四年內(nèi)三次沖刺A股IPO、歷經(jīng)11個(gè)月的審核問(wèn)詢之后，國(guó)內(nèi)低值耗材制造商江蘇偉康潔婧醫(yī)療器械股份有限公司（下稱“偉康醫(yī)療”）IPO再度折戟。盡管公司此前多次就“三創(chuàng)四新”特征問(wèn)題回復(fù)監(jiān)管問(wèn)詢，但始終未能打消監(jiān)管疑慮，成為創(chuàng)業(yè)板年內(nèi)第10家IPO被否公司。
對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板的板塊定位和行業(yè)分類更加聚焦“三創(chuàng)四新”，IPO審核中對(duì)“三創(chuàng)四新”特征高度關(guān)注，不符合相關(guān)定位的公司將被拒之門外。
業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性引發(fā)擔(dān)憂
偉康醫(yī)療成立于2012年3月，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為一次性使用醫(yī)用耗材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品涵蓋手術(shù)護(hù)理、呼吸、麻醉、泌尿和穿刺五大系列的上百種規(guī)格型號(hào)，主要產(chǎn)品包括吸引管、吸痰管、鼻氧管等醫(yī)用高分子材料類產(chǎn)品。
盡管歷經(jīng)十年發(fā)展，但偉康醫(yī)療當(dāng)前市場(chǎng)份額仍相對(duì)較低。招股書顯示，在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)僅威高股份、康德萊等少數(shù)幾家企業(yè)的市場(chǎng)份額占比在1%以上，偉康醫(yī)療市場(chǎng)份額為2.6‰左右；而從低值醫(yī)用耗材的細(xì)分類別來(lái)看，偉康醫(yī)療在醫(yī)用高分子材料類一次性醫(yī)用耗材的市場(chǎng)份額在1.20%左右，與維力醫(yī)療3%以上的市場(chǎng)份額相比仍然存在一定差距。
不僅市場(chǎng)份額相對(duì)偏低，偉康醫(yī)療近年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)亦不太理想。公司此前披露的招股書顯示，2015年至2018年，偉康醫(yī)療營(yíng)收分別為2.01億元、2.15億元、2.44億元、2.40億元；歸母凈利潤(rùn)依次為4233.33萬(wàn)元、4913.93萬(wàn)元、6206.31萬(wàn)元、6882.42萬(wàn)元，公司業(yè)績(jī)并未出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)；而據(jù)公司此次IPO招股書披露，2019年至2021年（下稱“報(bào)告期”），公司營(yíng)收分別為2.62億元、2.54億元、2.44億元，歸母凈利潤(rùn)依次為6904.39萬(wàn)元、5470.50萬(wàn)元、5462.60萬(wàn)元，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)收、凈利均呈持續(xù)下滑趨勢(shì)。
前述業(yè)績(jī)引發(fā)了監(jiān)管對(duì)于公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性的擔(dān)憂，在繼第二輪問(wèn)詢要求偉康醫(yī)療說(shuō)明公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性后，在隨后的審核中心意見落實(shí)函中，深交所又要求偉康醫(yī)療結(jié)合公司所處行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)情況、報(bào)告期內(nèi)公司市場(chǎng)占有率情況、營(yíng)業(yè)收入持續(xù)下滑等進(jìn)一步說(shuō)明公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性與業(yè)務(wù)創(chuàng)新性等。
偉康醫(yī)療則稱公司具備良好的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性，理由包括公司所處低值醫(yī)用耗材行業(yè)市場(chǎng)前景廣闊、競(jìng)爭(zhēng)格局分散；新產(chǎn)品的研發(fā)儲(chǔ)備將進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)盈利能力等。不過(guò)，前述回復(fù)仍難消監(jiān)管疑慮，記者注意到，此次深交所上市審核中心在審核中重點(diǎn)關(guān)注了兩大事項(xiàng)，其中第一項(xiàng)便是“公司是否具備業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性”。
最終，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性也成為公司IPO被否的一大原因，創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)審議認(rèn)為偉康醫(yī)療未能充分說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)具有成長(zhǎng)性。
對(duì)此，某國(guó)內(nèi)知名券商人士向記者坦言：“事實(shí)上，監(jiān)管與投資者通常都非常關(guān)心公司報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)發(fā)展趨勢(shì)，因?yàn)槟承I(yè)績(jī)指標(biāo)可能會(huì)涉及發(fā)行條件，此外，報(bào)告期內(nèi)核心業(yè)績(jī)指標(biāo)變動(dòng)也能反映出公司盈利能力、成長(zhǎng)性等方面的發(fā)展趨勢(shì)。如果一家公司報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)出現(xiàn)持續(xù)下滑，我們通常會(huì)考慮公司外部市場(chǎng)環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)格局、行業(yè)政策等是否發(fā)生了較大不利變化，或者從內(nèi)部看公司管理、生產(chǎn)流程、技術(shù)等方面是否出現(xiàn)了問(wèn)題。”
“三創(chuàng)四新”特征不足
除業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性外，技術(shù)創(chuàng)新性是監(jiān)管關(guān)注的另一大重點(diǎn)問(wèn)題。記者注意到，盡管偉康醫(yī)療聲稱其將技術(shù)創(chuàng)新作為企業(yè)發(fā)展的立足點(diǎn)，但其在研發(fā)費(fèi)用、專利數(shù)量等方面與同業(yè)相比均存在較大差距。
其中，研發(fā)費(fèi)用方面，2014年至2018年，偉康醫(yī)療研發(fā)費(fèi)用率分別為1.71%、2.01%、3.20%、3.11%、3.57%，均整體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為791.42萬(wàn)元、681.19萬(wàn)元、760.52萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用復(fù)合增長(zhǎng)率為-1.97%，研發(fā)費(fèi)用率分別為3.02%、2.69%、3.12%，存在一定波動(dòng)。
報(bào)告期內(nèi)，同行業(yè)可比公司平均研發(fā)費(fèi)用率分別為3.92%、4.16%、4.50%，均高于偉康醫(yī)療同期值，且2020年和2021年，偉康醫(yī)療研發(fā)費(fèi)用率在可比公司中均處于墊底水平。
從研發(fā)人員看，報(bào)告期各期末，偉康醫(yī)療研發(fā)人員數(shù)量分別為20人、23人、20人。2021年，公司研發(fā)人員占公司總員工數(shù)量比例為3%，從學(xué)歷構(gòu)成來(lái)看，本科及以上人數(shù)僅為4人，占比為20%，而可比公司研發(fā)人員中，維力醫(yī)療、康德萊等多家公司本科及以上人數(shù)占比均超20%。
從專利和產(chǎn)品注冊(cè)證數(shù)量來(lái)看，偉康醫(yī)療原始取得59項(xiàng)專利，其中4項(xiàng)為發(fā)明專利，與威高股份、康德萊等境內(nèi)龍頭企業(yè)存在一定差距；此外，公司擁有64項(xiàng)醫(yī)療器械產(chǎn)品證書，亦遠(yuǎn)低于前述幾家龍頭公司。
前述情況也引發(fā)了監(jiān)管對(duì)偉康醫(yī)療創(chuàng)新性的質(zhì)疑，在繼二輪問(wèn)詢中要求說(shuō)明公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新性后，在審核中心意見落實(shí)函中，深交所亦要求公司進(jìn)一步說(shuō)明業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性與業(yè)務(wù)創(chuàng)新性，說(shuō)明是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。在偉康醫(yī)療上會(huì)過(guò)程中，審核中心重點(diǎn)關(guān)注到公司核心技術(shù)創(chuàng)新性問(wèn)題。
創(chuàng)新性成為偉康醫(yī)療IPO折戟的另一大原因，創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)審議認(rèn)為公司未能充分說(shuō)明其“三創(chuàng)四新”特征，以及是否符合成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板定位要求。
對(duì)此，前述券商人士表示：“創(chuàng)業(yè)板審核對(duì)擬上市公司的‘三創(chuàng)四新’一直非常關(guān)注，盡管沒有明確的量化指標(biāo)，但對(duì)于醫(yī)藥公司而言，研發(fā)投入規(guī)模、研發(fā)人員數(shù)量及質(zhì)量、專利數(shù)量、產(chǎn)品注冊(cè)證書數(shù)量、核心產(chǎn)品臨床進(jìn)展等都是重要指標(biāo)，值得重點(diǎn)關(guān)注。一般而言，如果一家醫(yī)藥公司在前述指標(biāo)上和同業(yè)公司相比均存在較大差距的話，說(shuō)明該公司創(chuàng)新性有所欠缺。”（ 來(lái)源： 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）
