中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開和美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)最后一次加息是本周海內(nèi)外市場(chǎng)最為關(guān)注的話題。盡管從市場(chǎng)表現(xiàn)看，最近一周A股出現(xiàn)波動(dòng)，但展望后市，機(jī)構(gòu)認(rèn)為A股修復(fù)態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)，港股市場(chǎng)或面臨價(jià)值重估，科技成長(zhǎng)方向中的景氣賽道、地產(chǎn)鏈、大消費(fèi)等板塊值得配置。
影響后市投資大事件
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議于12月15日至12月16日召開，本次會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)了“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”的基調(diào)。與此同時(shí)，“要從戰(zhàn)略全局出發(fā)，從改善社會(huì)心理預(yù)期、提振發(fā)展信心入手”“從制度和法律上把對(duì)國(guó)企民企平等對(duì)待的要求落下來，從政策和輿論上鼓勵(lì)支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和民營(yíng)企業(yè)發(fā)展壯大”“支持平臺(tái)企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中大顯身手”“要確保房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作，滿足行業(yè)合理融資需求”“有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)”等表述都是新的提法。
11月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布
12月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布11月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。其中，中國(guó)11月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比降5.9%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增2.2%，1-11月固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比增5.3%，1-11月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降9.8%。11月份，全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.7%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間50個(gè)基點(diǎn)
美聯(lián)儲(chǔ)在今年最后一次議息會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)，基準(zhǔn)利率提升至4.25%-4.5%，并重申繼續(xù)加息是適宜的。此外，“點(diǎn)陣圖”將明年終端利率上調(diào)至5.1%，略超市場(chǎng)預(yù)期。市場(chǎng)對(duì)此作出鷹派解讀，美元和美債收益率拉升，美股集體轉(zhuǎn)跌，金價(jià)跳水。
機(jī)構(gòu)后市投資策略
中信證券：圍繞三條內(nèi)需主線均衡配置
當(dāng)前市場(chǎng)依然處于本輪全面修復(fù)行情的觀察適應(yīng)期，一方面政策預(yù)期隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)而明確，政策預(yù)期博弈交易退潮；另一方面，疫情對(duì)基本面影響的持續(xù)性和深度依然需要觀察，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)暫時(shí)難以接力。建議圍繞醫(yī)藥醫(yī)療、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和出行鏈三條內(nèi)需主線均衡配置，并關(guān)注政策定調(diào)積極的數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題。
興業(yè)證券：A股本輪修復(fù)仍將繼續(xù)
盡管疫情沖擊下市場(chǎng)略有波動(dòng)，但在政策寬松趨勢(shì)明朗和海外流動(dòng)性環(huán)境邊際改善之下，本輪修復(fù)行情仍將繼續(xù)。投資上，建議繼續(xù)關(guān)注擴(kuò)大內(nèi)需下的大消費(fèi)和國(guó)企央企的修復(fù)機(jī)會(huì)，同時(shí)在成長(zhǎng)中沿著“安全發(fā)展”和“自立自強(qiáng)”掘金高性價(jià)比方向，具體看好信創(chuàng)、軍工(航空發(fā)動(dòng)機(jī))、半導(dǎo)體(設(shè)備、材料)、消費(fèi)電子、儲(chǔ)能等。
開源證券：關(guān)注四條布局主線
2023年上半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路徑更加清晰，A股市場(chǎng)實(shí)際流動(dòng)性或?qū)⒚黠@改善。配置方面，在消費(fèi)能力尚未回升之前，成長(zhǎng)風(fēng)格或?qū)⑹鞘袌?chǎng)主線，包括高端制造、新能源汽車、計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體、軍工等；消費(fèi)能力回升或開啟消費(fèi)風(fēng)格趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，包括美容護(hù)理、社會(huì)服務(wù)、房地產(chǎn)服務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)電商、食品飲料、家用電器等；此外還建議布局券商，并重視大周期趨勢(shì)，看好黃金和船舶。
富國(guó)基金：港股市場(chǎng)或面臨價(jià)值重估
在海外利率拐點(diǎn)、國(guó)內(nèi)政策支持、經(jīng)濟(jì)修復(fù)的預(yù)期下，港股市場(chǎng)或面臨價(jià)值重估。看好三條主線：一是地產(chǎn)行業(yè)將迎來基本面改善，地產(chǎn)板塊及地產(chǎn)鏈或迎來困境反轉(zhuǎn)下的估值與盈利修復(fù)；二是疫情防控政策優(yōu)化，線下消費(fèi)場(chǎng)景逐漸打開，后續(xù)隨著更多刺激政策出臺(tái)，消費(fèi)信心和意愿有望好轉(zhuǎn)，消費(fèi)復(fù)蘇只是時(shí)間問題；三是海外流動(dòng)性敏感品種，外資占比較高且前期流出幅度較大的板塊有望受益。
銀河基金：當(dāng)前市場(chǎng)具有較強(qiáng)的政策驅(qū)動(dòng)性
短期看市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)回升，但依然結(jié)構(gòu)分化且輪動(dòng)較快、政策驅(qū)動(dòng)明顯，可關(guān)注以下三個(gè)方向：一是以新能源、軍工為代表的景氣度高且持續(xù)的板塊；二是估值和擁擠度低位、政策或者業(yè)績(jī)有邊際改善的成長(zhǎng)板塊，例如醫(yī)藥和TMT板塊的部分行業(yè)；三是受益于穩(wěn)增長(zhǎng)政策的基建、地產(chǎn)鏈，防疫政策優(yōu)化下受益于復(fù)蘇的大消費(fèi)板塊。
鑫元基金：周期行業(yè)和消費(fèi)板塊或可關(guān)注
對(duì)于債市而言，11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能夠緩解債市因“負(fù)反饋”而產(chǎn)生的緊張情緒，但無法提供做多空間，后續(xù)走勢(shì)關(guān)鍵仍在于增量政策的落地以及政策執(zhí)行的效果。對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)而言，宏觀經(jīng)濟(jì)的偏弱或?qū)⒁龈鼜?qiáng)的穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施，有色、機(jī)械、金融等周期行業(yè)，以及疫后修復(fù)邏輯的消費(fèi)板塊等或可予以關(guān)注。（來源： 中國(guó)證券報(bào)）
