2024年A股退市“第一股”落定。因連續(xù)20個交易日收盤價均低于1元，觸及交易類退市指標，*ST華儀今日終止上市暨摘牌。

　　除*ST華儀外，截至1月15日，*ST柏龍、*ST泛海、*ST愛迪等也已提前鎖定“1元退市”。

　　專家認為，“有進有出，優(yōu)勝劣汰”的常態(tài)化退出機制將不斷完善、持續(xù)顯效，退市制度執(zhí)行力度也將進一步強化，在更深層次切實保障投資者合法權益，資本市場良性生態(tài)加快形成。

　　市場化“出清”顯威力

　　截至1月15日，除*ST華儀外，*ST柏龍、*ST泛海、*ST愛迪等也已提前鎖定“1元退市”。

　　作為交易類退市的重點類型，在“1元退市”指標下，A股退市效率進一步提升，市場化“出清”彰顯威力。

　　“這意味著，市場自身優(yōu)勝劣汰機制充分發(fā)揮作用，表現(xiàn)不佳的上市公司注定會被市場拋棄。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新說。

　　在被投資者“用腳投票”前，一些公司已經(jīng)觸及財務類退市指標或是存在重大違法強制退市等風險。此類公司往往存在規(guī)范運作和公司治理問題，或是基本面不斷惡化、持續(xù)經(jīng)營能力存在重大不確定性。

　　開源證券認為，“1元退市”的規(guī)則設計，可以將基本面持續(xù)惡化的上市公司通過投資者“用腳投票”的方式使其股價持續(xù)低于1元，甚至對于部分股價極低的公司還能在20個交易日之前提前鎖定退市，從而幫助投資者提早做出投資判斷。

　　退市結構日趨多元

　　除了“1元退市”外，因財務業(yè)績惡化引發(fā)的退市案例陸續(xù)出現(xiàn)，A股退市結構日趨多元。

　　例如，*ST博天2024年1月12日公告稱，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，公司被證監(jiān)會立案調(diào)查。公司于2023年12月8日收到北京證監(jiān)局《行政處罰及市場禁入事先告知書》，認定公司通過多種方式虛增或虛減營業(yè)收入、利潤，導致數(shù)年的年度報告存在虛假記載，公司虛假記載的信息披露違法行為持續(xù)時間長，虛假記載金額大、占比高，嚴重損害證券市場秩序。公司上述情形觸及重大違法強制退市情形，可能被實施重大違法強制退市。

　　*ST新海也于1月12日公告稱，近期公司及實際控制人因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會立案調(diào)查。公司此前收到證監(jiān)會出具的《行政處罰及市場禁入事先告知書》，公司可能觸及重大違法強制退市情形。

　　在中央財經(jīng)大學副教授鄭登津看來，A股市場重大違法退市案例數(shù)量明顯增加，反映了監(jiān)管部門從嚴打擊欺詐發(fā)行、財務造假等重大違法行為的立場和決心，也反映了資本市場向更高標準、更規(guī)范化發(fā)展的必要性，上市公司也應當更加重視誠信經(jīng)營。

　　年報季臨近，一批績差公司、僵尸企業(yè)也將告別A股。目前，已有多家*ST公司2023年前三季度凈資產(chǎn)為負或“營業(yè)收入低于1億元、扣非前后凈利潤為負”，存在財務類退市風險。

　　“常態(tài)化退市機制下，多元化退市力度明顯加大，預計2024年強制退市公司數(shù)量繼續(xù)增加。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，在多元化退市進程中，“能上能下”“有進有退”的資本市場良性生態(tài)正在形成。

　　制度執(zhí)行將進一步強化

　　在鞏固深化常態(tài)化退市機制預期下，業(yè)內(nèi)人士認為，有關部門將持續(xù)加大退市制度改革力度。

　　一方面，“有進有出，優(yōu)勝劣汰”的常態(tài)化退出機制將不斷完善。“在退市指標的設計上，預計相關部門將根據(jù)不同板塊、不同上市條件的差異設定與上市標準相呼應的退市指標標準。在退市方式上，除被動退市外，與并購重組等主動退市相關的制度安排有望進一步完善。”申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟學家楊成長認為。

　　另一方面，制度執(zhí)行將進一步強化。監(jiān)管部門強調(diào)，在出口端，將確保退市改革執(zhí)行不走形、不變樣，堅決把“空殼僵尸”和“害群之馬”清出市場；優(yōu)化上市公司破產(chǎn)重整制度，支持符合條件且具有挽救價值的危困公司通過破產(chǎn)重整實現(xiàn)重生。清華大學五道口金融學院副院長田軒建議，強化交易所“一線監(jiān)管”職能倒逼摘牌，防止公司“只停不退”。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，完善A股退市機制還要從保護投資者權益出發(fā)，強化對違法違規(guī)行為的立體化追責，切實保障投資者合法權益。

　　“針對退市方面的投資者權益保護，地方公檢法可從刑事視角介入，防止個別公司及大股東借退市掏空上市公司資產(chǎn)，損害投資者的權益，應當增強退市全過程的法律約束和威懾力。”聯(lián)儲證券總裁助理尹中余表示。

　　楊成長認為，在退市過程中的投資者保護上，示范判決機制和先行賠付制度有望進一步推廣和細化。

　　國信證券董事長張納沙建議，通過各種監(jiān)管措施督促上市公司做好自律，壓實上市公司主體責任。健全證券罰沒款“賠先罰后”機制，進一步推動民事賠償責任優(yōu)先原則得到有效落實，切實維護投資者合法權益。