【延伸閱讀】英媒梳理全球央行金融政策：“貨幣戰(zhàn)”真的休戰(zhàn)了？
參考消息網(wǎng)4月4日報道 英媒稱，有觀點(diǎn)認(rèn)為世界各主要央行宣布了“貨幣戰(zhàn)”休戰(zhàn)，布朗兄弟哈里曼銀行的外匯分析師馬克·錢德勒對此嗤之以鼻。他說：“首先，戰(zhàn)爭是想象的，接著想象中的休戰(zhàn)聲明宣布了。這是事實嗎？”
據(jù)英國《金融時報》3月30日報道，無論是真的還是想象的，貨幣戰(zhàn)和競爭性貶值幾十年來一直是外匯市場的主要話題，最近則是由美國、日本和歐洲央行接二連三的貨幣寬松計劃引發(fā)。
報道稱，如今沸沸揚(yáng)揚(yáng)的話題是，上月在上海召開的G20會議，是否標(biāo)志著各方為了安撫日交易量達(dá)數(shù)萬億美元的外匯市場，而達(dá)成了穩(wěn)定外匯走勢的協(xié)議。
對錢德勒等懷疑者來說，那些宣揚(yáng)“休戰(zhàn)”觀點(diǎn)的人看到了一系列令人意外的央行決定，并構(gòu)建出唯一貌似合理的理論來解釋這一切：他們必定是合謀行動。
“你可以說‘那又怎樣？’”紐約梅隆銀行的外匯策略師西蒙·德里克表示，但他也承認(rèn)外匯世界“人人為己”。
報道認(rèn)為，如果你真的相信宣布了貨幣戰(zhàn)休戰(zhàn)協(xié)議，你應(yīng)該擔(dān)心該協(xié)議多快會崩潰。
美聯(lián)儲在3月議息會議上令人意外地發(fā)表鴿派言論，似乎放棄了對數(shù)據(jù)的依賴，這讓陰謀論者變得興奮起來。
一些人認(rèn)為市場動蕩讓加息變得更加困難。然而大多數(shù)評論員都認(rèn)同一個觀點(diǎn)，即無論是不是貨幣戰(zhàn)休戰(zhàn)，美聯(lián)儲的鴿派立場都可能為市場提供一些喘息空間。
報道稱，時間或許是全球各大央行唯一有用的武器。歐洲央行行長馬里奧·德拉吉劃定了在可預(yù)見的未來進(jìn)一步降息的下限，從而讓歐元走強(qiáng)，他為何這么做，市場有許多解讀。
匯豐的分析師認(rèn)為，歐洲央行“放棄了通過貨幣貶值來持續(xù)刺激通脹的戰(zhàn)斗”。
然而，法國巴黎銀行的外匯策略師邁克爾·斯尼德相信，時間將拯救歐洲央行，并表示，隨著歐洲央行擴(kuò)容的債券購買計劃生效，歐元短期上漲的勢頭將在今年下半年反轉(zhuǎn)。
但留給日本的時間不多，因此重拾干預(yù)匯率習(xí)慣的誘惑一定很大。而日本沒有這樣做，這更是推動了貨幣戰(zhàn)休戰(zhàn)論。
報道稱，中國也可以在貨幣戰(zhàn)中用時間來打擊市場投機(jī)者。
今年1月，離岸人民幣兌美元匯率大幅下跌，因為投資者押注，在走弱的離岸匯率發(fā)出的信號推動下，中國資本外逃將加劇，而且中國央行無法長久地通過動用外匯儲備來遏制人民幣貶值。
但中國央行直接干預(yù)離岸市場，以減少流動性，增大做空人民幣的成本。結(jié)果是受嚴(yán)格控制的在岸匯率與受重創(chuàng)的離岸匯率之間的匯差急劇縮小，這意味著人民幣空頭至少目前已經(jīng)撤退。
不過，如果說各大央行為自己爭取到了時間，又能堅持多久呢？如果美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，或者當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，會發(fā)生什么？
報道認(rèn)為，正如Insight Investment的保羅·蘭伯特所言，雖然美元走弱為投資新興市場外匯創(chuàng)造了機(jī)會，但此舉背后不會有太多的信心。
這種信心不足從美元本月的振蕩表現(xiàn)就可以清楚看出——在美聯(lián)儲會議前走強(qiáng)，又因為美聯(lián)儲會議的鴿派論調(diào)走弱，然后又隨著美聯(lián)儲委員一系列鷹派演講削弱謹(jǐn)慎論調(diào)而再次走強(qiáng)。
“如果美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，美聯(lián)儲不會永遠(yuǎn)保持鴿派立場，”蘭伯特說，“風(fēng)險貨幣可能會回升，出現(xiàn)一些交易機(jī)會，但不會持續(xù)回升。美元將進(jìn)入平穩(wěn)走勢，但不會貶值。”
由于日元仍牢牢強(qiáng)于日本本來要盡全力捍衛(wèi)的1美元兌115日元的水平，對于日本首相安倍晉三來說，處處都是重新進(jìn)入外匯戰(zhàn)場的誘惑。
他的安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)增長計劃已經(jīng)火力不足，2016年幾乎沒作出任何新的轉(zhuǎn)變。國際投資者今年已開始逃離日本股市。最重要的是，安倍還面臨其他問題在動搖他的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)神社”，并將日元的強(qiáng)勢變成一個累贅。
但此舉已造成混亂，這恰恰會導(dǎo)致貨幣動蕩，而且可能造成一種形勢，迫使日本匆忙“平息”日元波動。
報道稱，安倍無法承擔(dān)日元進(jìn)一步走強(qiáng)的后果。人們普遍認(rèn)為日本負(fù)利率政策意在將日元維持在弱于1美元兌115日元的水平。但在該政策公布后的幾周內(nèi)，日元仍挑戰(zhàn)了1美元兌110日元的水平。
就中國而言，它本身不能永遠(yuǎn)抑制空頭。金融機(jī)構(gòu)銷售部門報告稱，空頭頭寸比1月極端水平大幅削減，但警告許多投資者仍持有“萬一”人民幣走弱便可從中獲益的頭寸，盡管幾乎沒人知道什么能結(jié)束目前人民幣跌勢的緩和。
報道稱，空頭也沒有公開屈服。坦率的英國對沖基金經(jīng)理克里斯平·奧迪最近向投資者表示，他仍然堅信人民幣會進(jìn)一步下跌，因為中國需要減記數(shù)萬億元人民幣的債務(wù)并為整個銀行體系再融資。
錢德勒對貨幣戰(zhàn)休戰(zhàn)論嗤之以鼻，他可能是對的。但許多央行感到貨幣戰(zhàn)非常真實。
至少，隨著歐元徘徊在1歐元兌1.12美元上下，德拉吉就是可能已收起盔甲逃離戰(zhàn)場的央行行長之一。德里克說：“如果重返1歐元兌1.17美元，他們會那么不高興嗎？可能不會。”
（2016-04-04 00:11:01）
