題要：對于中國經(jīng)濟，市場大可不必過于悲觀。我國經(jīng)濟內(nèi)生動能增強，中周期仍然處于上升階段，經(jīng)濟韌性不可低估；去杠桿帶動的金融周期回落屬于主動可控式的，雖在一定程度上對經(jīng)濟有壓力，但在穩(wěn)中求進工作總基調(diào)下，失控可能性不高；美國挑起的中美貿(mào)易摩擦，雖然不確定性大，但全面貿(mào)易戰(zhàn)是雙方乃至全球都不能承受的。因此，在不能過于樂觀的同時也無須過于悲觀——
當前，市場上有部分人對經(jīng)濟前景產(chǎn)生悲觀情緒，認為內(nèi)有金融去杠桿、流動性趨緊，外有美國貿(mào)易保護主義抬頭，憂慮我國經(jīng)濟在某個時候出現(xiàn)大幅回落。
我們認為，大可不必過于悲觀。一是我國經(jīng)濟內(nèi)生動能增強，中周期仍然處于上升階段，經(jīng)濟韌性不可低估；二是我國去杠桿帶動的金融周期回落屬于主動可控式的，雖在一定程度上對經(jīng)濟有壓力，但在穩(wěn)中求進工作總基調(diào)下，失控的可能性不高；三是美國挑起的中美貿(mào)易摩擦，雖然不確定性大，但全面貿(mào)易戰(zhàn)是雙方乃至全球都不能承受的。因此，對于我國經(jīng)濟，在不能過于樂觀的同時也無須過于悲觀。
經(jīng)濟中周期方興未艾
當前，我國經(jīng)濟仍處于這一輪中周期上升階段，尚未見頂。經(jīng)濟中周期受企業(yè)設(shè)備投資主導(dǎo)，大體上有10年左右的周期波動，往往與金融條件、企業(yè)盈利、技術(shù)更新等因素密切相關(guān)。
據(jù)測算，自2015年來，我國經(jīng)濟逐漸形成了1978年改革開放以來的第四輪中周期，目前仍處在一個向上階段，或?qū)⒂?019年見頂。除非出現(xiàn)極端情形，否則中周期將是當前我國經(jīng)濟韌性的主導(dǎo)力量。另外，我國經(jīng)濟中周期與主要發(fā)達經(jīng)濟體的中周期時間上一致性較強，容易形成共振。
有明顯的證據(jù)表明我國目前處在中周期向上階段。在設(shè)備投資方面，2016年以來持續(xù)復(fù)蘇，企業(yè)改建投資逐步升高，固定資產(chǎn)投資中的改建投資增速幾乎每年上一個臺階。
在進出口方面，數(shù)據(jù)表明我國內(nèi)需強勁，尤其是與企業(yè)投資相關(guān)的原材料和設(shè)備進口。今年1月份至5月份，我國出口增速處于較高水平，遠遠快于去年，但同時我國貿(mào)易順差有所減少，原因是進口明顯加快。在進口貨物中，這兩年變化最快的是原材料（鐵礦石、銅、原油等）和企業(yè)設(shè)備，如金屬加工機床、工業(yè)機器人進口。
經(jīng)濟內(nèi)生動能增強
自2007年以來，我國經(jīng)濟經(jīng)歷了長期趨勢和中周期同時向下的深刻調(diào)整過程。在這段時間里，先是不少行業(yè)（如水泥、部分中游設(shè)備等）自發(fā)去產(chǎn)能，后有政府主導(dǎo)對鋼鐵、煤炭、有色等行業(yè)的供給側(cè)去產(chǎn)能改革，從而使得大多數(shù)行業(yè)集中度得到顯著提升，庫存水平整體“下”了一個大臺階（螺紋鋼庫存降了近一半），產(chǎn)能利用率從低谷不到70%重回近80%的水平，企業(yè)盈利能力也恢復(fù)得不錯。
另外，自2014年以來，高新技術(shù)行業(yè)，如人工智能、機器人、新能源、通信設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等行業(yè)高速發(fā)展，業(yè)已初具規(guī)模。從投資角度來看，高新技術(shù)投資貢獻制造業(yè)投資達到15%左右。從生產(chǎn)角度來看，我國高新技術(shù)行業(yè)對經(jīng)濟貢獻率達20%至30%。
而且，高新技術(shù)行業(yè)在自身發(fā)展的同時，也不斷與成熟行業(yè)融合，大大改進了我國企業(yè)傳統(tǒng)的生產(chǎn)方式，使得經(jīng)濟結(jié)構(gòu)向越來越信息化、自動化、智能化方向轉(zhuǎn)變，這些都帶動了整個經(jīng)濟生產(chǎn)效率的提升。經(jīng)過測算，我國全要素生產(chǎn)率將一改前幾年不斷下滑局面，轉(zhuǎn)而開始回升。
預(yù)計，未來幾年經(jīng)濟全要素生產(chǎn)率持續(xù)改善。按照“十三五”規(guī)劃，我國研發(fā)支出占GDP比重在2020年將達到2.5%，當前只有2.1%。隨著落實“十三五”規(guī)劃的要求，以及各地積極開展產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的投入，我國新興行業(yè)發(fā)展勢必在未來3年保持高速發(fā)展，并最終主導(dǎo)經(jīng)濟。
7月1日，G7次列車駛出北京南站，駛往上海。當日，全國鐵路實行新的列車運行圖，長編組的“復(fù)興號”動車組列車首次在京滬高鐵上線運行。 新華社記者 邢廣利攝
