短短數(shù)日，市值蒸發(fā)百元，貴人鳥（603555.SH）近日上演高臺跳水。
股價閃崩背后，貴人鳥控股股東已經將絕大部分股權給質押出去了，隨時面臨爆倉的風險。
從經營層面來看，這是一家存在諸多財務瑕疵的上市公司：應收賬款占比畸高、應收款周轉天數(shù)遠遠高于同行、應收票據(jù)蹊蹺大增、客戶采購額與自身實力不匹配、部分客戶在連年虧損資不抵債的情況下仍然發(fā)揚雷鋒精神等。
種種跡象表明，貴人鳥涉嫌虛增收入，存在財務舞弊之嫌。
百億市值蒸發(fā)
在毫無征兆的情況下，6月14日，貴人鳥閃崩跌停。之后的七個交易日里，貴人鳥又連續(xù)一字跌停。
截至7月13日，貴人鳥在經歷八個跌停之后仍未止住下滑趨勢，已從6月14日的最高價28.45元/股，跌至7月13日收盤時的9.84元/股，公司市值更是縮水了117億元。
對此，股社區(qū)在微博中分析稱，“貴人鳥這種就是典型的莊股崩盤，之前做市值推上去，五天前閃崩當天還往上猛拉了一下，我都能想到背后大概發(fā)生了什么。一定是大莊找了一批配資賬戶，就是交20%保證金的那種，在這些賬戶拼命往上買，然后把自己主賬戶的籌碼一股腦扔出去。之后就自由落體了，至于20%的保證金就不要了，總體來看還是賺的。”
與此同時，《證券市場周刊》記者還注意到，多家信托產品位列貴人鳥前10大股東。
根據(jù)2018年一季報，廈門國際信托有限公司－貴人鳥1號員工持股單一資金信托、陜西省國際信托股份有限公司－陜國投·如意87號定向投資集合資金信托計劃、陜西省國際信托股份有限公司－陜國投·如意86號定向投資集合資金信托計劃、四川信托有限公司－四川信托·鑫寶1號證券投資集合資金信托計劃、北信瑞豐基金－工商銀行－華潤深國投信托－華潤信托·銀安1號集合資金信托計劃，均是貴人鳥的前10大股東，持股數(shù)量分別為2222萬股、812萬股、798萬股、365萬股、225萬股，持股比例分別為3.54%、1.29%、1.27%、0.58%、0.36%。
而目前，信托機構清理配資、降杠桿率是大勢所趨，同時銀行也對委外業(yè)務加強清理，導致信托資金來源受到壓制，在此背景下，由于部分股票下跌接近平倉線被大幅拋售，導致近期閃崩股明顯增多。
相比這些機構資金，貴人鳥控股股東面臨著更大的壓力。
貴人鳥的控股股東是貴人鳥集團（香港）有限公司（下稱“貴人鳥集團”），2018年一季報顯示，后者持有前者76.22%的股權，而控股股東已經將絕大部分股權給質押了出去。
6月27日，貴人鳥發(fā)布公告，集團將其持有的本公司6200萬股無限售條件的流通股（占本公司總股本的9.86%）分別質押給了渤海國際信托股份有限公司、平安信托有限責任公司等機構。
公告稱，本次質押系貴人鳥集團補充質押及為第三方提供擔保。這也就意味著，控股股東此前質押的股票已經觸發(fā)平倉風險，不得不通過補充質押來保證不爆倉。
時隔半個月之后，貴人鳥7月10日再度發(fā)布公告稱，貴人鳥集團將其持有的本公司1000萬股無限售條件的流通股（占本公司總股本的1.59%）質押給了華潤深國投信托有限公司。
對于此次質押，公告解釋稱，為保障公司2017年度員工持股計劃的順利實施，公司實際控制人林天福先生為2017年度員工持股信托計劃——“華潤信托·貴人鳥1號員工持股集合資金信托計劃”的優(yōu)先級份額權益提供了增信；本次質押系貴人鳥集團為信用增級人林天福先生在該信托計劃下負有的義務和責任提供質押擔保，以保障公司員工利益。
這也就意味著，貴人鳥推出的員工持股計劃也已經觸發(fā)平倉風險。
7月10日的公告表示，截至公告日，貴人鳥集團共計持有本公司4.79億股，占本公司總股本76.22%；本次質押完成后，貴人鳥集團累計質押股份4.74億股，占公司總股本75.47%。
這表明，控股股東已經幾乎將絕大部分股票質押出去了。
如果未來股價繼續(xù)下跌，控股股東很可能將面臨沒有股票可以補充質押的尷尬。
在大股東資金鏈極度緊張的背景下，貴人鳥于6月14日發(fā)布公告稱，上市公司擬購買泉州市海浩文化用品有限公司（下稱“海浩文化”）所有的坐落于晉江市陳埭鎮(zhèn)坊腳村房地產及配套設備，交易價格以評估值為依據(jù)，共計2110萬元。
公告顯示，海浩文化的實際控制人與本公司的實際控制人均為林天福先生，本次交易構成關聯(lián)交易。
對此次交易的目的，公告解釋稱，為滿足部分員工尤其是生產人員的住宿需求，公司擬在晉江生產區(qū)域附近購買房產，專用于員工集體宿舍，而本次購買的海浩房產鄰近公司生產車間，且基礎配套設施較為成熟，能夠滿足生產員工的住宿需求，改善員工住宿條件。
但是，在當前控股股東資金鏈極度緊張的背景下，這筆交易背后的真實動機值得懷疑，上市公司向大股東輸血之嫌不能完全排除。
