際經(jīng)濟(jì)金融形勢、單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義措施及對中國加征關(guān)稅預(yù)期等影響，人民幣對美元有所貶值，突破了7元，反映了外匯供求和國際匯市的波動。
對此居民、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)均理性、客觀看待，市場預(yù)期總體平穩(wěn)，人民幣匯率繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。
從上半年來看，《報告》稱，2019年以來，人民幣匯率以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣匯率變化，有貶有升，雙向浮動，在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。上半年人民幣對美元匯率中間價最高為6.6850元，最低為6.8994元，118個交易日中53個交易日升值、64個交易日貶值、1個交易日持平，最大單日升值幅度為0.70%（469點），最大單日貶值幅度為0.61%（414點）。
央行表示，下一步將穩(wěn)步深化人民幣匯率市場化改革，完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，保持人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動穩(wěn)定器的作用。必要時加強(qiáng)宏觀審慎管理，穩(wěn)定市場預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。加快發(fā)展外匯市場，堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的原則，為基于實需原則的進(jìn)出口企業(yè)提供匯率風(fēng)險管理服務(wù)。
