銀河證券分析師許冬石表示，周一全球股市的大跌主要是由于新冠肺炎疫情擴(kuò)散和石油價(jià)格暴跌帶來的雙重壓力。特別是考慮疫情的發(fā)生已對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長有所沖擊，而原油價(jià)格的進(jìn)一步走低會(huì)給全球帶來通縮風(fēng)險(xiǎn)，這加劇了投資者的恐慌心理?！　?/p>

　　近日，由于石油輸出國組織與以俄羅斯為首的非歐佩克產(chǎn)油國未能就今年3月底以后的原油生產(chǎn)政策達(dá)成一致，國際油價(jià)出現(xiàn)恐慌性下跌。3月9日，國際油價(jià)暴跌，跌幅一度達(dá)到30%，創(chuàng)下自上世紀(jì)90年代初海灣戰(zhàn)爭以來的最大單日跌幅。其中，布倫特原油價(jià)格跌至每桶31.02美元，WTI原油(美國西德克薩斯中質(zhì)原油)跌破每桶28美元。　　

　　粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖亦表示，當(dāng)天全球股市的大跌主要是因海外疫情擴(kuò)散疊加原油大跌，打擊了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，使本來已經(jīng)十分脆弱的情緒瀕臨崩潰，再加上指數(shù)化基金與程序化交易助推，造成流動(dòng)性踩踏。以美股為例，原油價(jià)格下跌本身對(duì)美國制造業(yè)企業(yè)，尤其是能源行業(yè)產(chǎn)生較大打擊；油價(jià)下跌亦令實(shí)體經(jīng)濟(jì)總需求蒙上陰影。

　　美股牛市終結(jié)？

　　受到原油價(jià)格暴跌的影響，美國國債收益率跌至新低記錄，全線收益率創(chuàng)下史上首次都低于1%的記錄。10年期美債的收益率向下?lián)舸?.5%，這是有史以來第一次出現(xiàn)這種情況，刷新了上周五創(chuàng)下的0.707%歷史最低紀(jì)錄。美國30年期國債收益率跌至1%下方。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，美債收益率大幅下降，代表了投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好極度降低，追逐債券等固定收益率的產(chǎn)品，這對(duì)于美股再次形成壓力。事實(shí)上，美股經(jīng)過了10年牛市，估值已經(jīng)處于歷史的高位，獲利回吐壓力很大，加上特朗普政府減稅的效應(yīng)邊際遞減，而歐洲經(jīng)濟(jì)又處于衰退邊緣，所以美股終結(jié)這輪牛市的條件已經(jīng)具備，可以說美股見頂?shù)母怕室呀?jīng)越來越高。

　　亦有外資投行持悲觀態(tài)度。摩根士丹利認(rèn)為，美股會(huì)繼續(xù)下挫，直到美聯(lián)儲(chǔ)推出新的降息及寬松計(jì)劃(QE)。摩根士丹利分析師Michael Wilson指出，去年四季度開啟的美股大漲，從驅(qū)動(dòng)面角度來看，更多來自流動(dòng)性而非基本面。當(dāng)前，只看到新冠肺炎疫情對(duì)股市帶來的潛在損害風(fēng)險(xiǎn)是不夠的。

　　Michael Wilson認(rèn)為，當(dāng)下美國經(jīng)濟(jì)面臨的沖擊還包括：財(cái)政刺激令美國企業(yè)面臨成本問題和利潤壓力；美聯(lián)儲(chǔ)在2017年和2018年開啟激進(jìn)的貨幣緊縮周期，其負(fù)面影響兩年后才開始顯現(xiàn)；美國奉行的貿(mào)易政策，令世界貿(mào)易局勢存在諸多不確定性。當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)正處于擴(kuò)張周期末期，所以任何不利因素都有可能加大市場恐慌。這也解釋了為什么市場會(huì)對(duì)新冠肺炎疫情反應(yīng)如此強(qiáng)烈?！　?/p>

　　長城基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向威達(dá)則沒有那么悲觀。向威達(dá)認(rèn)為，盡管美股可能仍會(huì)存在一定的調(diào)整期，但美國經(jīng)濟(jì)基本面沒有大問題，且在新一輪產(chǎn)業(yè)趨勢中，包括5G為代表的新一代信息技術(shù)和新能源汽車技術(shù)，美國都有競爭優(yōu)勢；對(duì)于疫情的影響，隨著美國官方的重視，相信也將得到控制，投資者不必過分擔(dān)憂。

　　A股成為全球資金“避風(fēng)港”嗎？

　　針對(duì)A股未來的走勢，多數(shù)分析人士認(rèn)為，短期A股難以獨(dú)善其身，但中長期則有望走出獨(dú)立行情。

　　銀河證券分析師洪亮認(rèn)為，A股短期存在一定調(diào)整壓力，但預(yù)計(jì)下行空間有限?？紤]到當(dāng)前中國官方穩(wěn)增長的政策基調(diào)未變，流動(dòng)性寬松的市場環(huán)境和逆周期調(diào)控政策將持續(xù)；此外，隨著中國新冠肺炎疫情逐漸得到有效控制，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)，內(nèi)需消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，中國經(jīng)濟(jì)回暖可期；加之外圍風(fēng)險(xiǎn)加大也會(huì)突顯A股市場的配置價(jià)值，看好A股市場的中長期投資機(jī)會(huì)。

　　對(duì)此，私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理夏風(fēng)光亦持類似意見。夏風(fēng)光認(rèn)為，周一海外市場的持續(xù)大跌以及原油市場的歷史性急跌，其原因是擔(dān)憂全球進(jìn)入衰退周期，這種情緒也影響到了A股市場，北上資金也出現(xiàn)了大幅度的流出。國內(nèi)的消費(fèi)受到疫情的沖擊比較厲害，現(xiàn)在海外市場的影響讓投資者對(duì)出口也產(chǎn)生了擔(dān)憂，畢竟單憑基建很難保證GDP增速不出現(xiàn)大幅度的滑坡。

　　但是，也要看到，隨著疫情在中國逐步得到有效控制，國內(nèi)貨幣政策和財(cái)政政策儲(chǔ)備手段要更加充分，A股的位置和估值水平和美股也不完全一樣，所以無需因?yàn)楹Ｍ馐袌龅牟▌?dòng)而對(duì)A股的后市悲觀。

　　興業(yè)證券首席策略分析師張憶東亦表示，短期來看，A股仍面臨“倒春寒”的調(diào)整壓力，未來數(shù)周歐美股市仍將震蕩筑底、頻現(xiàn)暴漲暴跌的不穩(wěn)定狀態(tài)，應(yīng)警惕海外市場風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)2020年美股大概率是小熊市(20%左右跌幅)或震蕩市(10%左右的漲跌幅)，而跌幅超過30%、40%的大熊市仍是小概率，美股引發(fā)全球股市大熊市也是小概率。

　　中期來看，中國資產(chǎn)具有避風(fēng)港的效應(yīng)，A股有望走出獨(dú)立行情?；久嫔?，中國刺激政策的空間和執(zhí)行力更有優(yōu)勢；資金面上，中國股市正積極吸引長期資金，中期有望實(shí)現(xiàn)投融資雙向擴(kuò)容的良性循環(huán)，從而有利于牛市。