如果只是因?yàn)檎?，那么人們可以預(yù)計(jì)歐洲市場(chǎng)也會(huì)得到提升。然而，盡管長(zhǎng)期債券收益率比美國(guó)更低，而且進(jìn)行了大量財(cái)政支出，但按美元價(jià)格計(jì)算，英國(guó)的富時(shí)100指數(shù)今年以來(lái)已經(jīng)下跌11%，法國(guó)的CAC40指數(shù)則幾乎沒(méi)有上漲。這兩大指數(shù)表現(xiàn)不佳是由于它們?nèi)狈α钊伺d奮的技術(shù)顛覆者，不像分別上漲了15%和46%的標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克100指數(shù)。
當(dāng)然，跟在事實(shí)后面講故事是容易的。瑞信集團(tuán)美股首席策略師喬納森·戈盧布說(shuō)，下次投資者需要意識(shí)到，決策者已經(jīng)從2008年學(xué)到了這樣的經(jīng)驗(yàn)，即應(yīng)對(duì)危機(jī)的最好做法是拿出一個(gè)迅速和壓倒性的對(duì)策。
他說(shuō)：“這意味著，未來(lái)圍繞衰退性事件的下行風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)得到減緩。這意味著股市的市盈率應(yīng)該稍有上升。”
理解股票價(jià)格在經(jīng)濟(jì)極其疲弱之際還如此昂貴之怪誕的另一個(gè)途徑是考慮企業(yè)債券市場(chǎng)。通常在經(jīng)濟(jì)衰退期間，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)大幅降息，國(guó)債收益率會(huì)下降。
當(dāng)新冠病毒橫掃工商業(yè)和社會(huì)之時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)戛然而止。最高行政官員們?cè)谄疵^(guò)這場(chǎng)風(fēng)暴之際，重新祭出了他們?cè)?jīng)作出過(guò)的艱難決定。
危險(xiǎn)在于，我們經(jīng)歷的這個(gè)怪誕年份將留下一種阻礙正常復(fù)蘇的遺產(chǎn)。出現(xiàn)了巨額的債務(wù)遺留，對(duì)于消費(fèi)者和上班族的行為可能發(fā)生了變化的深刻疑慮，以及眾多命懸一線的小企業(yè)。由于大型科技公司和類(lèi)似的顛覆性股票大獲成功，市場(chǎng)似乎并沒(méi)有在通過(guò)其估值反映這些風(fēng)險(xiǎn)。
