【延伸閱讀】美國(guó)拉響經(jīng)濟(jì)衰退警報(bào)后，這一情緒正在全球蔓延……

參考消息網(wǎng)9月3日?qǐng)?bào)道 英國(guó)《每日電訊報(bào)》網(wǎng)站9月1日刊載題為《經(jīng)濟(jì)悲觀主義的浪潮或?qū)⑼虥]一切》的文章稱，但凡目之所及，幾乎處處可見經(jīng)濟(jì)上的悲觀情緒，其中尤以英國(guó)為甚。然而，陰霾并不局限于英國(guó)。英國(guó)的情況只是折射出更大范圍的全球經(jīng)濟(jì)放緩。如果說衰退尚未在官方數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)出來，那么只消看看債券市場(chǎng)就知道了：在過去一年的大部分時(shí)間里，債券市場(chǎng)一直在高喊“做好準(zhǔn)備”。

文章稱，在德國(guó)，政府債券收益率已經(jīng)轉(zhuǎn)向負(fù)值區(qū)間。而在美國(guó)和英國(guó)，政府債券收益率再次下跌，接近創(chuàng)紀(jì)錄的低點(diǎn)。收益率之所以會(huì)如此之低，是因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為，官方利率和通脹率將在未來很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)保持在極低水平。這種假設(shè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將保持在健康水平的情形是不匹配的。由于擔(dān)心衰退，所有人都把注意力放在所謂的“收益率曲線倒掛”上——即長(zhǎng)期債券收益率低于短期債券收益率。它傳遞出的信息是，未來的利率將比現(xiàn)在更低。

但就在最近，一個(gè)同樣令人關(guān)注的指標(biāo)開始亮起紅燈。這個(gè)指標(biāo)涉及債券和股票二者的收益率之差。在戰(zhàn)后的大部分時(shí)間里，股票的收益一直低于債券。

文章認(rèn)為，從本質(zhì)上說，股票風(fēng)險(xiǎn)更高，但它們能帶來利潤(rùn)和股息，因此與利率固定的債券相比，股票防范通脹的效果更好。在英國(guó)市場(chǎng)上，二者的收益率之差發(fā)生逆轉(zhuǎn)已經(jīng)有一段時(shí)間了，但現(xiàn)在美國(guó)也出現(xiàn)了這種情況，甚至30年期美國(guó)國(guó)債的收益率也低于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的股息收益率。這就太不正常了，使收益率之差回到了上世紀(jì)30年代的水平。我們都知道那個(gè)十年與什么有關(guān)。

膽大者認(rèn)為這不是一個(gè)警告，而是一個(gè)股市買入的機(jī)會(huì)。股票的回報(bào)率高于債券？為什么不喜歡？遺憾的是，還可以從一個(gè)更令人沮喪的角度看待這個(gè)問題。如果經(jīng)濟(jì)衰退逐漸迫近，現(xiàn)有的股息支付方式可能是不可持續(xù)的。

文章稱，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)前成員比爾·達(dá)德利近日在一篇文章中敦促美聯(lián)儲(chǔ)不要救援一直在貿(mào)易政策上作出糟糕決策的美國(guó)政府。

文章介紹，特朗普不斷攻擊美聯(lián)儲(chǔ)，注定會(huì)引發(fā)一個(gè)對(duì)自身獨(dú)立性極為看重的機(jī)構(gòu)的憤怒反應(yīng)。但是，如果央行要保持獨(dú)立，它們就不能打政治牌。抵御政客們幾乎每天對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)造成的傷害，絕對(duì)是美聯(lián)儲(chǔ)以及英格蘭銀行的責(zé)任。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾已經(jīng)開始直接談?wù)撎乩势盏馁Q(mào)易政策所造成的損害。但鮑威爾也肩負(fù)著履行職責(zé)的義務(wù)。

同樣，英格蘭銀行完全有權(quán)指出英國(guó)脫歐可能給經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響，但同樣地，它也必須竭盡全力對(duì)抗這些負(fù)面影響。不這樣做等同于一次大規(guī)模的政治干預(yù)，而且肯定會(huì)破壞其作為一個(gè)獨(dú)立的貨幣管理機(jī)構(gòu)存在的理由。

圖為交易員在美國(guó)紐約證券交易所工作。新華社/路透

（2019-09-03 13:46:41）