A股迎來回購、增持熱潮。數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月，滬深兩市有1765家上市公司以集中競價方式實施回購，累計回購金額超1369億元，數(shù)量、金額均創(chuàng)下歷史同期新高，彰顯上市公司對未來發(fā)展的信心。

　　政策效應(yīng)顯現(xiàn)

　　從公司披露的以集中競價方式回購股份方案情況看，有32家公司回購計劃金額達(dá)到10億元以上；117家公司披露兩期以上回購計劃，實現(xiàn)了接續(xù)回購；49家公司已連續(xù)3年披露回購計劃。

　　上市公司回購、增持股份具有穩(wěn)定股價、傳遞信心的作用。股票回購、增持專項再貸款工具的落地，是A股回購、增持升溫背后的巨大助力。

　　為支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展，9月24日，人民銀行宣布創(chuàng)設(shè)股票回購、增持專項再貸款，引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票，首期額度是3000億元。10月18日，人民銀行正式推出股票回購增持再貸款，年利率1.75%。中國人民銀行聯(lián)合金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于設(shè)立股票回購增持再貸款有關(guān)事宜的通知》。在再貸款工具的低成本支持下，金融機構(gòu)給上市公司和主要股東發(fā)放的貸款利率，原則上不超過2.25%。

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)定，符合新工具支持的上市公司不能是已被實施退市風(fēng)險警示的公司，而主要股東原則上為上市公司持股5%以上股東，近一年無重大違法行為。另外，中國人民銀行明確，貸款資金堅持“?？顚Ｓ茫忾]運行”。

　　“政策顯著激發(fā)上市公司回購增持熱情，推動上市公司持續(xù)提高經(jīng)營質(zhì)量和投資價值，維護(hù)優(yōu)質(zhì)公司市值穩(wěn)定，提升投資者回報。”中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬說。

　　10月20日至今，滬深兩市已有91家公司披露93單擬使用貸款開展回購增持的公告，貸款額度上限約為242億元。其中，央企上市公司15家，地方國有上市公司10家，民營上市公司66家，涵蓋能源、地產(chǎn)、畜牧、半導(dǎo)體、光伏、醫(yī)藥等領(lǐng)域。

　　中信證券認(rèn)為，政策通過支持回購增持提振投資者信心，改善上市公司股東回報，從而推動資本市場良性發(fā)展。

　　行業(yè)龍頭引領(lǐng)

　　大市值公司、行業(yè)龍頭公司、上市央企國企紛紛帶頭回購。前10個月，滬深兩市新披露的以集中競價方式回購方案的上市公司中，擁有千億元市值的公司有29家，百億元市值的公司有365家。其中，62家為滬深300指數(shù)成分股公司，涵蓋農(nóng)林牧漁、新能源、電子、醫(yī)藥生物、計算機、交通運輸?shù)阮I(lǐng)域龍頭；109家為上市央企國企。大市值上市公司、上市國企在市場中具有“壓艙石”“穩(wěn)定器”作用，其表現(xiàn)通常也是行業(yè)走勢、前景的風(fēng)向標(biāo)，回購顯示出這些公司對自身穩(wěn)健經(jīng)營和長期發(fā)展的信心，以及對行業(yè)發(fā)展態(tài)勢的看好。

　　同時，上市公司回購注銷案例顯著增多。前10個月，滬深兩市新增披露“注銷式”回購方案合計222單，同比增加169單，計劃回購金額上限約達(dá)506億元，同比增加約318億元，部分公司回購注銷上限在10億元以上，其中海康威視回購注銷上限達(dá)25億元。此外，還有多家前期已完成股份回購的公司，將原定回購用途主動做出調(diào)整，變更用于注銷，5家一次性注銷金額達(dá)到10億元以上。

　　上市公司回購股票，特別是回購注銷，向市場釋放股價被低估的信號，“托底”股價的效果明顯。股票回購注銷能夠提振公司股價，增強投資者信心以及保護(hù)公司形象。

　　很長一段時間，A股上市公司回購股票多用于股權(quán)激勵或員工持股計劃，占比一度超過80%。一些專家呼吁，出臺政策要求上市公司加大回購注銷。對此，證監(jiān)會相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，旗幟鮮明優(yōu)先鼓勵回購注銷。去年12月15日，為更好順應(yīng)市場實際和公司需求，增強回購制度包容度和便利性，推動上市公司重視回購、實施回購、規(guī)范回購，積極維護(hù)公司價值和股東權(quán)益，證監(jiān)會修訂發(fā)布《上市公司股份回購規(guī)則》，著力提高股份回購便利度，進(jìn)一步健全回購約束機制，鼓勵上市公司形成實施回購的機制性安排?；刭徴叩膬?yōu)化，有力發(fā)揮了回購作為市場運行內(nèi)生穩(wěn)定器的作用。

　　“護(hù)盤式”回購增加

　　“護(hù)盤式”回購，即以市值管理為目的，為維護(hù)公司價值和股東權(quán)益所必需的回購，是對股價最直接“呵護(hù)”。今年前10個月，滬深兩市新增披露“護(hù)盤式”回購方案合計282單，同比增加272單，計劃回購金額上限約332億元，同比增加約309億元，其中多家公司“護(hù)盤式”回購金額在10億元以上，方案披露后股價明顯上漲。

　　今年以來，監(jiān)管部門對上市公司市值管理重視程度明顯提升。為進(jìn)一步引導(dǎo)上市公司關(guān)注自身投資價值，切實提升投資者回報，中國證監(jiān)會研究起草了《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》，正在向社會公開征求意見。《指引》要求上市公司以提高上市公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，依法合規(guī)運用并購重組、股權(quán)激勵、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值提升。同時，明確禁止上市公司以市值管理為名實施違法違規(guī)行為。

　　據(jù)悉，今年國務(wù)院國資委對中央企業(yè)全面實施“一企一策”考核，著力提升考核精準(zhǔn)性有效性，上市公司市值管理考核將全面推開。（經(jīng)濟(jì)日報記者 ?；荽海?/p>