3月16日，交易員在美國(guó)紐約證券交易所工作。（圖片來(lái)源：新華社）
當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月17日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽在與共和黨議員會(huì)面時(shí)警告稱，新冠肺炎疫情給美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的影響可能會(huì)超過(guò)2008年金融危機(jī)，可能使失業(yè)率達(dá)到20%。當(dāng)天，美國(guó)政府還宣布將推出一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，以緩解疫情對(duì)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的沖擊。該計(jì)劃總額將多達(dá)1.2萬(wàn)億美元，包括兩周內(nèi)直接向每個(gè)美國(guó)人至少支付1000美元，以及將給予企業(yè)高達(dá)1000萬(wàn)美元、個(gè)人高達(dá)100萬(wàn)美元的延期納稅批準(zhǔn)。
美國(guó)政府這一計(jì)劃表明，面對(duì)貨幣政策效果不彰、卻又幾乎再無(wú)可用空間的困境，美國(guó)政府正力圖利用財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)，以避免疫情可能給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的“災(zāi)難性”影響。中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員于春海認(rèn)為，目前美國(guó)貨幣政策擴(kuò)張的空間已經(jīng)很小，政策擴(kuò)張的空間也非常有限，應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)下滑的政策空間已經(jīng)不多。
股市崩潰、貨幣政策失效，是美國(guó)推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的直接原因。自2017年以來(lái)，有關(guān)美股估值過(guò)高的聲音就不絕于耳。在過(guò)去兩年多時(shí)間里，美國(guó)的上市公司大量在股票市場(chǎng)回購(gòu)自己的股票，推高股價(jià)。這種操作意味著，屢創(chuàng)新高的美股并沒(méi)有真實(shí)反映美國(guó)上市公司的盈利能力，實(shí)際上是上市公司自己在不斷吹大公司估值的泡沫。美股經(jīng)歷“黑色一星期”，既是市場(chǎng)恐慌性情緒釋放的真實(shí)寫照，也戳破了過(guò)去11年牛市吹出的巨大“泡沫”。
于春海認(rèn)為，在資產(chǎn)價(jià)格泡沫已經(jīng)非常嚴(yán)重，疫情蔓延、國(guó)內(nèi)選舉和國(guó)際間地緣政治沖突等多重不確定性并存的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)幾乎亮出了所有政策底牌，似乎把所有工具都用于維持資本市場(chǎng)的價(jià)格泡沫。這必將加劇市場(chǎng)上已經(jīng)開(kāi)始蔓延的擔(dān)憂情緒和避險(xiǎn)行為，資本市場(chǎng)的大幅波動(dòng)在所難免。
作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)核心的消費(fèi)與服務(wù)業(yè)亮起紅燈，是大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的另一個(gè)誘因。零售業(yè)在美國(guó)GDP中占據(jù)了39%的份額，可以說(shuō)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“半壁江山”。然而今年2月，美國(guó)零售額下降0.2%，遠(yuǎn)不及預(yù)期的增長(zhǎng)0.5%，創(chuàng)下去年1月以來(lái)新低。不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)憂，受到疫情影響，美國(guó)未來(lái)一段時(shí)間的消費(fèi)將會(huì)進(jìn)一步受到壓制，這將給美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成非常嚴(yán)重的影響。同時(shí)，美國(guó)政府在疫情認(rèn)知和防控方面的含糊態(tài)度，在一定程度上浪費(fèi)了疫情的最佳防控期，使得疫情呈現(xiàn)在短期內(nèi)難以控制的態(tài)勢(shì)。對(duì)于以服務(wù)業(yè)為核心的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，人員流動(dòng)和聚集受阻，將對(duì)美國(guó)的服務(wù)業(yè)形成直接沖擊，進(jìn)而對(duì)美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)形成拖累。
于春海認(rèn)為，在疫情尚未得到有效控制之前，疫情帶來(lái)的巨大不確定性以及疫情下的人員流動(dòng)受阻和社交隔離等，是壓制消費(fèi)需求和投資需求的關(guān)鍵因素。財(cái)政支出首先應(yīng)該服務(wù)于疫情防控和救治，然后才是考慮對(duì)受疫情沖擊嚴(yán)重的家庭和企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)移支付或扶持。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)模式的痼疾，則是美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀的內(nèi)在原因。表面上看，直到今年2月，美國(guó)的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍多數(shù)向好，但實(shí)際上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展本身并不算健康。美國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去10年的增長(zhǎng)和借債發(fā)展、高杠桿有直接關(guān)系。自金融危機(jī)以來(lái)，美國(guó)是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中少有的持續(xù)保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的國(guó)家，然而，與經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)相伴的，則是美國(guó)債務(wù)的快速上漲，截至2月，美國(guó)的債務(wù)總額已接近23.5萬(wàn)億美元。顯然，這種增長(zhǎng)注定是不可持續(xù)的。于春海認(rèn)為，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)達(dá)到甚至超過(guò)潛在增速，并且失業(yè)率低于潛在失業(yè)率，因此美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑是大概率事件。
為了防控疫情和緩解疫情的經(jīng)濟(jì)沖擊，迫切需要的是全球范圍內(nèi)協(xié)同行動(dòng)。但無(wú)論是直接防控疫情，還是應(yīng)對(duì)疫情的經(jīng)濟(jì)沖擊，美國(guó)采取的卻主要是內(nèi)向的、甚至是以鄰為壑的政策措施。于春海認(rèn)為，在政府負(fù)債水平已經(jīng)非常高的情況下，進(jìn)一步的財(cái)政擴(kuò)張只能依賴政府發(fā)債-央行購(gòu)買的模式，實(shí)際上就是政府債務(wù)的貨幣化。美國(guó)此舉對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)并不是好消息，特別是新興市場(chǎng)可能面臨資本流動(dòng)停滯和逆轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。（海外網(wǎng)評(píng)論員 聶舒翼）
