17日，廣東省佛山市中級人民法院對康美藥業(yè)原董事長、總經理馬興田等12人操縱證券市場案宣判。馬興田因操縱證券市場罪、違規(guī)披露、不披露重要信息罪以及單位行賄罪被判處有期徒刑12年，并處罰金人民幣120萬元；其他11名責任人員因參與相關證券犯罪被分別判處有期徒刑并處罰金。

　　獨董面臨巨額賠付？

　　在判決出爐后，時任康美藥業(yè)獨立董事的5名人員所承擔的連帶賠償責任引發(fā)較大關注。裁判文書顯示，江鎮(zhèn)平、李定安、張弘在10%范圍內承擔連帶賠償責任，郭崇慧、張平在5%范圍內承擔連帶賠償責任。

　　將康美藥業(yè)24.59億元的判賠金額照此比例計算，一位獨董最高或將承擔超過2億元的連帶賠償責任。而根據康美藥業(yè)近年財報，該公司最高僅對獨董發(fā)放12萬元的年薪，還有獨董一年薪酬不到4萬。這也引發(fā)網友疑問，5位獨董最終是否必須承擔、有財力承擔如此高的賠償義務？

　　需要指出的是，根據判決書，需承擔24.59億元全額賠償的直接責任主體是康美藥業(yè)，其余責任人所承擔的是連帶賠償責任，如財務造假的直接責任人馬興田夫婦及邱錫偉等4名原高管人員需承擔100%的連帶賠償責任。

　　目前，康美藥業(yè)的破產重組草案尚未公布，僅透露將按照揭陽中院裁定批準的《重整計劃》對債權統(tǒng)一實施清償。據悉，康美藥業(yè)已于11月15日召開第二次債權人會議，對《康美藥業(yè)股份有限公司重整計劃(草案)》的投票表決將于11月19日結束，屆時公眾將對其破產重整的方向有更詳細的了解。

　　上海久誠律師事務所主任許峰律師表示，在康美藥業(yè)破產重整的過程中，投資者的債權屬于普通債權，要參與破產重整債權的法定清償程序，其中規(guī)模相對大的債權可能最終無法全部現金清償，可能會同步使用現金和股權等清償模式。“當然，對未能現金清償的債權，投資者也可能會找其他被告在判決范圍內承擔清償責任。”這也就是說，如果后續(xù)投資者起訴，則上述5位獨董仍將面臨難以承受的高額連帶賠償責任。

　　中小投資者首獲特別代表人訴訟勝利

　　康美藥業(yè)證券虛假陳述責任糾紛一案也是中國首單特別代表人訴訟案件，由中證中小投資者服務中心(下稱投服中心)擔任特別代表人。

　　在一審判決出爐前，證監(jiān)會發(fā)言人曾針對此案稱，“相較普通代表人訴訟，特別代表人訴訟能夠一次性解決糾紛訟能夠一次性解決糾紛，但也意味著相關責任人短期內面臨巨額賠償，增大了破產風險，增加獲得賠償的不確定性。”

　　特別代表人訴訟又稱集體訴訟，其特征是“默示參與、明示退出”，在符合特定時間點與投資條件的投資者均默認參與訴訟。

　　據悉，投服中心于2021年4月23日依據中國證券登記結算有限責任公司提供的數據代表進行登記測算，計算出涉訴投資者損失約48.66億元。從法院的判決結果來看，24.59億元的判賠金額也的確與48.66億元的訴請金額存在較大差異。

　　對于判賠金額與訴請金額之間的落差，許峰表示，投資者應該理性看待勝訴以及獲賠到位的關系。

　　許峰告訴中新經緯，特別代表人訴訟中，在選擇啟動案件以及核心爭議焦點研究上會做很多前期工作，所以對勝訴有一定比例的把握，但“默示參與、明示退出”的規(guī)則會導致賠償規(guī)模較大。如果企業(yè)正常經營，則總體清償能力問題不大，但如果碰到經營困境企業(yè)，可能導致無法及時足額清償，極端情況下，發(fā)生破產重整甚至破產，即使是勝訴確權的債權也僅能獲得低比例清償。

　　而在此案中，康美藥業(yè)已經于2021年4月被債權人申請破產重整。2021年9月1日，投服中心向法院提出了財產保全申請，凍結了馬興田夫婦、5名時任獨董和其他相關責任人名下價值24.59億元的銀行存款或查封、扣押其他等值財產，以保證其賠付能力。(記者：高鉑寧 來源：中新經緯APP)