恒大的意圖

　　近段時(shí)間，恒大系攜巨資在A股市場(chǎng)上的掃貨行動(dòng)已成風(fēng)起云涌之勢(shì)。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，恒大旗下的恒大人壽和中國(guó)恒大一共買入13只上市公司股票。其中，恒大人壽進(jìn)入股東榜的A股公司共有十家，分別是智光電氣(002169.SZ)、粵宏遠(yuǎn)A(000573.SZ)、金科股份(000656.SZ)、中航動(dòng)控(000738.SZ)、寶鷹股份(002047.SZ)、金螳螂(002081.SZ)、世紀(jì)游輪(002558.SZ)、騰達(dá)建設(shè)(600512.SH)、京運(yùn)通(601908.SH)、平高電氣(600312.SH)等。中國(guó)恒大則通過旗下公司分別持有萬科A(000002.SZ)、廊坊發(fā)展及嘉凱城(000918.SZ)三家公司5%、15%和52.78%的股權(quán)。

　　與舉牌萬科的財(cái)務(wù)投資目的不盡相同，恒大在廊坊發(fā)展上的訴求應(yīng)是與嘉凱城類似，以謀奪控制權(quán)為最終目的，進(jìn)而為其后續(xù)的資本運(yùn)作奠定基礎(chǔ)。

　　今年初，隨著萬達(dá)宣布私有化以及回歸A股計(jì)劃，有關(guān)恒大欲步其后塵的傳聞不絕于耳。加之恒大先后在嘉凱城、廊坊發(fā)展上出手，讓市場(chǎng)更加篤定認(rèn)為恒大存在回歸預(yù)期。

　　事實(shí)上，恒大回A并非毫無端倪。一是去年該集團(tuán)董事局主席、第一大股東許家印在H股進(jìn)行了多次股票回購(gòu)，截至目前，其持股比例已接近75%，私有化的成本和難度并不高;二是不久前，恒大在香港去掉原有上市公司“恒大地產(chǎn)”中的“地產(chǎn)”二字，改為“中國(guó)恒大”，以突出綜合企業(yè)集團(tuán)的特征。

　　即便不是整體回歸，恒大也存在借殼動(dòng)機(jī)。資料顯示，恒大地產(chǎn)去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額1331.3億元，毛利362億元，凈利235.4億元，總資產(chǎn)7570.4億元。在原有地產(chǎn)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，恒大還在過去兩年時(shí)間內(nèi)強(qiáng)勢(shì)切入了金融、互聯(lián)網(wǎng)、健康、文化旅游等幾大產(chǎn)業(yè)。

　　該集團(tuán)董事局主席許家印也在多個(gè)場(chǎng)合表示，計(jì)劃將集團(tuán)旗下的資產(chǎn)剝離上市，讓恒大成為綜合型控股集團(tuán)。

　　目前，該集團(tuán)旗下已擁有中國(guó)恒大、恒騰網(wǎng)絡(luò)(00136.HK)、恒大健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)(00708.HK)、恒大文化(834899)、恒大淘寶足球俱樂部(834338)等多個(gè)上市平臺(tái)。但是其金融板塊、旅游板塊等業(yè)務(wù)尚未從集團(tuán)中剝離出來。該集團(tuán)甚至透露過，其海南旅游項(xiàng)目海花島也計(jì)劃單獨(dú)上市。

　　考慮到恒大龐大的產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)，便不難理解許家印緣何在A股市場(chǎng)上頻繁出手舉牌，謀奪控制權(quán)。

　　一位私募人士認(rèn)為，借殼難度明顯小于直接IPO，恒大選擇借殼方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化，可能會(huì)提高運(yùn)作效率。“如果恒大意圖通過借殼的方式在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)整體上市，無疑將創(chuàng)下同類資產(chǎn)注入的新高，但整個(gè)過程涉及方方面面的利益，其間的程序頗為繁復(fù)。”

　　未來，無論恒大系以何種方式完成這一輪資本運(yùn)作，預(yù)計(jì)都將引發(fā)市場(chǎng)和監(jiān)管層的極大關(guān)注。