【延伸閱讀】國際清算銀行警告：全球金融體系根基不穩(wěn)或崩潰

參考消息網(wǎng)12月18日報道 英媒稱，世界最高監(jiān)管機構警告說，全球金融體系的支柱從根本上說是不穩(wěn)定的，可能會在下一場危機中導致可怕的連鎖反應。

據(jù)英國《每日電訊報》網(wǎng)站12月16日報道，在540萬億美元的衍生品市場中，有很大一部分是由大型“中央對手方”（CCP）負責結算的，而在極端壓力時期，這些CCP本身也很容易出問題。

隨著美國加息暴露出全球債務市場的弱點，這一擔憂日益凸顯。

國際清算銀行在其季度報告中說，CCP可能會造成“一個破壞穩(wěn)定的反饋循環(huán)，放大壓力”。

報道稱，言外之意是，善意的監(jiān)管機構可能錯誤地使金融體系變得更加危險了。

國際清算銀行警告說，監(jiān)管機構無意中制造了一個“CCP-銀行的聯(lián)結”（有點類似于歐元區(qū)的主權債務/銀行的惡性循環(huán)），二者互為因果，相互惡化。

報道稱，害群之馬會污染健康的銀行，資產(chǎn)的拋售則會傳染。為了自保，銀行可能會被迫囤積流動性。國際清算銀行說，“資產(chǎn)負債表的相互關聯(lián)性”和它所說的“CCP的違約瀑布”可能會導致“潛在的系統(tǒng)性影響”。

報道表示，這只是這家總部設在瑞士的監(jiān)管機構所強調(diào)的眾多金融晚期病變之一。

國際清算銀行說，過去30年來，世界商業(yè)周期的性質已經(jīng)完全改變。在20世紀的大部分時間里，當不斷上升的通脹率迫使政府踩剎車時，繁榮就變成了蕭條。而這種情況已不復存在。全球化以及中國和亞洲新興經(jīng)濟體被納入貿(mào)易體系，這些都抑制了通脹?，F(xiàn)在終結繁榮的是過度信貸和不斷上升的償債比率。隨著經(jīng)濟形勢趨緊，金融體系最終會在自身重壓之下崩潰。

國際清算銀行研究報告的主要結論是，我們可能接近了這個拐點。標準普爾公司說，B-級或B-級以下的垃圾債券數(shù)量占比在去年從17%猛增至25%，是自全球金融危機以來的最高值。

報道指出，在過去一年里，美國垃圾債券的平均收益率上升了165個基點，達到7.2%。一連串的評級下調(diào)已經(jīng)開始。在壓力接近危險水平的歐元區(qū)，垃圾債券收益率的升幅甚至更大，使信用分析師對歐洲央行本月退出量化寬松政策的決定感到困惑。

國際清算銀行擔心會出現(xiàn)瀑布效應。國際清算銀行首席經(jīng)濟學家克勞迪奧·博里奧說：“僅高于垃圾級的BBB級企業(yè)債券的激增像烏云一樣籠罩在投資者頭頂。一旦這類債務的評級下調(diào)，如果經(jīng)濟走弱，那么勢必會給流動性已相當差的市場帶來巨大壓力。”

全球經(jīng)濟的阿喀琉斯之踵是美元升值。國際清算銀行說，歐洲、日本以及越來越多的新興市場銀行的離岸美元貸款已經(jīng)增加至12.8萬億美元。如果將不透明的“表外”債務計算在內(nèi)，那么這個數(shù)字可能還要高得多。

隨著美聯(lián)儲收緊流動性從而推高全球貸款利率，這一美元債務網(wǎng)絡正面臨巨大壓力。全球范圍的美元短缺正在出現(xiàn)。這起到了止血帶的作用，導致了一個建立在美元融資基礎上的國際體系的緊縮。

銀行間同業(yè)拆借利率以及隔夜指數(shù)掉期利差躍升，在歐洲和亞洲的美元隔夜融資市場發(fā)出了壓力預警信號。歐洲銀行股今年暴跌30%預示著信貸危機的開始。

國際清算銀行警告說，其中一些離岸美元貸款機構可能面臨自身的“資金壓力”，迫使它們像連鎖反應一樣收回信貸。“跨境資金——不論來自哪里——在危機中都可能是變化莫測的。”

報道稱，在下一場危機中，一個主要CCP“倒下”的可能性令人警醒。

國際貨幣基金組織也指出了這一風險。它今年曾警告說，CCP“加大了基礎架構本身發(fā)生故障的風險”，而如果所有防御層都被一次重大違約事件淹沒，那么就可能導致一場“災難”。這就好比馬其諾防線失守。

位于瑞士巴塞爾的國際清算銀行總部（美國《華爾街日報》網(wǎng)站）

（2018-12-18 11:35:47）