進(jìn)入10月，又將有來(lái)自中歐、工銀瑞信、宏利（原“泰達(dá)宏利”）三家公募基金旗下首批養(yǎng)老目標(biāo)FOF（基金中基金）產(chǎn)品運(yùn)作滿五年。2018年至2023年的短短五年間，全市場(chǎng)養(yǎng)老目標(biāo)FOF產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了由14只到逾200只的跨越，管理規(guī)模也擴(kuò)容至近800億元，產(chǎn)品數(shù)量與規(guī)模均有顯著提升。
首批養(yǎng)老目標(biāo)FOF成立以來(lái)表現(xiàn)
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind（截至10月8日）
首批產(chǎn)品整體正收益規(guī)模分化顯著
2018年8月首批養(yǎng)老目標(biāo)FOF獲批后，易方達(dá)、華夏、工銀瑞信、廣發(fā)等14家公募基金于2018年9月至2019年5月期間陸續(xù)發(fā)行成立相關(guān)產(chǎn)品。整體來(lái)看，截至記者發(fā)稿，首批產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了正收益，平均收益率近30%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿，中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2035三年A成立以來(lái)總回報(bào)逾44%，業(yè)績(jī)排名居首；南方養(yǎng)老2035三年A以43.22%的總回報(bào)緊隨其后；華夏養(yǎng)老2040三年A、工銀養(yǎng)老2035A兩只產(chǎn)品成立以來(lái)的總回報(bào)也十分亮眼，分別為35.09%和33.34%。此外，嘉實(shí)養(yǎng)老2040五年A、易方達(dá)匯誠(chéng)養(yǎng)老2043三年A、宏利泰和養(yǎng)老（FOF）A等5只產(chǎn)品總回報(bào)也均超20%。
規(guī)模方面，各家歷經(jīng)五年左右的運(yùn)作則有所分化。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，華夏養(yǎng)老2040三年、中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2035三年、富國(guó)鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有的合并規(guī)模分別為15.64億元、13.12億元、12.31億元。而中銀安康穩(wěn)健養(yǎng)老一年、宏利泰和養(yǎng)老（FOF）、鵬華養(yǎng)老2035三年、銀華尊和養(yǎng)老2035三年持有、嘉實(shí)養(yǎng)老2040五年、博時(shí)頤澤穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有6只產(chǎn)品規(guī)模低于3億元。其中，成立至今份額上漲顯著的為華夏養(yǎng)老2040三年、中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2035三年、萬(wàn)家穩(wěn)健養(yǎng)老（FOF），份額增幅均超100%；而宏利泰和養(yǎng)老（FOF）A的規(guī)模由最初近2.3億元下滑至約1.34億元，該產(chǎn)品自成立以來(lái)，基金份額縮水逾45%。
另外，新設(shè)Y份額產(chǎn)品中，目前多數(shù)產(chǎn)品規(guī)模不足1億元。僅華夏養(yǎng)老2040三年Y、易方達(dá)匯誠(chéng)養(yǎng)老2043三年Y、中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2035三年Y、工銀養(yǎng)老2035Y規(guī)模居前，分別約為5.01億元、2.25億元、1.66億元、1.52億元。
產(chǎn)品持續(xù)擴(kuò)容公募基金加碼布局
來(lái)自天相投顧基金評(píng)價(jià)中心統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月18日，全市場(chǎng)共計(jì)252只養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金，其中均衡養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金數(shù)量最多，為118只，占比為46.83%（基金數(shù)量為不同份額合并計(jì)算結(jié)果，下同）。
從整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金呈現(xiàn)出“運(yùn)作期越長(zhǎng)，投資收益越高”的特征。截至9月18日，運(yùn)作滿三年的養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金的平均年化收益率為3.21%；運(yùn)作滿兩年的養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金的平均年化收益率為1.38%；運(yùn)作滿一年的養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金的平均年化收益率為-0.24%。
從基金規(guī)模來(lái)看，截至二季度末，養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金規(guī)模合計(jì)為795.02億元，其中偏債養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金的規(guī)模最大，為480.02億元，占比為60.38%。天相投顧基金評(píng)價(jià)中心進(jìn)一步介紹，運(yùn)行5年間，該類基金總體規(guī)模呈現(xiàn)先增后降的趨勢(shì)。具體來(lái)看，2021年末，養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金總體規(guī)模達(dá)到頂峰，為1092.86 億元，此后則逐步降低。近三年來(lái)，養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金成立數(shù)量逐漸增加，其中2022年成立的養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金數(shù)量最多，為54只。
近年來(lái)，圍繞深耕個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，各家基金公司紛紛加速布局養(yǎng)老FOF相關(guān)產(chǎn)品。如華夏基金養(yǎng)老FOF已有12只，建立了完備的產(chǎn)品線。中歐基金也在近一年間成立了4只覆蓋穩(wěn)健、積極、平衡不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的養(yǎng)老FOF產(chǎn)品，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好下的養(yǎng)老需求。該基金公司目前已成立總計(jì)9只養(yǎng)老FOF產(chǎn)品，其中5只養(yǎng)老目標(biāo)日期產(chǎn)品，4只養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。再如招商基金也較早地布局了養(yǎng)老FOF業(yè)務(wù)。截至目前，公司旗下已布局有6只養(yǎng)老FOF，包括3只目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型FOF和3只目標(biāo)日期型FOF。“養(yǎng)老金融過(guò)去是，未來(lái)也將持續(xù)是公司戰(zhàn)略規(guī)劃中的重要一環(huán)。”招商基金總經(jīng)理徐勇表示。
中長(zhǎng)期布局時(shí)點(diǎn)來(lái)臨發(fā)展前景廣闊
“不同的投資者有不同的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)偏好，這使得公募基金需要加大投資標(biāo)的的探索，提供更多元化的產(chǎn)品和服務(wù)，以滿足不同投資者的需求。”天相投顧基金評(píng)價(jià)中心相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，公募基金可以通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)拓展自己的業(yè)務(wù)范圍和市場(chǎng)份額，進(jìn)一步提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)影響力。與此同時(shí)，為符合監(jiān)管規(guī)定、助力養(yǎng)老金保值增值，公募基金還需要不斷提高自身的管理水平和投資能力，保障養(yǎng)老金投資運(yùn)作安全規(guī)范，促進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金高質(zhì)量發(fā)展。
養(yǎng)老FOF屬于凈值型產(chǎn)品，業(yè)績(jī)會(huì)受資本市場(chǎng)的影響而產(chǎn)生波動(dòng)。面對(duì)養(yǎng)老FOF階段性業(yè)績(jī)波動(dòng)所帶來(lái)的壓力，從投資者角度，應(yīng)該如何看待養(yǎng)老FOF配置？
中歐基金桑磊表示，個(gè)人養(yǎng)老金的很大特點(diǎn)是投資期限超長(zhǎng)，可以達(dá)到幾十年，需要找到能夠匹配投資期限的資產(chǎn)，避免“長(zhǎng)錢短投”，也需要長(zhǎng)期比較好的投資收益來(lái)滿足養(yǎng)老需求，所以權(quán)益類資產(chǎn)更適合作為個(gè)人養(yǎng)老金長(zhǎng)期投資的選擇。當(dāng)前復(fù)雜的權(quán)益市場(chǎng)環(huán)境使得傳統(tǒng)資產(chǎn)配置方式上更關(guān)注短期市場(chǎng)的波動(dòng)，養(yǎng)老FOF的Y份額僅僅發(fā)展了半年多時(shí)間，期間股票市場(chǎng)整體較為低迷，相關(guān)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)有待進(jìn)一步觀察。
在桑磊看來(lái)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較為穩(wěn)定的環(huán)境下，估值水平是中期股票市場(chǎng)配置價(jià)值的核心決定因素，國(guó)內(nèi)主要股票指數(shù)不管是和國(guó)際上主要指數(shù)比較，還是與A股歷史估值水平比較，都處于相對(duì)低位，多數(shù)行業(yè)板塊的估值也較低，股票市場(chǎng)具有很高的中期配置價(jià)值。立足當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，景順長(zhǎng)城養(yǎng)老與資產(chǎn)配置部基金經(jīng)理江虹也認(rèn)為，從各類資產(chǎn)配置性價(jià)比來(lái)看，當(dāng)前或是進(jìn)行中長(zhǎng)期布局的較好時(shí)點(diǎn)，其中相對(duì)更看好權(quán)益市場(chǎng)。
天相投顧基金評(píng)價(jià)中心表示，基金投資者應(yīng)通過(guò)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)承受能力測(cè)試來(lái)確認(rèn)自己能承受基金產(chǎn)品的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，以方便在對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力之下優(yōu)選能帶來(lái)較好投資收益的基金產(chǎn)品。另外，對(duì)于具體選擇某一只養(yǎng)老目標(biāo)基金而言，由于養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額整體成立時(shí)間較短，業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為短期，不能較為全面且長(zhǎng)期反映一只養(yǎng)老目標(biāo)基金的收益及控制風(fēng)險(xiǎn)能力，投資者或可以參考設(shè)有Y份額產(chǎn)品的其他份額的歷史業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)控制水平等情況進(jìn)行評(píng)估，選擇適合自己投資目標(biāo)的基金產(chǎn)品。“相較于單一參考業(yè)績(jī)指標(biāo)，從多個(gè)維度篩選基金產(chǎn)品或可以在一定程度上規(guī)避投資過(guò)程中可能遇到的各種風(fēng)險(xiǎn)，從而或可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益。”前述相關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)。
“投資者可以先開(kāi)立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，然后進(jìn)行小金額配置，有了一定的了解后再結(jié)合產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征，逐步找到適合自己的投資方案和值得信賴的管理人。在進(jìn)行養(yǎng)老產(chǎn)品配置時(shí)，可以綜合自己的年齡、風(fēng)險(xiǎn)偏好、收入、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等特征進(jìn)行選擇，也可以參考一些專業(yè)意見(jiàn)。”桑磊建議道，“我們看好養(yǎng)老目標(biāo)基金這類產(chǎn)品的長(zhǎng)期發(fā)展前景，相信隨著市場(chǎng)的發(fā)展，政策面的進(jìn)一步拓寬，認(rèn)可的人也會(huì)越來(lái)越多。”（來(lái)源： 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）
