題要：對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)大可不必過(guò)于悲觀。我國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能增強(qiáng)，中周期仍然處于上升階段，經(jīng)濟(jì)韌性不可低估；去杠桿帶動(dòng)的金融周期回落屬于主動(dòng)可控式的，雖在一定程度上對(duì)經(jīng)濟(jì)有壓力，但在穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)下，失控可能性不高；美國(guó)挑起的中美貿(mào)易摩擦，雖然不確定性大，但全面貿(mào)易戰(zhàn)是雙方乃至全球都不能承受的。因此，在不能過(guò)于樂(lè)觀的同時(shí)也無(wú)須過(guò)于悲觀—— 

　　當(dāng)前，市場(chǎng)上有部分人對(duì)經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生悲觀情緒，認(rèn)為內(nèi)有金融去杠桿、流動(dòng)性趨緊，外有美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，憂慮我國(guó)經(jīng)濟(jì)在某個(gè)時(shí)候出現(xiàn)大幅回落。

　　我們認(rèn)為，大可不必過(guò)于悲觀。一是我國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能增強(qiáng)，中周期仍然處于上升階段，經(jīng)濟(jì)韌性不可低估；二是我國(guó)去杠桿帶動(dòng)的金融周期回落屬于主動(dòng)可控式的，雖在一定程度上對(duì)經(jīng)濟(jì)有壓力，但在穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)下，失控的可能性不高；三是美國(guó)挑起的中美貿(mào)易摩擦，雖然不確定性大，但全面貿(mào)易戰(zhàn)是雙方乃至全球都不能承受的。因此，對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)，在不能過(guò)于樂(lè)觀的同時(shí)也無(wú)須過(guò)于悲觀。

　　經(jīng)濟(jì)中周期方興未艾 

　　當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于這一輪中周期上升階段，尚未見(jiàn)頂。經(jīng)濟(jì)中周期受企業(yè)設(shè)備投資主導(dǎo)，大體上有10年左右的周期波動(dòng)，往往與金融條件、企業(yè)盈利、技術(shù)更新等因素密切相關(guān)。

　　據(jù)測(cè)算，自2015年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸形成了1978年改革開(kāi)放以來(lái)的第四輪中周期，目前仍處在一個(gè)向上階段，或?qū)⒂?019年見(jiàn)頂。除非出現(xiàn)極端情形，否則中周期將是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性的主導(dǎo)力量。另外，我國(guó)經(jīng)濟(jì)中周期與主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的中周期時(shí)間上一致性較強(qiáng)，容易形成共振。

　　有明顯的證據(jù)表明我國(guó)目前處在中周期向上階段。在設(shè)備投資方面，2016年以來(lái)持續(xù)復(fù)蘇，企業(yè)改建投資逐步升高，固定資產(chǎn)投資中的改建投資增速幾乎每年上一個(gè)臺(tái)階。

　　在進(jìn)出口方面，數(shù)據(jù)表明我國(guó)內(nèi)需強(qiáng)勁，尤其是與企業(yè)投資相關(guān)的原材料和設(shè)備進(jìn)口。今年1月份至5月份，我國(guó)出口增速處于較高水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于去年，但同時(shí)我國(guó)貿(mào)易順差有所減少，原因是進(jìn)口明顯加快。在進(jìn)口貨物中，這兩年變化最快的是原材料（鐵礦石、銅、原油等）和企業(yè)設(shè)備，如金屬加工機(jī)床、工業(yè)機(jī)器人進(jìn)口。

　　經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能增強(qiáng) 

　　自2007年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了長(zhǎng)期趨勢(shì)和中周期同時(shí)向下的深刻調(diào)整過(guò)程。在這段時(shí)間里，先是不少行業(yè)（如水泥、部分中游設(shè)備等）自發(fā)去產(chǎn)能，后有政府主導(dǎo)對(duì)鋼鐵、煤炭、有色等行業(yè)的供給側(cè)去產(chǎn)能改革，從而使得大多數(shù)行業(yè)集中度得到顯著提升，庫(kù)存水平整體“下”了一個(gè)大臺(tái)階（螺紋鋼庫(kù)存降了近一半），產(chǎn)能利用率從低谷不到70%重回近80%的水平，企業(yè)盈利能力也恢復(fù)得不錯(cuò)。

　　另外，自2014年以來(lái)，高新技術(shù)行業(yè)，如人工智能、機(jī)器人、新能源、通信設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等行業(yè)高速發(fā)展，業(yè)已初具規(guī)模。從投資角度來(lái)看，高新技術(shù)投資貢獻(xiàn)制造業(yè)投資達(dá)到15%左右。從生產(chǎn)角度來(lái)看，我國(guó)高新技術(shù)行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)20%至30%。

　　而且，高新技術(shù)行業(yè)在自身發(fā)展的同時(shí)，也不斷與成熟行業(yè)融合，大大改進(jìn)了我國(guó)企業(yè)傳統(tǒng)的生產(chǎn)方式，使得經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向越來(lái)越信息化、自動(dòng)化、智能化方向轉(zhuǎn)變，這些都帶動(dòng)了整個(gè)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)效率的提升。經(jīng)過(guò)測(cè)算，我國(guó)全要素生產(chǎn)率將一改前幾年不斷下滑局面，轉(zhuǎn)而開(kāi)始回升。

　　預(yù)計(jì)，未來(lái)幾年經(jīng)濟(jì)全要素生產(chǎn)率持續(xù)改善。按照“十三五”規(guī)劃，我國(guó)研發(fā)支出占GDP比重在2020年將達(dá)到2.5%，當(dāng)前只有2.1%。隨著落實(shí)“十三五”規(guī)劃的要求，以及各地積極開(kāi)展產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的投入，我國(guó)新興行業(yè)發(fā)展勢(shì)必在未來(lái)3年保持高速發(fā)展，并最終主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)。

　　7月1日，G7次列車(chē)駛出北京南站，駛往上海。當(dāng)日，全國(guó)鐵路實(shí)行新的列車(chē)運(yùn)行圖，長(zhǎng)編組的“復(fù)興號(hào)”動(dòng)車(chē)組列車(chē)首次在京滬高鐵上線運(yùn)行。 新華社記者 邢廣利攝