臺海網(wǎng)2月18日訊 據(jù)中國證券報報道,國內(nèi)長假期間,紐約原油上演“過山車”,布倫特原油高位震蕩,兩地周線均收十字星。從周內(nèi)走勢上看,引起油價波動的主要因素在于需求預(yù)期的轉(zhuǎn)變及對貨幣政策的擔(dān)憂。展望后市,油價仍存回調(diào)空間。
寬松政策效用取決于經(jīng)濟預(yù)期
上周歐元集團會議及G20財長會議先后召開,匯率問題揪緊市場神經(jīng)。上周二,G7工業(yè)國集團公布了共同聲明,重申了“對市場確定匯率,同時針對外匯市場行動密切磋商的長期承諾”,聲明同時指出,“匯率的過度波動和無序動作可以對經(jīng)濟和金融穩(wěn)定性造成不利沖擊?!笔袌鼋庾x為對日元近期匯率異常的關(guān)注,引起日元飆升、美元走弱,此邏輯延續(xù)至G20會議前夕,不排除商品多頭為此主動了結(jié)頭寸的可能性。但事實上G20會議雷聲大雨點小,并未過多關(guān)注日本匯率問題,而僅僅承諾避免競爭性貨幣貶值。日本央行的措施被定義為純?yōu)閹椭緡?jīng)濟采取的政策,但無論是競爭性貶值還是無意為之,貨幣貶值終歸是貶值,貨幣政策的目的是促進經(jīng)濟還是專攻匯率本就難以區(qū)分,并且在經(jīng)濟全球化的背景下,一國的寬松政策終將向外傳導(dǎo)。某種程度上,此次聲明亦表達了G20財長對經(jīng)濟前景的無計可施,寬松貨幣政策難以退出,但其效用仍取決于經(jīng)濟預(yù)期的導(dǎo)向。
歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳 需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱
支持油價走高的最大因素在于經(jīng)濟預(yù)期改善,同時宏觀風(fēng)險得到暫時排除,寬松貨幣氛圍對美元計價商品實現(xiàn)頂托。在此背景下,季節(jié)性需求及地緣性政治引發(fā)的供應(yīng)憂慮得以發(fā)揮作用。但從上周的市場消息來看,此前的支撐因素在逐步發(fā)生變化。
上周三國際能源署(IEA)公布月度石油市場報告,下調(diào)2013年全球石油需求增長預(yù)期,主要源于對各國GDP預(yù)期的擔(dān)憂,其質(zhì)疑近期全球石油需求復(fù)蘇的可持續(xù)性,認(rèn)為市場可能過于樂觀。而周四公布的歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)可以用慘不忍睹來形容:歐元區(qū)四季度GDP季率萎縮0.6%,表現(xiàn)不及預(yù)期的萎縮0.4%及前值的萎縮0.1%;年率萎縮0.9%,不及預(yù)期的萎縮0.7%及前值的萎縮0.6%。數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)經(jīng)濟仍處于全面衰退的泥潭之中,特別是前三大經(jīng)濟體表現(xiàn)慘淡,領(lǐng)頭羊德國四季度GDP初值季率萎縮0.6%,創(chuàng)四年來最大降幅;法國及意大利亦持續(xù)萎縮。歐洲央行行長德拉吉警告稱區(qū)域經(jīng)濟尚未走出困難,仍然需要半年時間來恢復(fù),而強勢歐元也讓歐元區(qū)的出口商們面臨挑戰(zhàn)。經(jīng)濟預(yù)期“理想豐滿,現(xiàn)實骨感”,動搖原油的需求支撐;市場憂慮激發(fā)美元及黃金買盤,則更進一步打擊美元計價商品。
從支撐因素來看,短期內(nèi)市場需要直面經(jīng)濟預(yù)期過高的現(xiàn)實,而2月份原油需求的季節(jié)性回落將難在供需數(shù)據(jù)上提供支撐,預(yù)期校正下,原油上行步伐難以延續(xù)。
兩地價差面臨高位回落
Seaway管道開啟之后,布倫特-WTI價差的縮窄并非一帆風(fēng)順。礙于春季美國下游煉廠檢修、Seaway管道運力難以完全發(fā)揮作用,庫欣原油庫存降低充滿波折;而中東局勢緊張、北海油田產(chǎn)量有限及歐洲需求復(fù)蘇預(yù)期支撐布倫特油價,兩方面因素影響下,兩地價差走擴。但這一價差存在季節(jié)性,目前已處于高位;同時歐洲實際經(jīng)濟難以支撐預(yù)期,將削弱布倫特原油的支撐,兩地價差面臨回落。
綜上,我們認(rèn)為后期市場面臨經(jīng)濟預(yù)期的校正過程,原油上行支撐因素削弱,將面臨回調(diào),而考慮到價差關(guān)系,布倫特原油回調(diào)的力度將大于WTI。












