11月16日深夜，滬深交易所正式發(fā)布《上市公司重大違法強制退市實施辦法》（以下簡稱《辦法》），并修訂完善《股票上市規(guī)則》《退市公司重新上市實施辦法》等規(guī)則。同時，深交所宣布啟動對長生生物重大違法強制退市機制。

　　新規(guī)明確兩大類重大違法強制退市情形

　　新規(guī)主要是明確了證券重大違法和社會公眾安全重大違法兩類強制退市情形，特別是對于上市公司嚴重危害市場秩序，嚴重侵害社會公眾利益，造成重大社會影響的，專門作為一類退市情形進行規(guī)范。

　　證券重大違法強制退市情形方面

　　《實施辦法》在原來欺詐發(fā)行和重大信息披露違法兩大領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，進行了類型化規(guī)定，明確了4種重大違法退市情形，即首發(fā)上市欺詐發(fā)行、重組上市欺詐發(fā)行、年報造假規(guī)避退市以及交易所認定的其他情形。 這4種情形集中圍繞違法行為是否影響公司的上市地位進行規(guī)范，相關(guān)標準更加明確、客觀、細化，為后續(xù)執(zhí)行提供了充分可靠的依據(jù)。

　　證券重大違法強制退市情形中，欺詐發(fā)行主要是立足首發(fā)上市和重組上市中，申請或披露文件是否存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，并被證監(jiān)會依據(jù)《證券法》相應條文予以行政處罰，或者被人民法院判處欺詐發(fā)行罪。

　　對于年報造假規(guī)避退市的情形，主要規(guī)范邏輯是衡量公司在上市期間是否隱瞞了已觸及財務類退市指標而應當終止上市的事實。出現(xiàn)這類情形的上市公司，其信息披露已嚴重背離了公司真實財務狀況，無法向投資者提供關(guān)鍵的定價信息和投資決策參考，扭曲了市場正常定價機制和淘汰機制。無論是從其自身財務狀況，還是信息披露的合規(guī)水平來看，均不適宜繼續(xù)留在滬市主板市場，應當依據(jù)上市規(guī)則予以退市。

　　新增社會公眾安全類重大違法強制退市情形

　　證監(jiān)會在今年7月27日發(fā)布的《關(guān)于修改<關(guān)于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見>的決定》中，新增了涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法行為，應予退市的規(guī)定。此前，征求意見時也有意見認為，對于嚴重損害國家利益、社會公共利益的重大違法行為，也應納入強制退市范圍。

　　在社會公眾安全類重大違法強制退市的具體情形方面，主要類型化和具體化為三種情形：

　　其一，上市公司或其主要子公司被依法吊銷營業(yè)執(zhí)照、責令關(guān)閉或者被撤銷；

　　其二，上市公司或其主要子公司依法被吊銷主營業(yè)務生產(chǎn)經(jīng)營許可證，或者存在喪失繼續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營法律資格的；

　　其三，本所根據(jù)上市公司重大違法行為損害國家利益、社會公共利益的嚴重程度，結(jié)合公司承擔法律責任類型、對公司生產(chǎn)經(jīng)營和上市地位的影響程度等情形，認為公司股票應當終止上市的。

　　嚴格重大違法強制退市程序

　　退市新規(guī)設置了比較嚴謹規(guī)范的退市決策和實施程序：

　　首先是設置了上市委員會決策機制，規(guī)定上市委員會以相關(guān)行政機關(guān)行政處罰決定、人民法院生效裁判認定的事實為依據(jù)，對上市公司行為是否嚴重影響上市地位，是否應當對其實施重大違法退市進行審議，作出獨立的專業(yè)判斷并形成審核意見。對相關(guān)審議決定，例如上市委員會的審議期限、發(fā)出認定意見告知書、提出申辯和聽證、做出退市決定等環(huán)節(jié)的期限，均予以了明確。

　　其次，給予當事人合理的救濟途徑和救濟手段，主要是給予涉嫌重大違法退市的上市公司申請聽證、書面陳述和申辯、要求復核等權(quán)利，維護了其正當?shù)某绦虮Ｕ蠙?quán)利，保障了當事人的基本權(quán)利。