此前因跨界并購備受關(guān)注的雙成藥業(yè)（002693.SZ）決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。雙成藥業(yè)近日發(fā)布公告稱，公司決定終止發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買寧波奧拉半導(dǎo)體股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“奧拉股份”）100%股份。對(duì)于終止原因，雙成藥業(yè)稱系因公司與部分交易對(duì)方仍未能就交易對(duì)價(jià)等商業(yè)條款達(dá)成一致意見而終止。

　　交易對(duì)價(jià)等商業(yè)條款未達(dá)成一致

　　回顧本次重組歷程，2024年8月27日晚間，雙成藥業(yè)首次宣布擬跨界收購半導(dǎo)體公司奧拉股份，公司股票因此停牌。9月10日晚間，雙成藥業(yè)發(fā)布《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》（下稱“重組預(yù)案”）。

　　不過，籌劃6個(gè)多月后，雙成藥業(yè)最終決定終止本次重組。雙成藥業(yè)近日發(fā)布公告稱，由于各交易對(duì)方取得標(biāo)的公司股權(quán)的時(shí)間和成本差異較大，交易各方對(duì)本次交易的預(yù)期不一，盡管公司與交易對(duì)方進(jìn)行了多輪磋商談判，但公司與部分交易對(duì)方仍未能就交易對(duì)價(jià)等商業(yè)條款達(dá)成一致意見。

　　根據(jù)雙成藥業(yè)此前披露，本次交易為同一控制下整合，公司與標(biāo)的資產(chǎn)共同受王成棟、WANG　YINGPU（王熒璞）父子控制。截至重組預(yù)案簽署日，王成棟、王熒璞直接或間接合計(jì)持有雙成藥業(yè)49.01%的股份和奧拉股份57.51%的股份。

　　兩家公司為何在同一實(shí)控人下仍未談攏并購事宜？對(duì)此，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者近日以投資者身份致電雙成藥業(yè)證券部，其相關(guān)工作人員表示：“標(biāo)的公司主要有25名股東，雖然兩家公司都是同一實(shí)控人，但需要全部股東的同意，我們?cè)谡勁兄杏袀€(gè)別的（股東）沒談攏，因?yàn)橛行┕蓶|取得標(biāo)的公司股權(quán)的時(shí)間和成本差異比較大，各方對(duì)本次交易的預(yù)期不一。”

圖為雙成藥業(yè)近8年業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)（單位：億元）　數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

　　主業(yè)連虧多年　退市風(fēng)險(xiǎn)高懸

　　并購失敗后，雙成藥業(yè)的經(jīng)營(yíng)困境將進(jìn)一步凸顯。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2016年至2023年，雙成藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別為1.45億元、2.47億元、3.37億元、3.47億元、2.69億元、3.20億元、2.75億元、2.36億元，其中2022年、2023年分別下滑14.22%、14.13%；扣非凈利潤(rùn)分別為-3.92億元、-0.47億元、-0.81億元、-0.43億元、-0.58億元、-0.39億元、-0.37億元、-0.24億元，八年累計(jì)虧損超7億元。

　　在扣非凈利潤(rùn)已連虧八年的情況下，雙成藥業(yè)預(yù)計(jì)其2024年虧損金額還將繼續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)雙成藥業(yè)披露的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)公司2024年歸母凈利潤(rùn)虧損5500萬元至8000萬元，扣非凈利潤(rùn)虧損5837萬元至8337萬元。

　　與此同時(shí)，雙成藥業(yè)的退市預(yù)警也如影隨形。經(jīng)雙成藥業(yè)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，公司預(yù)計(jì)2024年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為負(fù)值且扣除后營(yíng)業(yè)收入低于3億元。根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，公司股票交易將在2024年年度報(bào)告披露后可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示（股票簡(jiǎn)稱前冠以“*ST”字樣）。

　　在此背景下，雙成藥業(yè)將目光投向了并購重組。其于重組預(yù)案中表示，本次交易完成后，公司將實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)發(fā)展模擬芯片及數(shù)?；旌闲酒O(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，有利于公司尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步提高公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

　　然而，在重組折戟后，雙成藥業(yè)通過并購扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)頹勢(shì)的策略已然失效，其未來將如何面對(duì)退市風(fēng)險(xiǎn)？對(duì)此，前述工作人員向記者表示：“后續(xù)要看公司管理層的情況再作推進(jìn)，如果有進(jìn)展我們會(huì)及時(shí)披露。針對(duì)公司后續(xù)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況，投資者可以關(guān)注公司的年報(bào)。”

　　停牌前股價(jià)現(xiàn)“過山車行情”

　　不過，即便重組成功，雙成藥業(yè)能否依靠奧拉股份提振業(yè)績(jī)?nèi)跃哂胁淮_定性。

　　奧拉股份成立于2018年5月10日，主要從事模擬芯片及數(shù)?；旌闲酒难邪l(fā)、設(shè)計(jì)和銷售業(yè)務(wù)，曾一度沖刺科創(chuàng)板IPO，但最終折戟。業(yè)績(jī)方面，奧拉股份歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年公司凈利潤(rùn)分別為-10.96億元、-8.56億元、-9.62億元，三年累計(jì)虧損金額超29億元；2024年1至7月，奧拉股份凈利潤(rùn)為3.07億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。而據(jù)雙成藥業(yè)披露，2024年1至7月，受國(guó)內(nèi)終端客戶庫存消化不及預(yù)期、終端需求復(fù)蘇進(jìn)度緩慢的影響，境內(nèi)芯片收入仍處于歷史低點(diǎn)，從而導(dǎo)致奧拉股份IP授權(quán)業(yè)務(wù)收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的89.3%（未經(jīng)審計(jì)）。

　　盡管如此，這一重組計(jì)劃仍在資本市場(chǎng)上引發(fā)了極大關(guān)注，甚至在重組宣布前夕，雙成藥業(yè)股價(jià)便已出現(xiàn)異動(dòng)。同花順數(shù)據(jù)顯示，雙成藥業(yè)停牌前最后一個(gè)交易日（即2024年8月27日）放量大漲，一度沖上漲停，當(dāng)日收盤價(jià)為5.22元/股，高出計(jì)劃定向增發(fā)的價(jià)格35%。而在此之前，自8月2日開始至27日，公司成交額較此前顯著增加。同時(shí)，雙成藥業(yè)2024年9月10日披露的《關(guān)于本次交易信息發(fā)布前公司股票價(jià)格波動(dòng)情況的說明》顯示，在剔除大盤因素和同行業(yè)板塊因素影響后，公司股價(jià)在本次交易停牌前20個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)漲跌幅超過20%。

　　2024年9月11日復(fù)牌后，雙成藥業(yè)更開啟了“瘋狂連板”模式，23個(gè)交易日錄得21個(gè)漲停板，股價(jià)由5.22元/股最高飆至40.98元/股，市值一度突破170億元。但這場(chǎng)狂歡隨后又急轉(zhuǎn)直下，公司股票一路斷崖式下跌，至今年1月末跌至13.07元/股，3月12日?qǐng)?bào)收11.19元/股，股價(jià)較峰值已跌去72%，市值蒸發(fā)超百億元。

　　值得一提的是，在此期間，兩位“神秘人”精準(zhǔn)入場(chǎng)成為市場(chǎng)熱議的焦點(diǎn)。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至2024年8月27日，雙成藥業(yè)十大流通股東中新進(jìn)了兩名自然人股東，分別是趙惠敏（持有646.39萬股，為第四大流通股東）、應(yīng)淑英（持有118.46萬股，為第九大流通股東）。在二人入場(chǎng)不久后，雙成藥業(yè)股價(jià)便開啟連板模式。而截至2024年9月30日，趙惠敏的持倉數(shù)已減至393.52萬股，應(yīng)淑英更已退出前十大流通股股東行列。（來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）