‘ 嗅到了金錢的味道 ’
在二級市場有一類特殊的投資人，他們專門挖掘ST和*ST的企業(yè)，是二級市場的“炒殼”專業(yè)戶。一位玩了8年ST股的散戶告訴記者，他們賭的就是上 市公司控股股東會最終通過改善業(yè)績或者賣殼的方式，發(fā)揮上市公司平臺價值，不會白白浪費一個殼資源而選擇退市。她打開手機中的同花順軟件，在自選股一欄， 一眼掃過去，是清一色的ST股。2013年，她曾經(jīng)買過一只ST北生（現(xiàn)“慧球科技”），2元多的時候買進(jìn)，半年后公司進(jìn)行了并購重組，最后她在6元左右 的位置賣出，那是她在二級市場回報率最高的一次。
與上述這位常年炒殼的散戶不同，劉綱（化名）是今年年初才開始重點關(guān)注殼概念股的。他是散戶圈中的大牛，投資的資金一般都在幾千萬左右，凡是有兩三年炒股經(jīng)驗的人都或多或少聽過他的名字。此前他很少炒殼股，可是最近他卻打算將自己50%的倉位都投向殼概念股。
2015年中概股剛開始回來那會兒，他還不敢這么投，因為“像大海撈針一樣，不確定性大”。但是現(xiàn)在他覺得不一樣了。“現(xiàn)在二級市場系統(tǒng)性風(fēng)險很大，但殼沒有系統(tǒng)性風(fēng)險，因為今年有國企改革的事情，我可以放開來做。”他在電話那頭興奮地說。
3月底，錢江摩托宣布要公開征集受讓方，轉(zhuǎn)讓錢江投資所持有的29.77%的股份。復(fù)牌的第二天，他就買了進(jìn)去。在國企改革的背景下，他認(rèn)為錢江摩 托這類經(jīng)營不善的國有企業(yè)進(jìn)行混合制改造是必然趨勢，而轉(zhuǎn)讓控股權(quán)，引入戰(zhàn)略投資方，進(jìn)行并購重組則是現(xiàn)在看來最為直接有效的方式。
實際上，據(jù)《財經(jīng)》統(tǒng)計，截至4月26日，滬深兩市停牌的國企上市公司已達(dá)90余家，其中因籌劃重大資產(chǎn)重組停牌的公司就有82家之多。
嘉凱城是最新的一例。嘉凱城是浙江國資委旗下唯一房地產(chǎn)上市公司，高昂的財務(wù)成本和低迷的房地產(chǎn)銷售情況使得公司經(jīng)營業(yè)績并不理想。據(jù)年報顯示，嘉凱城自2010年以來連續(xù)6年凈利潤下滑，2015年扣非后歸屬于上市公司的凈虧損為25.88億元。
4月6日，嘉凱城對外宣布其國有控股股東浙商集團、杭鋼集團、國大集團以公開征集受讓方并協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，以不低于3.79元/股的價格聯(lián)合轉(zhuǎn)讓 9.52億股，占公司總股本的52.78%。同時其對受讓方的資格條件頗為苛刻：所從事業(yè)務(wù)需為房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，2015年銷售額不低于2000億元，且 銷售面積不低于1500萬平方米；擬受讓方或所屬集團擁有不少于300個正在開發(fā)建設(shè)及待開發(fā)建設(shè)項目；擬受讓方必須控股不少于一家國有特級資質(zhì)建筑工程 施工企業(yè)，并控股不少于一家具有建筑行業(yè)甲級資質(zhì)設(shè)計單位；轉(zhuǎn)讓后擬受讓方須提交對嘉凱城未來3-5年的戰(zhàn)略規(guī)劃等。
結(jié)果是，恒大地產(chǎn)成為最終受讓方，其擬支付浙商集團、杭鋼集團、國大集團共計36.09億元，收購其52.78%的股份，并引發(fā)剩余股份的要約收購。協(xié)議轉(zhuǎn)讓后，國大集團仍持有嘉凱城9.66%的股份。
通過此次收購，一方面恒大地產(chǎn)將擁有A股上市平臺，并增加自身土地儲備資源和在長三角區(qū)域的布局，另一方面對于嘉凱城來說，通過引入恒大地產(chǎn)戰(zhàn)略投資方有利于整合資源，提高經(jīng)營業(yè)績，有利于國有資產(chǎn)的增值。
今年，山東、四川、重慶、上海等地方政府均陸續(xù)發(fā)布了關(guān)于地方國有企業(yè)混改的具體實施方案，可以預(yù)見未來可能將有更多國有上市公司參與到國有混改的浪潮中。
聞風(fēng)而動的還不止散戶，私募機構(gòu)也從火熱的殼市場中嗅到了金錢的味道。
廣州新價值在去年8月陸續(xù)成立了4支陽光舉牌基金，而在3月份注冊制暫緩后，市場中更多的私募機構(gòu)成立了舉牌基金，主要投資于殼概念股。
創(chuàng)勢翔研究總監(jiān)鐘志鋒表示，目前他們也正在募集一只類似的舉牌基金，封閉期1年以上。去年9月份他們投資了在股災(zāi)中超跌的一只小市值股票，沒想到很快該股票被借殼，今年2月份復(fù)牌后連漲了7個漲停板，這也使得他們很多的產(chǎn)品在經(jīng)歷過股災(zāi)后凈值得到了回升。
嘗到了甜頭后，他們開始系統(tǒng)地研究殼概念股，并將其作為今年的策略重點。據(jù)其透露，今年他們配置小市值殼股倉位預(yù)計在二分之一到三分之二之間，并進(jìn)行分散配置以化解風(fēng)險。
以其投資欣泰電氣為例，目前它是非ST股票中市值最低的，同時該公司之前因信披原因被立案調(diào)查，這類案例一般處理結(jié)果是讓大股東退出轉(zhuǎn)讓，這意味著 它就是殼。而在把虛增利潤扣減后，該公司的利潤仍是正的，排除了退市的風(fēng)險，因此判斷可以買入。此后他們在3月1日-3月18日增持公司5.008%股 份，在3月30日-4月20日，創(chuàng)勢翔又再度舉牌，目前持有欣泰電氣10%的股份，并成為公司第二大股東。
鐘志鋒透露，創(chuàng)勢翔希望以舉牌的方式對上市公司施加重要影響，未來會考慮通過一二級市場聯(lián)動策略，幫助上市公司尋找優(yōu)秀收購資產(chǎn)，提供并購咨詢服務(wù)，從公司價值提升中賺取價差。
“只要國家現(xiàn)行的政策不變，我們認(rèn)為未來1-2年小市值殼股是確定性最高的投資之一。”鐘志鋒如此說道。
沒有人知道這場買殼、賣殼的狂歡什么時候會戛然而止，是注冊制的來臨？是證監(jiān)會對借殼市場趨于謹(jǐn)慎？亦或者是借殼方的減少？在此之前，這場殼市場的狂歡或?qū)⒁砸环N慣性的方式持續(xù)一段時間。
