□2023年以來(lái)，央企上市公司的資本運(yùn)作頗為活躍，已有超90家公司透露資產(chǎn)整合相關(guān)事項(xiàng)，資本運(yùn)作類型涉及非公開發(fā)行、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、投資設(shè)立子公司，以及增資擴(kuò)股等
□上市公司是央企專業(yè)化整合的重要平臺(tái)，通過(guò)資本運(yùn)作，進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)有控股上市公司的資本實(shí)力，擴(kuò)大業(yè)務(wù)布局，打造專業(yè)化平臺(tái)，最終有助于提升國(guó)有控股上市公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力
4月24日，中國(guó)節(jié)能所屬上市公司節(jié)能鐵漢公告稱，為進(jìn)一步完善公司在生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈上的布局，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提供增量營(yíng)收，公司擬通過(guò)發(fā)行股份并支付現(xiàn)金的方式合計(jì)收購(gòu)中節(jié)能大地環(huán)境修復(fù)有限公司100%股權(quán)。
上海證券報(bào)記者注意到，2023年以來(lái)，央企上市公司的資本運(yùn)作頗為活躍，已有超90家公司透露資產(chǎn)整合相關(guān)事項(xiàng)，資本運(yùn)作類型涉及非公開發(fā)行、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、投資設(shè)立子公司，以及增資擴(kuò)股等。
“要用好上市平臺(tái)，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置功能，強(qiáng)化資本運(yùn)作意識(shí)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)與資本運(yùn)營(yíng)融合發(fā)展、相互促進(jìn)，助力做精做強(qiáng)做優(yōu)。”國(guó)資委黨委委員、副主任翁杰明在3月底召開的國(guó)有企業(yè)創(chuàng)建世界一流專業(yè)領(lǐng)軍示范企業(yè)推進(jìn)會(huì)上表示。有投行人士進(jìn)一步告訴記者，在“中國(guó)特色估值體系”的大背景下，央企控股上市公司的資本運(yùn)作活躍度將不斷提升。
央企重組再提速
央企資產(chǎn)整合高潮迭起，最新一例是節(jié)能鐵漢。
節(jié)能鐵漢4月24日公告稱，擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金直接購(gòu)買大地修復(fù)72.60%股權(quán)，并間接購(gòu)買杭州普捷100%股權(quán)（杭州普捷持有大地修復(fù)27.40%股權(quán)），同時(shí)，公司擬向包括控股股東中國(guó)節(jié)能等不超過(guò)35名特定投資者定增募集配套資金。交易完成后，公司將直接及間接合計(jì)持有大地修復(fù)100%股權(quán)。
節(jié)能鐵漢表示，大地修復(fù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域涉及建設(shè)用地和農(nóng)用地污染土壤及地下水調(diào)查、評(píng)估與修復(fù)，存量垃圾填埋場(chǎng)調(diào)查、評(píng)估及治理，以及土地整治等，本次交易有利于拓寬公司的業(yè)務(wù)范圍，完善公司在生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈的布局。
今年以來(lái)，加速國(guó)有資產(chǎn)整合的還有中直股份收購(gòu)昌飛集團(tuán)和哈飛集團(tuán)100%股權(quán)、中航電測(cè)收購(gòu)成飛集團(tuán)100%股權(quán)、昊華科技擬收購(gòu)中化藍(lán)天100%股權(quán)、東方電氣收購(gòu)控股股東東方電氣集團(tuán)持有的東方電機(jī)8.14%股權(quán)等資產(chǎn)。
翁杰明曾在中央企業(yè)深化專業(yè)化整合工作推進(jìn)會(huì)上表示，要充分發(fā)揮上市公司功能，科學(xué)統(tǒng)籌各類資源，靈活采取發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)、非公開發(fā)行股票、換股吸收合并等方式，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)向上市公司集中。今年全國(guó)兩會(huì)期間，上交所總經(jīng)理蔡建春談到促進(jìn)央企估值水平合理回歸、推動(dòng)央企上市公司質(zhì)量提升時(shí)也表示，建議利用資本市場(chǎng)工具，推動(dòng)央企專業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化戰(zhàn)略性重組整合，充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈龍頭地位的央企上市公司作用，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，改善產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
清華大學(xué)中國(guó)現(xiàn)代國(guó)有企業(yè)研究院研究總監(jiān)周麗莎接受記者采訪時(shí)表示，上市公司是央企專業(yè)化整合的重要平臺(tái)，通過(guò)資本運(yùn)作，進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)有控股上市公司的資本實(shí)力，擴(kuò)大業(yè)務(wù)布局，打造專業(yè)化平臺(tái)，最終有助于提升國(guó)有控股上市公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。
資源整合成央企資本運(yùn)作著力點(diǎn)
圍繞主業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)實(shí)施主業(yè)拓展和強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，促進(jìn)轉(zhuǎn)型發(fā)展是央企上市公司資本運(yùn)作的核心。記者注意到，除通過(guò)發(fā)行股份收購(gòu)資產(chǎn)的案例，今年來(lái)，還有包括中國(guó)船舶、中國(guó)鐵物在內(nèi)的13家央企控股上市公司以現(xiàn)金收購(gòu)等方式進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)鏈上下游的資產(chǎn)整合。
中國(guó)鐵物3月底公告稱，為推進(jìn)公司實(shí)際控制人中國(guó)物流集團(tuán)內(nèi)部資源整合，規(guī)范和減少關(guān)聯(lián)交易，加強(qiáng)公司與核心戰(zhàn)略客戶的資本合作，促進(jìn)境外鐵路建設(shè)項(xiàng)目物資供應(yīng)鏈集成服務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，公司通過(guò)非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，以5310.26萬(wàn)元收購(gòu)中鐵物總控股有限公司持有的國(guó)鐵國(guó)際工貿(mào)有限公司24.50%的股權(quán)。
類似的資產(chǎn)收購(gòu)方式也被央企中國(guó)船舶運(yùn)用。中國(guó)船舶3月公告稱，公司控股子公司廣船國(guó)際為緩解生產(chǎn)場(chǎng)地緊張局面，充分發(fā)揮其參股企業(yè)中山廣船的船舶配套資源潛力，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)資源集約高效利用，加快智能化生產(chǎn)布局，擬收購(gòu)中船投資持有的中山廣船51%的股權(quán)，收購(gòu)價(jià)格7.02億元。
與合作方共同出資設(shè)立子公司并開展業(yè)務(wù)合作，也成為央企控股上市公司布局新業(yè)務(wù)的方式之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)已有18家央企上市公司通過(guò)“結(jié)盟”的方式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)合作。
以長(zhǎng)安汽車為代表，公司今年2月擬與長(zhǎng)安新能源、寧德時(shí)代共同出資設(shè)立電池合資公司。其中公司出資2.85億元，持股比例為19%；長(zhǎng)安新能源出資4.5億元，持股比例為30%；寧德時(shí)代出資7.65億元，持股比例為51%。
中央企業(yè)與地方國(guó)企之間強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的案例也不在少數(shù)。例如中國(guó)軟件擬與中國(guó)電子、中國(guó)物流集團(tuán)共同出資設(shè)立物流科技公司；中國(guó)核電擬與大唐核電、大連國(guó)資共同出資設(shè)立莊河核電；新集能源與國(guó)電投江西公司擬共同投資設(shè)立上饒新投發(fā)電有限責(zé)任公司等。
除了上述幾種形式外，向子企業(yè)增資，或通過(guò)增資方式引入戰(zhàn)略投資者也是央企資源配置和股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重點(diǎn)抓手。今年以來(lái)，與央企上市公司增資相關(guān)的資本運(yùn)作達(dá)到22起。（記者：王子霖 來(lái)源：上海證券報(bào)）
