泰禾的隱憂

　　泰禾集團是起家于福建的開發(fā)商，近幾年以迅猛的發(fā)展速度和激進的擴張手法將閩系房企的精神氣質詮釋得淋漓盡致。

　　泰禾集團成立于1992年，2013年之前，其一直偏居福建區(qū)域，從這一年開始，泰禾集團開啟全國化布局。泰禾集團的戰(zhàn)略布局瞄準一線城市北京和上海，“扎根福建本土，深耕一線城市”，截至公布的2015年年報，福建區(qū)域占泰禾集團營業(yè)收入的比重為52.37% ，北京區(qū)域占營業(yè)收入的比重為45.85% ，華東區(qū)域占營業(yè)收入的比重為1.78%。

　　這樣的戰(zhàn)略布局意味著泰禾集團想在短時間內打開局面，必須采取高舉高打的策略。通過對這幾年泰禾集團的年報數(shù)據(jù)梳理發(fā)展，自2012年起，盡管營業(yè)收入增長不高，但泰禾拿地金額卻逐年提高，如2014年，營業(yè)收入為83.72億元，拿地金額146.16億元；2016年泰禾集團年報尚未公布，但中國房地產報記者梳理發(fā)現(xiàn)，前11個月，拿地金額達到了267億元。

　　拿地金額遠超每年的營業(yè)收入，泰禾集團的資金鏈也一直緊繃。為緩解資金壓力，從全國化布局開始的那年，泰禾集團頻繁與銀行、信托、股權基金等機構合作，以地塊抵押、對外擔保、控股股權質押等方式來進行融資，獲取大量的資金來滿足其瘋狂擴張的需要。截至2015年年底，泰禾集團對子公司實際擔保發(fā)生額為201.52億元，2012年這個數(shù)字僅有52.24億元人民幣。

　　另據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，其中，泰禾投資持有公司股份8.09億股，占公司總股本的79.57%，為公司第一大股東，截至公告日，泰禾投資累計質押的股份數(shù)為6.8億股，占公司總股本的66.9%。

　　對外擔?？傤~占近一期經審計凈資產的紅線為50%，而泰禾已經遠遠超過此比例。

　　房地產業(yè)務一直是泰禾集團的核心業(yè)務。2015年房地產板塊收入為146億元，其中住宅地產實現(xiàn)銷售收入113.33億元，商業(yè)地產實現(xiàn)銷售收入32.7億元。

　　聚焦北京市場，泰禾集團布局北京的項目有中國院子（63.63%的權益），可售面積10.94 萬平方米；泰禾·北京院子，可售7.55 萬平方米；泰禾1號街區(qū)，可售面積17.62 萬平方米；泰禾長安中心（80%權益），可售面積10.5萬平方米；西府大院，住宅、商業(yè)、金融用地，可售面積18.55萬平方米；長陽半島中央城，商業(yè)、綜合用地，可售面積15.76 萬平方米；泰禾嘉華項目公司的泰禾中央廣場，商業(yè)綜合用地，可售面積13.37 萬平方米；泰禾嘉信項目公司的泰禾中央廣場，商業(yè)綜合用地，可售面積26.23 萬平方米；麗春湖，49%的權益，住宅用地，可售面積10.71 萬平方米；昌平南邵項目，可售面積17萬平方米?？偪墒勖娣e為131.23萬平方米。

　　也就是說，占到泰禾集團營業(yè)收入比例45.85%的北京市場中，泰禾中央廣場占到總可售面積的30%。

　　優(yōu)淘城總裁薛建雄認為，對商住項目，綠地已經退房并加補利息，如果泰禾集團也如此，將會給本就存在財務風險的自身帶來短期資金壓力。

　　面對針對商辦項目的新政，另一家涉嫌違規(guī)的知名開發(fā)商向記者表示，目前開發(fā)商尚無具體的應對方案，“還在研討過程中”。有業(yè)內人士提出的將商辦項目改為長租公寓的方案也被該開發(fā)商人士認為不具有可行性，“必須按照政府的政策規(guī)定來做，改為長租公寓仍然是將商辦項目建設成了具有居住功能。”

　　現(xiàn)在，開發(fā)商在應急研討，業(yè)主在苦苦等待，政策環(huán)境之下，尚是一幅心態(tài)糾結的圖景。

來源：中國經濟網(wǎng)

網(wǎng)址：http://www.ce.cn/cysc/fdc/fc/201704/23/t20170423_22239215.shtml