臺(tái)海網(wǎng)8月27日訊（海峽導(dǎo)報(bào)記者 鐘榕華） “固收產(chǎn)品的最好替代品”“年化票息15-20%”“賺了錢隨時(shí)可以退出”……最近，一種由證券公司和信托公司合作推出的“雪球結(jié)構(gòu)”收益憑證類信托產(chǎn)品火了，吸引了不少投資者的眼球。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士提醒，投資者不能光看高收益，還需了解防范其背后的風(fēng)險(xiǎn)。

誘人的高收益率

　　雪球又被稱為“雪球結(jié)構(gòu)收益憑證”，是一種由證券公司、信托機(jī)構(gòu)或財(cái)富管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的，底層資產(chǎn)面向合格投資者的場(chǎng)外衍生品。其收益率與掛鉤標(biāo)的的漲跌幅直接相關(guān)。掛鉤標(biāo)的一般是中證500等指數(shù)，持有期內(nèi)，只要掛鉤標(biāo)的不大幅下跌，投資者便可獲得約定的票息收入，而大幅下跌的標(biāo)準(zhǔn)通常是30%左右。

　　之所以被稱為“雪球”，是因?yàn)榇祟惱碡?cái)產(chǎn)品的收益能像“滾雪球”一樣，只要市場(chǎng)不發(fā)生雪崩式下跌，持有時(shí)間越長(zhǎng)，獲利就可能越高。具體操作中，雪球產(chǎn)品會(huì)給掛鉤標(biāo)的設(shè)置上下兩個(gè)收益率邊界，分別是敲出價(jià)和敲入價(jià)，在持有期限內(nèi)設(shè)置每個(gè)月定期日為觀察日。

　　如掛鉤標(biāo)的在觀察日碰到上方的價(jià)格邊界價(jià)，稱為“敲出”（獲利結(jié)束）；在期限內(nèi)的交易日碰到下方的價(jià)格邊界，稱為“敲入”，若再次達(dá)到敲出標(biāo)準(zhǔn)，投資者獲得票息收益，若觸及敲入線不再觸頂?shù)脑挘顿Y者需承擔(dān)下跌虧損。

　　此類雪球產(chǎn)品的年化收益率往往能達(dá)到15%以上。相較預(yù)期年化收益率7%-8%左右的普通信托產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，這樣的收益率是不是誘人？

　　除收益較高外，當(dāng)證券市場(chǎng)處于震蕩行情時(shí)，對(duì)“雪球”類結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)品有利。所以，此類產(chǎn)品自2019年開(kāi)始受到市場(chǎng)高度關(guān)注。從代銷機(jī)構(gòu)銷售情況來(lái)看，今年以來(lái)雪球結(jié)構(gòu)金融產(chǎn)品銷售火爆，參與的投資者越來(lái)越多。部分產(chǎn)品甚至一天售罄。

照樣也有風(fēng)險(xiǎn)

　　然而，投資不能光看高收益，其背后的潛在風(fēng)險(xiǎn)也需留意。

　　日前，監(jiān)管部門發(fā)文要求強(qiáng)化“雪球”產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管控，提醒各證券公司切實(shí)加強(qiáng)相關(guān)業(yè)務(wù)條線合規(guī)風(fēng)控體系建設(shè)。“雪球”產(chǎn)品被提示主要存在三大風(fēng)險(xiǎn)：投資者銷售適當(dāng)性風(fēng)險(xiǎn)、證券公司對(duì)沖不充分的風(fēng)險(xiǎn)、表內(nèi)虧損風(fēng)險(xiǎn)。因此，要求各證券公司應(yīng)持續(xù)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)：一是加強(qiáng)投資者準(zhǔn)入及適當(dāng)性管理，建立交易對(duì)手白名單準(zhǔn)入制度以及在銷售底層資產(chǎn)為雪球產(chǎn)品的資管產(chǎn)品過(guò)程中，嚴(yán)禁使用“保本”、“穩(wěn)賺”等詞匯誘導(dǎo)投資者購(gòu)買或片面強(qiáng)調(diào)收益。二是證券公司需要強(qiáng)化全面風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　那么，如何挑選雪球結(jié)構(gòu)金融產(chǎn)品呢？中信建投提醒，投資者往往最關(guān)注雪球結(jié)構(gòu)金融產(chǎn)品的票息水平，但僅按票息水平的高低來(lái)選擇產(chǎn)品是不夠理性的，投資者還需要關(guān)注以下幾個(gè)維度：一是掛鉤產(chǎn)品的標(biāo)的走勢(shì)，與雪球結(jié)構(gòu)金融產(chǎn)品的收益率直接相關(guān)；二是敲入和敲出條件的設(shè)定。敲入價(jià)格設(shè)定越低，產(chǎn)品提供的安全墊越厚，對(duì)投資者越有利；敲出價(jià)格設(shè)定越低，觸發(fā)敲出的概率越高；三是產(chǎn)品期限的設(shè)定。產(chǎn)品期限越長(zhǎng)，票息相對(duì)就越高。四是發(fā)行產(chǎn)品的券商資質(zhì)，優(yōu)先考慮資本金充裕、衍生品交易經(jīng)驗(yàn)豐富的發(fā)行方。