財(cái)聯(lián)社12月9日訊（記者 林堅(jiān)）行業(yè)期待已久的券商投行質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果出爐。12月9日，中證協(xié)官網(wǎng)披露，共有12家券商被評(píng)為A類(lèi)，50家被評(píng)為B類(lèi)，15家被評(píng)為C類(lèi)。
12家A類(lèi)券商分別為申萬(wàn)宏源、國(guó)元證券、中信證券、華泰證券、中金公司、興業(yè)證券、中原證券、長(zhǎng)江證券、中泰證券、安信證券、五礦證券、國(guó)金證券。
50家B類(lèi)券商分別為招商證券、東興證券、中信建投、西部證券、第一創(chuàng)業(yè)、東吳證券、華興證券、中航證券、廣發(fā)證券、國(guó)泰君安、南京證券、民生證券、英大證券、中郵證券、高盛高華、西南證券、浙商證券、川財(cái)證券、甬興證券、國(guó)信證券、中山證券、光大證券、東方證券、長(zhǎng)城證券、國(guó)融證券、愛(ài)建證券、華福證券、紅塔證券、華英證券、銀河證券、海通證券、華西證券、國(guó)都證券、東莞證券、宏信證券、財(cái)通證券、國(guó)盛證券、金元證券、方正證券、平安證券、華創(chuàng)證券、中銀證券、開(kāi)源證券、申港證券、德邦證券、華林證券、恒泰長(zhǎng)財(cái)、天風(fēng)證券、中天國(guó)富、九州證券。
15家C類(lèi)券商分別為中德證券、華金證券、渤海證券、聯(lián)儲(chǔ)證券、東北證券、太平洋證券、國(guó)新證券（華融證券）、東海證券、華安證券、國(guó)海證券、萬(wàn)和證券、信達(dá)證券、湘財(cái)證券、華龍證券、瑞信證券。
圖為2022年2022年券商投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果（含評(píng)價(jià)項(xiàng)目數(shù)量）
多家頭部投行無(wú)緣A類(lèi)，5家正IPO券商獲C類(lèi)
此次結(jié)果是《證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)辦法（試行）》發(fā)布并實(shí)施后首個(gè)評(píng)價(jià)結(jié)果，評(píng)價(jià)結(jié)果共分A類(lèi)、B類(lèi)、C類(lèi)，具體分值由項(xiàng)目執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)（基準(zhǔn)分60分）、內(nèi)部控制評(píng)價(jià)（基準(zhǔn)分20分）、業(yè)務(wù)管理評(píng)價(jià)（基準(zhǔn)分20分）三類(lèi)指標(biāo)按實(shí)際情況扣分后，經(jīng)比例換算而來(lái)。
評(píng)價(jià)期為2021年1月1日至2021年12月31日，對(duì)象是期間有完成項(xiàng)目的77家保薦券商，項(xiàng)目覆蓋期間審結(jié)的全部主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板首發(fā)和再融資項(xiàng)目，共計(jì)1349個(gè)。
財(cái)聯(lián)社記者注意到，77家券商中，中信證券（145個(gè)）、中信建投證券（117個(gè)）、華泰證券（91個(gè)）、海通證券（81個(gè)）、國(guó)泰君安證券（73個(gè)）、民生證券（62個(gè)）、中金公司（53個(gè)）、國(guó)信證券（52個(gè)）、國(guó)金證券（51個(gè)）、招商證券（47個(gè)）等券商評(píng)價(jià)項(xiàng)目排在前十位置。而從最終評(píng)價(jià)結(jié)果來(lái)看，這10家數(shù)量占優(yōu)的券商中，中信建投證券、海通證券、國(guó)泰君安、民生證券、國(guó)信證券、招商證券等6家僅獲B類(lèi)，中信證券、華泰證券、中金公司、國(guó)金證券等4家為A類(lèi)。
五礦證券參評(píng)項(xiàng)目?jī)H有4個(gè)，卻獲得了A類(lèi)。有券商受訪(fǎng)人士表示，“投行項(xiàng)目多，這意味著扣分事項(xiàng)相應(yīng)增多，未評(píng)A類(lèi)也在情理之中。有的券商項(xiàng)目少，反映暴露出來(lái)的問(wèn)題也會(huì)少，因此評(píng)級(jí)反映的投行質(zhì)量水平高低需要綜合考量。”
雖然如此，可以看到，獲A類(lèi)中也有不少券商項(xiàng)目數(shù)量多，但是扣分少。包括安信證券（41個(gè)）、中泰證券（29個(gè)）、申萬(wàn)宏源（28個(gè)）、長(zhǎng)江證券（27個(gè)）、國(guó)元證券（23個(gè)）、興業(yè)證券（22個(gè)）、中原證券（14個(gè)）等。
B類(lèi)券商數(shù)量最多，達(dá)到50家。其中，中天國(guó)富證券（27個(gè)）、東興證券（25個(gè)）、光大證券（25個(gè)）、東方證券（22個(gè)）、東吳證券（22個(gè)）、東莞證券（13個(gè)）、浙商證券（13個(gè)）、天風(fēng)證券（12個(gè)）、長(zhǎng)城證券（12個(gè)）、銀河證券（11個(gè)）、第一創(chuàng)業(yè)（10個(gè)）、華英證券（10個(gè)）、西部證券（10個(gè)）等券商參評(píng)項(xiàng)目均超過(guò)10個(gè)。
值得一提的是，多數(shù)僅有1個(gè)參評(píng)項(xiàng)目的券商，以獲B類(lèi)評(píng)級(jí)為主，而湘財(cái)證券、聯(lián)儲(chǔ)證券、瑞信證券等3家券商只因1個(gè)評(píng)價(jià)項(xiàng)目就獲得了C類(lèi)評(píng)價(jià)。
此外，記者還注意到，獲評(píng)C類(lèi)中不少是正在沖刺或計(jì)劃登陸A股的券商，如信達(dá)證券、東海證券、渤海證券、華金證券、華龍證券等5家。
整體來(lái)看，雖然此次評(píng)價(jià)最終結(jié)果受項(xiàng)目數(shù)量、評(píng)級(jí)歸檔數(shù)量比例等因素影響，但經(jīng)過(guò)券商自評(píng)與中證協(xié)復(fù)核、匯總監(jiān)管評(píng)價(jià)、組織專(zhuān)家評(píng)審等多個(gè)程序，相對(duì)充分地反映了投行業(yè)務(wù)質(zhì)量情況。
評(píng)價(jià)結(jié)果反映罰單、撤否所帶來(lái)影響
根據(jù)試行評(píng)價(jià)辦法，得分排序前20%且不存在重大負(fù)面事項(xiàng)的列為A類(lèi)，排序后20%的列為C類(lèi)，其余列為B類(lèi)，執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)、內(nèi)部控制評(píng)價(jià)、業(yè)務(wù)管理評(píng)價(jià)單項(xiàng)評(píng)價(jià)得分排序后20%的，不得列為A類(lèi)。試行的考核評(píng)價(jià)格外看重投行在撤否情況、“行政監(jiān)管處罰”案底，且扣分力度突出，滲透到了三大指標(biāo)內(nèi)。
據(jù)記者了解，此次2022年投行質(zhì)量評(píng)分行業(yè)最高94.82分，最低17分，項(xiàng)目執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)行業(yè)最高57.91分，最低0分；業(yè)務(wù)管理評(píng)價(jià)最高18.56分，最低0分；內(nèi)部控制評(píng)價(jià)最高19.5分，最低1分。每家券商從中證協(xié)得到“一對(duì)一”的分?jǐn)?shù)結(jié)果。
雖然只是試行，且范圍有所限制，但評(píng)級(jí)結(jié)果產(chǎn)生的影響深遠(yuǎn)。記者注意到，中證協(xié)可根據(jù)結(jié)果對(duì)券商在保代管理、現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)檢查頻率等方面實(shí)行區(qū)別對(duì)待，納入證券行業(yè)執(zhí)業(yè)聲譽(yù)激勵(lì)約束機(jī)制，并供監(jiān)管機(jī)構(gòu)在日常監(jiān)管工作中參考使用。券商人士受訪(fǎng)時(shí)表示，結(jié)果高低或?qū)ν缎衅放坡曌u(yù)產(chǎn)生影響，從而影響后續(xù)承攬項(xiàng)目的“商機(jī)”。
值得一提的是，評(píng)價(jià)結(jié)果公布后三個(gè)月內(nèi)，券商涉及以下兩條的，中證協(xié)可下調(diào)該券商評(píng)價(jià)分類(lèi)，下一評(píng)價(jià)期不再重復(fù)考慮，并且也不具備獲評(píng)A類(lèi)資格：
一是券商及相關(guān)責(zé)任主體因投行業(yè)務(wù)違法違規(guī)被追究刑事責(zé)任、被中國(guó)證監(jiān)會(huì)或其他金融監(jiān)管部門(mén)行政處罰、存在嚴(yán)重?fù)p害投資者利益或社會(huì)公共利益情形，或者券商被中國(guó)證監(jiān)會(huì)暫停、撤銷(xiāo)業(yè)務(wù)資格的；
二是券商因投行業(yè)務(wù)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，或發(fā)行人、上市公司因投行業(yè)務(wù)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰、立案調(diào)查、且其違法違規(guī)或涉嫌違法違規(guī)的行為與券商構(gòu)成重大關(guān)聯(lián)的。
縱觀(guān)此次獲A類(lèi)B類(lèi)投行，均是相對(duì)投行業(yè)務(wù)開(kāi)展平穩(wěn)的券商。記者注意到，評(píng)價(jià)指標(biāo)體系涉及的三類(lèi)指標(biāo)，各有側(cè)重，較為全面地涵蓋了投行業(yè)務(wù)的方方面面。
一是執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)。主要反映證券公司投行項(xiàng)目盡職調(diào)查、信息披露、問(wèn)詢(xún)回復(fù)等執(zhí)業(yè)質(zhì)量情況。主要指標(biāo)包括項(xiàng)目撤否情況、處罰處分及負(fù)面行為記錄等。
二是內(nèi)部控制評(píng)價(jià)。主要反映證券公司投行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制和治理體系的整體建設(shè)運(yùn)行情況。主要指標(biāo)包括投行內(nèi)控管理、人員配置、激勵(lì)問(wèn)責(zé)、廉潔從業(yè)、處罰處分等。
三是業(yè)務(wù)管理評(píng)價(jià)。主要反映證券公司投行業(yè)務(wù)內(nèi)部管理、工作底稿電子化管理等情況。主要指標(biāo)包括項(xiàng)目?jī)?nèi)控環(huán)節(jié)落實(shí)及工作底稿電子化管理等。
圖為部分指標(biāo)內(nèi)容，扣分力度明顯
行業(yè)投行現(xiàn)存三大問(wèn)題
通過(guò)上述三個(gè)指標(biāo)，中證協(xié)通過(guò)此次評(píng)價(jià)也總結(jié)出行業(yè)投行現(xiàn)存的三個(gè)問(wèn)題。
執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)中，比較突出的問(wèn)題是IPO項(xiàng)目撤否較多，2021年共有253個(gè)項(xiàng)目撤否，占全年完成項(xiàng)目（包括通過(guò)、撤回和否決）總數(shù)的32.6%。
內(nèi)部控制評(píng)價(jià)中，比較突出的問(wèn)題是“有效制衡”和“合理激勵(lì)”兩項(xiàng)指標(biāo)，分別有44.2%和46.8%的公司被扣分，具體包括未建立內(nèi)控部門(mén)對(duì)業(yè)務(wù)部門(mén)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量跟蹤評(píng)價(jià)機(jī)制、未嚴(yán)格執(zhí)行薪酬遞延機(jī)制等。
業(yè)務(wù)管理評(píng)價(jià)中，比較突出的問(wèn)題是立項(xiàng)和內(nèi)核不規(guī)范，分別有37.4%和21.8%的項(xiàng)目在兩個(gè)環(huán)節(jié)被扣分，具體包括未經(jīng)立項(xiàng)即更換上市板塊、未經(jīng)立項(xiàng)即與發(fā)行人簽訂保薦協(xié)議、缺失內(nèi)核會(huì)議紀(jì)要或內(nèi)核意見(jiàn)、缺失對(duì)內(nèi)核意見(jiàn)的回復(fù)等。
中證協(xié)表示，通過(guò)評(píng)價(jià)結(jié)果形成市場(chǎng)化的專(zhuān)業(yè)聲譽(yù)約束機(jī)制，促使券商進(jìn)一步建立健全與注冊(cè)制相匹配的理念、組織和能力，形成專(zhuān)業(yè)為本、信譽(yù)為重、責(zé)任至上、質(zhì)量致勝的執(zhí)業(yè)生態(tài)，勤勉盡責(zé)把好資本市場(chǎng)的入口關(guān)，促進(jìn)提高上市公司質(zhì)量。
