在北交所發(fā)出第二輪審核問詢函后，北京夢天門科技股份有限公司（下稱“夢天門”）并未披露回復(fù)文件，且于近日主動撤回了IPO申請，引發(fā)市場較大關(guān)注?！督?jīng)濟參考報》記者致電夢天門董事會辦公室，欲了解其撤回原因及下一步計劃，該公司相關(guān)工作人員表示：因為接到反饋，需要報年報，但是時間很緊，等到延期也不太可能報上去。有計劃繼續(xù)要IPO，但目前沒有具體定是什么時間去做。
值得一提的是，在北交所兩輪審核問詢中，夢天門的業(yè)績持續(xù)性、毛利率、創(chuàng)新性等問題曾被重點關(guān)注。與此同時，本報此前曾刊發(fā)《擬上市板塊一變再變 夢天門IPO三年兩換輔導(dǎo)機構(gòu)》，對該公司頻換輔導(dǎo)機構(gòu)、控制權(quán)穩(wěn)定性、創(chuàng)新性等問題進行了報道。
業(yè)績增長持續(xù)性存疑
夢天門成立于1997年4月14日，是一家專業(yè)服務(wù)于公共衛(wèi)生信息化、致力于為衛(wèi)生健康產(chǎn)業(yè)提供信息化建設(shè)的企業(yè)，主要面向衛(wèi)生健康監(jiān)督、專項健康體檢、疾病預(yù)防控制、醫(yī)防協(xié)同等關(guān)系民生健康的細分領(lǐng)域提供服務(wù)，具體包括信息化系統(tǒng)開發(fā)和運維服務(wù)、一體化智能設(shè)備和軟件產(chǎn)品等。
此次沖刺北交所，夢天門計劃募資2.01億元，分別用于智能公共衛(wèi)生服務(wù)綜合管理平臺建設(shè)開發(fā)項目、智能醫(yī)防協(xié)同一體化管理平臺建設(shè)開發(fā)項目、企業(yè)技術(shù)中心及科研中心建設(shè)項目及補充流動資金。公司IPO保薦機構(gòu)為中信證券股份有限公司，會計師事務(wù)所為畢馬威華振會計師事務(wù)所（特殊普通合伙），律師事務(wù)所為北京市環(huán)球律師事務(wù)所。
盡管深耕公共衛(wèi)生信息化行業(yè)多年，但夢天門目前經(jīng)營規(guī)模較小且營業(yè)收入增速呈逐年下降趨勢。根據(jù)披露，2020年至2022年及2023年1-6月（下稱“報告期”），公司營業(yè)收入分別為0.98億元、1.02億元、0.96億元、0.27億元，歸母凈利潤依次為2664.52萬元、2860.53萬元、3485.80萬元、412.19萬元。其中2020年至2022年收入增速分別為14.04%、4.77%、-6.19%，呈逐年下降趨勢。
不僅如此，根據(jù)夢天門在首輪問詢回復(fù)中披露，其在報告期各期間內(nèi)新簽訂的合同數(shù)量分別為2572個、2272個、2097個、1218個，合同金額分別為1.35億元、1.05億元、0.96億元、0.47億元，總體呈下降趨勢。截至2023年11月30日，公司在手訂單總金額為4804.16萬元。
這也引發(fā)了監(jiān)管對其業(yè)績增長持續(xù)性的擔(dān)憂，在第二輪問詢中，北交所要求夢天門說明“2023年全年業(yè)績及同比變動情況，是否存在業(yè)績下滑”、“新簽合同金額整體呈下降趨勢的合理性，與終端用戶招投標(biāo)規(guī)模、同行業(yè)可比公司變動趨勢是否一致；說明目前在手訂單較小的原因，是否存在訂單持續(xù)萎縮的風(fēng)險，相關(guān)風(fēng)險揭示是否充分”、“結(jié)合上述情況、最新在手訂單、市場競爭格局等，分析說明公司收入、利潤的可持續(xù)性”等問題。
2022年起毛利率顯著提升引關(guān)注
除了業(yè)績增長持續(xù)性外，毛利率亦為監(jiān)管關(guān)注重點，《經(jīng)濟參考報》記者注意到，在兩輪審核問詢中，北交所對夢天門的毛利率均進行了關(guān)注。
根據(jù)披露，報告期內(nèi)，夢天門綜合毛利率分別為55.23%、54.22%、70.54%、70.98%；與此同時，夢天門在招股書中將山大地緯、和仁科技、麥迪科技及創(chuàng)業(yè)慧康四家公司列為同行業(yè)可比公司（下稱“可比公司”），報告期內(nèi)，可比公司毛利率平均值依次為56.54%、51.69%、49.44%、52.20%?？梢娮?022年起，夢天門毛利率顯著提升且高于可比公司平均水平。
這也引發(fā)了監(jiān)管的重點關(guān)注，在首輪問詢中，北交所要求夢天門結(jié)合業(yè)務(wù)內(nèi)容、業(yè)務(wù)模式、技術(shù)差異、客戶類型、定價機制、成本構(gòu)成、人均創(chuàng)收、創(chuàng)利等方面差異，按細分業(yè)務(wù)類別量化分析說明公司毛利率變動的原因及合理性。
對此，夢天門表示其毛利率變化與公司收入的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化相關(guān)：公司2022年的產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)相較過往年份發(fā)生一定變化，主要原因為系統(tǒng)開發(fā)建設(shè)業(yè)務(wù)的毛利率水平相對較高，收入占比從2021年的19.02%上升到2022年的51.46%，軟硬件一體業(yè)務(wù)的毛利率相對較低，收入占比從2021年的60.61%下降到2022年的26.88%。分產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，導(dǎo)致2022年公司毛利率較上期發(fā)生改變。2023年1-6月系統(tǒng)開發(fā)建設(shè)收入占比較2022年度有所下降，系統(tǒng)運維服務(wù)收入占比有所上升，該項業(yè)務(wù)毛利率處在較高水平，因前期行業(yè)軟件開發(fā)及運維服務(wù)平臺搭建后，后續(xù)的成本投入較少，毛利率水平相對較高。
與此同時，夢天門還稱公司毛利率變化與公司軟件業(yè)務(wù)收入占比提升有關(guān)，其表示：2022年，系統(tǒng)開發(fā)建設(shè)業(yè)務(wù)與軟硬件一體產(chǎn)品的毛利率相較2020年與2021年均保持上升趨勢，主要為兩類業(yè)務(wù)的細分產(chǎn)品構(gòu)成中，軟件收入的占比提高及硬件部分的成本占比下降導(dǎo)致。
不過，這似乎并未打消監(jiān)管疑慮，在第二輪問詢中，北交所要求夢天門“對于2022年及2023年1-6月毛利率高于80%的項目，逐個項目結(jié)合實施周期、軟件產(chǎn)品定制化程度、軟件品類、外購軟硬件情況、人員投入、差旅支出等因素，進一步說明2022年起公司毛利率顯著提升的原因及合理性，公司自2022年起經(jīng)營模式、項目特點、客戶需求是否發(fā)生實質(zhì)變化，2023年毛利率是否存在下滑風(fēng)險及風(fēng)險揭示是否充分。”
創(chuàng)新性遭兩次問詢
2022年8月11日，夢天門于新三板掛牌，目前為創(chuàng)新層掛牌公司。在此次IPO中，夢天門的創(chuàng)新性遭到監(jiān)管兩輪問詢。
招股書顯示，2020年至2022年及2023年1-3月，夢天門研發(fā)投入分別為605.91萬元、937.87萬元、853.29萬元、376.52萬元，占營業(yè)收入比例依次為6.20%、9.16%、8.88%、43.91%；與此同時，夢天門可比公司研發(fā)投入占營業(yè)收入比例的平均值分別為13.80%、13.05%、17.05%、17.77%，其中，2020年至2022年，夢天門研發(fā)投入占比遠低于可比公司平均值；2023年一季度則顯著高于可比公司平均值。
不僅如此，夢天門的研發(fā)投入中還存在部分委外開發(fā)費。招股書顯示，2020年至2022年及2023年1-3月，公司委外開發(fā)費分別為108.73萬元、114.53萬元、105.39萬元、25.52萬元，占研發(fā)投入比依次為17.94%、12.21%、12.35%、6.78%。
此外，夢天門沒有專職研發(fā)人員，存在技術(shù)人員兼任研發(fā)工作及產(chǎn)品開發(fā)工作的情形。而從發(fā)明專利看，截至首輪回復(fù)披露日，夢天門共擁有21項發(fā)明專利，但其中5項為繼受取得。據(jù)披露，夢天門于2020年購買了5項未授權(quán)公告的發(fā)明專利，轉(zhuǎn)讓價格合計為27.71萬元。
前述情況也引發(fā)了監(jiān)管對其創(chuàng)新性的重點關(guān)注，在首輪問詢中，北交所要求夢天門“結(jié)合細分行業(yè)特點，說明公司經(jīng)營規(guī)模相對較小、研發(fā)強度相對較低情況下，體現(xiàn)創(chuàng)新性的主要因素；說明公司的研發(fā)投入與成果，產(chǎn)品（服務(wù)）的獨特性、新穎性、相應(yīng)核心技術(shù)及應(yīng)用在行業(yè)內(nèi)的先進性、在細分領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢、市場占有率及其他市場認可情況，請結(jié)合前述問題進一步量化創(chuàng)新性披露。”
與此同時，在第二輪審核問詢中，北交所還要求夢天門“結(jié)合相關(guān)情況和公司獲得的發(fā)明專利在核心技術(shù)的應(yīng)用情況及技術(shù)特點，說明公司的創(chuàng)新性特征和競爭優(yōu)勢的具體體現(xiàn)。”
（來源： 經(jīng)濟參考網(wǎng)）
