債務(wù)發(fā)行還大大有助于利率降至歷史最低水平。瑞士寶盛集團(tuán)專家伊夫·邦宗解釋說，公共債務(wù)是否可持續(xù)，取決于債務(wù)的再融資成本，而不取決于高度假設(shè)的政府償還債務(wù)的能力。倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院專家保羅·德格羅韋說，在樂觀的情況下，隨著2021年的強(qiáng)勁復(fù)蘇，不必太擔(dān)心債務(wù)在GDP中的占比提高10或20個(gè)百分點(diǎn)，我們可以無需緊縮就能減少債務(wù)；如果經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不順利，無論是因?yàn)橐咔槲茨芫徑膺€是因?yàn)楸┌l(fā)新的疫情，那么形勢(shì)可能令人擔(dān)心，尤其是那些負(fù)債率很高的國(guó)家，例如意大利。德格羅韋說，在這種情況下，“投資者可能會(huì)放棄債券以尋求更安全的資產(chǎn)，而我們將面對(duì)第二次主權(quán)債務(wù)危機(jī)，就像2010至2012年時(shí)的那樣”。但是今天有一個(gè)重要因素是過去沒有的，那就是央行似乎對(duì)控制投機(jī)更有準(zhǔn)備。
借債容易還債難。日本十多年來債務(wù)水平超過GDP的200%；意大利已有三年多債務(wù)水平不低于GDP的90%，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的理論，負(fù)債水平超過這一門檻即會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。美國(guó)杜克大學(xué)專家弗朗西斯科·比安基指出，“龐大的債務(wù)存量可能會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)并降低經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)”，“但真正的問題不是債務(wù)本身，而是長(zhǎng)期的財(cái)政可持續(xù)性：重要的是一個(gè)國(guó)家能否維持一定水平的財(cái)政支出”。
