一元復(fù)始，萬(wàn)象更新。隨著資管新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束，我國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)在2022年翻開(kāi)新的一頁(yè)。

　　2022年，銀行理財(cái)公司輕裝上陣，必將成為“新資管元年”的重要力量。一方面，銀行理財(cái)公司將以更大的力度加強(qiáng)投研能力建設(shè)，提供富有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，做好投資者教育工作。另一方面，銀行理財(cái)公司將充分發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，與基金、保險(xiǎn)、券商等其他資管機(jī)構(gòu)良性競(jìng)合，共同構(gòu)建資產(chǎn)管理行業(yè)新格局。

　　歷經(jīng)考驗(yàn) 轉(zhuǎn)型成效顯著

　　為迎接“新資管元年”，銀行理財(cái)行業(yè)已經(jīng)歷三年多的考驗(yàn)。在過(guò)渡期的最后一年，行業(yè)轉(zhuǎn)型動(dòng)作尤為密集。

　　產(chǎn)品整改是2021年的主旋律。2021年，多家銀行將理財(cái)產(chǎn)品密集遷移至旗下理財(cái)公司，對(duì)不符合資管新規(guī)要求的理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)展提前終止等工作，全行業(yè)凈值化轉(zhuǎn)型目標(biāo)基本完成。

　　“截至2021年11月底，我們已經(jīng)完成凈值化轉(zhuǎn)型目標(biāo)，凈值化比例達(dá)95%，其余均為‘一行一策’允許保留的存量資產(chǎn)，目前這些資產(chǎn)也在陸續(xù)有序退出。”華夏理財(cái)投資研究部總經(jīng)理助理鄧文碩表示。

　　估值方法整改是另一重點(diǎn)。2021年9月30日，財(cái)政部發(fā)布《資產(chǎn)管理產(chǎn)品相關(guān)會(huì)計(jì)處理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》，明確“理財(cái)產(chǎn)品等資產(chǎn)管理產(chǎn)品通過(guò)自主投資和委外投資方式持有的相同金融資產(chǎn)的公允價(jià)值估值結(jié)果應(yīng)當(dāng)一致”，嚴(yán)格實(shí)施新金融工具準(zhǔn)則（IFRS 9），并自2022年1月1日起正式實(shí)施。據(jù)了解，早在2021年8月，已有銀行理財(cái)公司開(kāi)始變更部分理財(cái)產(chǎn)品的估值方法，將其由成本法向市值法切換。此后，估值方法調(diào)整成為銀行理財(cái)行業(yè)的常態(tài)。

　　估值方法調(diào)整牽一發(fā)而動(dòng)全身。多位從業(yè)者表示，采用市值法估值以來(lái)，為降低產(chǎn)品凈值波動(dòng)，定開(kāi)式理財(cái)產(chǎn)品降低了二級(jí)資本債、永續(xù)債等長(zhǎng)期限債券投資比例，增配了短期限的債券，優(yōu)化投資組合久期。其他持有較多長(zhǎng)期限債券的理財(cái)產(chǎn)品也受到一定影響。

　　系統(tǒng)整改也加快推進(jìn)。一家銀行理財(cái)公司人士向中國(guó)證券報(bào)記者透露，為使理財(cái)產(chǎn)品的估值全面對(duì)接IFRS 9，該公司2021年多次優(yōu)化資產(chǎn)管理系統(tǒng)，并在2021年年底啟用新系統(tǒng)。

　　與此同時(shí)，緊抓新機(jī)遇，創(chuàng)新型產(chǎn)品迭出。2021年11月以來(lái)，緊抓北交所成立的投資新機(jī)遇，中銀理財(cái)陸續(xù)發(fā)行三只“專精特新”主題產(chǎn)品。2021年12月6日，工銀理財(cái)、建信理財(cái)、招銀理財(cái)、光大理財(cái)首批養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品出爐，為居民提供更加豐富的財(cái)富管理工具，助推養(yǎng)老第三支柱發(fā)展。

　　“2021年銀行理財(cái)行業(yè)已經(jīng)邁向更加規(guī)范發(fā)展的軌道，基本實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)模式的深度調(diào)整，和投研、風(fēng)控、科技、產(chǎn)品等關(guān)鍵領(lǐng)域的全面轉(zhuǎn)型一道，成為行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要基石。”工銀理財(cái)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　擁抱蝶變 全新啟航

　　規(guī)則明確，發(fā)展路徑逐漸清晰。2022年，銀行理財(cái)行業(yè)將有更多新作為。

　　展望2022年，多位業(yè)內(nèi)人士表示，首要任務(wù)在于提供富有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。“說(shuō)到底，作為一家資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，產(chǎn)品才是發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力。2022年我們準(zhǔn)備繼續(xù)加大理財(cái)產(chǎn)品體系的轉(zhuǎn)型力度。一方面，對(duì)標(biāo)公募基金，適當(dāng)加大開(kāi)放式產(chǎn)品的發(fā)行力度。另一方面，根據(jù)客戶的投資需求，開(kāi)發(fā)在收益、回撤等方面更具有競(jìng)爭(zhēng)力的理財(cái)產(chǎn)品。”杭銀理財(cái)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　與此同時(shí)，提升權(quán)益類資產(chǎn)投研能力勢(shì)在必行。“再困難的路也要走下去。雖然目前權(quán)益類資產(chǎn)投資不是銀行理財(cái)公司所長(zhǎng)，但作為增厚收益、提升規(guī)模的重要抓手，是銀行理財(cái)市場(chǎng)的一片藍(lán)海。我們已經(jīng)明確提出，2022年將加大含權(quán)益類資產(chǎn)產(chǎn)品的發(fā)行力度，預(yù)計(jì)2022年年底混合類產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模占比之和將達(dá)到15%左右。”鄧文碩說(shuō)。

　　興銀理財(cái)副總裁汪圣明表示，2022年公司將繼續(xù)堅(jiān)定不移推行“固收+”產(chǎn)品策略：“+”的種類、門類更加豐富多樣，從原有的“+權(quán)益”，進(jìn)一步延伸到“+商品、衍生品和另類資產(chǎn)”；理順“固收+”背后的資產(chǎn)配置邏輯，使“固收+”的策略在產(chǎn)品端呈現(xiàn)出與傳統(tǒng)的固收投資、主動(dòng)權(quán)益不一樣的特征，創(chuàng)造出風(fēng)險(xiǎn)收益介于純債與主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品之間的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　在全面凈值化、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下行的大背景下，投資者教育迫在眉睫。鄧文碩介紹，2022年華夏理財(cái)計(jì)劃向長(zhǎng)三角、粵港澳、成渝經(jīng)濟(jì)圈三個(gè)重點(diǎn)地區(qū)增派常駐人員，與當(dāng)?shù)胤中锌蛻艚?jīng)理保持實(shí)時(shí)聯(lián)絡(luò)，講解產(chǎn)品運(yùn)行邏輯，做好投資者服務(wù)工作。有銀行理財(cái)公司市場(chǎng)部人士表示，2022年公司將嘗試通過(guò)漫畫、小視頻等形式，制作更多短小精悍、簡(jiǎn)單易懂的投資科普內(nèi)容，豐富理財(cái)客戶的專業(yè)知識(shí)。

　　此外，轉(zhuǎn)型將繼續(xù)，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品整改是關(guān)鍵。按照監(jiān)管要求，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)在2022年年底之前完成整改，并壓降此類產(chǎn)品占比。業(yè)內(nèi)人士表示，預(yù)計(jì)2022年行業(yè)將“多管齊下”：一是提升資產(chǎn)管理總規(guī)模，降低現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模占比；二是探索開(kāi)發(fā)期限為7天、14天等短期限的產(chǎn)品，逐步替代現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品。

　　直面挑戰(zhàn) 加快高質(zhì)量發(fā)展

　　成長(zhǎng)的道路上仍有荊棘存在。業(yè)內(nèi)人士表示，2022年銀行理財(cái)行業(yè)可能面臨比以往更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)和挑戰(zhàn)。

　　部分壓力來(lái)自行業(yè)本身。業(yè)內(nèi)人士表示，目前全行業(yè)有逾3萬(wàn)只理財(cái)產(chǎn)品，絕大部分產(chǎn)品在收益、投資策略等方面差別并不大，銷售情況大部分取決于代銷機(jī)構(gòu)的營(yíng)銷力度。按照監(jiān)管部門“成熟一家、批準(zhǔn)一家”的原則，銀行理財(cái)公司數(shù)量短期內(nèi)不會(huì)有較大幅度增加，這意味著現(xiàn)有銀行理財(cái)公司的競(jìng)爭(zhēng)格局將逐漸清晰，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或趨于白熱化。

　　鄧文碩表示，產(chǎn)品策略層面，公司將繼續(xù)圍繞“環(huán)境、社會(huì)與公司治理”（ESG）和“科創(chuàng)投資”兩張?zhí)厣?，在底層資產(chǎn)和收益方面做出特色。銷售層面，公司將加大代銷渠道建設(shè)，同時(shí)加強(qiáng)金融科技投入，做好代銷系統(tǒng)的對(duì)接工作。此外，公司可能在適當(dāng)時(shí)機(jī)開(kāi)發(fā)獨(dú)立直銷平臺(tái)。

　　杭銀理財(cái)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，發(fā)展代銷平臺(tái)已成為行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，目前公司已和17家銀行簽訂代銷協(xié)議，2022年將繼續(xù)加大代銷渠道的鋪設(shè)力度。

　　不僅是同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)本身也有部分待解的難題。

　　中信證券固定收益首席分析師明明表示，在凈值化轉(zhuǎn)型整體穩(wěn)步推進(jìn)的過(guò)程中，部分理財(cái)公司開(kāi)始通過(guò)構(gòu)建體外資金池、使用攤余成本法等方式，來(lái)維持收益穩(wěn)定、拉動(dòng)理財(cái)規(guī)模。對(duì)于這類問(wèn)題的治理，將成為過(guò)渡期結(jié)束前后乃至未來(lái)理財(cái)發(fā)展中值得關(guān)注的要點(diǎn)。

　　部分壓力來(lái)自其他行業(yè)的“擠壓”。以近年來(lái)規(guī)模大幅增長(zhǎng)的公募基金為例，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月底，我國(guó)境內(nèi)公募基金資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)25.3萬(wàn)億元。這意味著，公募基金與銀行理財(cái)市場(chǎng)或進(jìn)一步“重疊”。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著監(jiān)管規(guī)則拉平，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品將與貨幣基金站上同一起跑線。未來(lái)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品相對(duì)于貨幣基金的收益優(yōu)勢(shì)將逐漸消失，銀行理財(cái)產(chǎn)品面臨更大壓力。

　　開(kāi)拓藍(lán)海 搶抓新賽道

　　財(cái)富管理方興未艾，資管藍(lán)海大有可為。展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)專家指出，在“雙循環(huán)”新發(fā)展格局中，銀行理財(cái)行業(yè)迎來(lái)前所未有的發(fā)展機(jī)遇，四條“新賽道”值得期待。

　　一是服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的“新賽道”。工銀理財(cái)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，銀行理財(cái)行業(yè)應(yīng)聚焦“專精特新”等國(guó)家重點(diǎn)支持的發(fā)展方向，進(jìn)一步優(yōu)化理財(cái)投資結(jié)構(gòu)，加快創(chuàng)新步伐，以轉(zhuǎn)型促進(jìn)發(fā)展，以發(fā)展帶動(dòng)轉(zhuǎn)型，賦能自身業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。

　　“銀行理財(cái)行業(yè)要緊密融入鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，重點(diǎn)利用數(shù)字化渠道和平臺(tái)工具，將更多優(yōu)質(zhì)理財(cái)產(chǎn)品輸送到縣域經(jīng)濟(jì)，并結(jié)合農(nóng)村農(nóng)業(yè)農(nóng)戶的周期性資金需求，加強(qiáng)產(chǎn)品分紅、減費(fèi)讓利等產(chǎn)品定制設(shè)計(jì)，提升產(chǎn)品適配性。”汪圣明說(shuō)。

　　二是居民財(cái)富需求升級(jí)的“新賽道”。汪圣明表示，銀行理財(cái)行業(yè)最終需要回歸到客戶需求和做好產(chǎn)品創(chuàng)新創(chuàng)設(shè)，充分發(fā)揮資產(chǎn)配置商和產(chǎn)品采購(gòu)商的優(yōu)勢(shì)，升級(jí)普惠理財(cái)服務(wù)能力，延伸普惠理財(cái)產(chǎn)品線，創(chuàng)新商業(yè)模式，為普通客戶提供分享資本市場(chǎng)紅利的中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，幫助大眾客戶提高財(cái)產(chǎn)性收入。

　　三是金融高水平對(duì)外開(kāi)放的“新賽道”。工銀理財(cái)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在境內(nèi)資金的全球配置需求和海外資金的中國(guó)配置需求不斷提升的背景下，銀行理財(cái)公司在投資品種、資產(chǎn)配置等方面實(shí)現(xiàn)全球化的同時(shí)，在公司治理、投資理念、業(yè)務(wù)模式等方面也要對(duì)標(biāo)國(guó)際同業(yè)，全面提升行業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

　　四是綠色發(fā)展的“新賽道”。我國(guó)綠色金融市場(chǎng)發(fā)展已步入“快車道”，未來(lái)有充裕的發(fā)展空間。“比如，在清潔能源、綠色建筑等行業(yè)存在巨大投資機(jī)會(huì)，這為包括銀行理財(cái)公司在內(nèi)的資管機(jī)構(gòu)帶來(lái)了前景非常廣闊的新發(fā)展機(jī)遇。”工銀理財(cái)有關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　建信理財(cái)總裁謝國(guó)旺表示，如何用投資引導(dǎo)綠色發(fā)展，如何做好風(fēng)險(xiǎn)控制以防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這一切都需要資管機(jī)構(gòu)給出滿意的答案。（記者：葉斯琦 王方圓 來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）