中國聯(lián)通智慧生活體驗店在上海長寧區(qū)江蘇路開業(yè)，這是中國聯(lián)通混改引入阿里巴巴集團后的第一家新零售體驗店（圖源：鳳凰網(wǎng)）
中國特色社會主義市場經(jīng)濟的一個主要特點是以公有制為主體多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展。十八屆三中全會以來，通過混合所有制來深化國企改革，以提升國有資本的運營效率，更好發(fā)揮國有企業(yè)的主導作用，已經(jīng)成為中國經(jīng)濟領域改革的一個關鍵環(huán)節(jié)。2017年8月，中國聯(lián)通董事長王曉初在業(yè)績發(fā)布會上公布混改方案，宣布將引入騰訊、百度、京東、阿里巴巴等在內(nèi)的多位戰(zhàn)略投資者，認購中國聯(lián)通A股股份。至此，中國壟斷行業(yè)混合所有制改革打響第一槍。1月15日召開的中央企業(yè)、地方國資委負責人會議也將“混改”作為2018年高質量發(fā)展下國企改革的主線之一。然而，混改后的公司制企業(yè)在股東主體多元化的背景下，需要根據(jù)自己的股權比例，清晰界定各自的責權利，實現(xiàn)優(yōu)勢互補、相互融合，共同發(fā)展。如何做到既遵循國際通行的公司治理慣例，又能兼顧國有資本的特殊性，是未來混改大潮中無法回避的現(xiàn)實問題。
股權結構設計
國有企業(yè)實行混合所有制改革的一個直接表現(xiàn)就是，隨著一批信用佳、實力強的非公有資本進入公司，國有資本的股權比例被大幅度降低。股權集中度的降低，意味著國有股權不再“一股獨大”，這樣容易形成重要股東之間的制衡機制。
在混改中，國有資本和非公有資本的股權比例，應根據(jù)企業(yè)在國民經(jīng)濟中所處的地位、企業(yè)性質和類別而定。在禁止非公有資本控股的領域可以允許非公有資本以參股形式進入，保持國有資本的絕對控股；競爭性領域的國有資本沒有必要絕對控股，可以考慮相對控股或參股，以實現(xiàn)建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度和公司治理的目標。當非公有資本參股進入公益性國有企業(yè)時，國有資本可以依托原有的行業(yè)基礎，借助民營資本在市場化管理和運作機制的優(yōu)勢，實現(xiàn)不同資本主體的互利共贏，最終實現(xiàn)經(jīng)濟社會的協(xié)調(diào)發(fā)展。
在混改企業(yè)的股權結構設計中，國資部門應充分考慮國有企業(yè)的特殊性，推行員工持股計劃，按照現(xiàn)代企業(yè)制度真正賦予企業(yè)員工“主人翁”地位；還可以借鑒英國國企改革中的“黃金股”制度，讓以參股形式存在的國有資本在重大事項上擁有一票否決權。另外，在競爭性領域的國有資本也可以根據(jù)實際情況，轉變成優(yōu)先股的股東，以徹底實現(xiàn)“資企分開”，并獲得穩(wěn)定收益。
治理機制安排
董事會是公司治理的核心，擁有企業(yè)重要事項的決策權。混合所有制企業(yè)的公司治理必須關注董事會的建設問題。
在董事會結構的設置上，首先應注重非公有資本的市場優(yōu)勢。混改后，非公有資本將按照其持股比例獲得相應的席位。在董事會決策中，國有資本的董事代表應準確定位，虛心學習，在戰(zhàn)略制定、職業(yè)經(jīng)理人選聘、績效考核和激勵機制設計等方面注重發(fā)揮非公有資本董事的專業(yè)優(yōu)勢和從業(yè)經(jīng)驗，提升整個公司的經(jīng)營活力，以提升國有資本的運營效率。
其次，考慮到混改公司的制度沿革和股權結構安排，可以借鑒德國企業(yè)共同治理的經(jīng)驗，根據(jù)企業(yè)員工數(shù)量的多少，在董事會中強制設置一定數(shù)量的職工董事席位。
再其次，混改公司應參照深滬兩市的國有控股公司的運行模式，建立嚴格、規(guī)范的外部董事或獨立董事制度，既實現(xiàn)“引智”，提高董事會決策的科學性，同時構建股東之間的制衡機制，維護小股東和其他利益相關者的權益。
另外，混改后的企業(yè)還應根據(jù)國有資本的持股比例，應積極探索黨委如何在公司治理的框架下，按照黨和國家的發(fā)展藍圖，影響公司重大戰(zhàn)略的制定和發(fā)展方向的選擇。
顯然，“混合所有制”的企業(yè)首先是市場經(jīng)濟的微觀主體。作為一個經(jīng)濟組織，既要和政府保持適當?shù)木嚯x，不可再以準政府機構的邏輯進行運作，又要充分尊重市場邏輯，關注經(jīng)濟績效，注重保護企業(yè)家精神。在公有資本和非公有資本的合作中，混改企業(yè)的目標是揚長補短，發(fā)揮各自的制度、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，最終實現(xiàn)“1+1＞2”的“多贏”格局，而不是將不同所有制的資本機械混合，在合作中相互損耗，做成“四不像”的市場“怪胎”。
