【延伸閱讀】英媒：巴菲特如何破壞美國(guó)資本主義
參考消息網(wǎng)9月15日?qǐng)?bào)道 英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》網(wǎng)站9月12日刊發(fā)作者羅賓·哈丁的文章《巴菲特如何破壞美國(guó)資本主義》稱，無(wú)論你如何仰慕巴菲特，他的影響力也有陰暗面。他以避免競(jìng)爭(zhēng)為核心的主張正在向整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)體傳播；同時(shí)他也不開辦企業(yè)或投資新思想，而這些才是美國(guó)需要的。
文章作者稱，自己從小到大最崇拜的人是沃倫·巴菲特——史上最偉大的投資家。他的成就是杰出的。市場(chǎng)難以駕馭，但巴菲特卻一次次打敗它，僅僅憑借他的智慧與魅力賺取了750億美元的身家。
巴菲特主義讓美國(guó)痛苦
現(xiàn)年87歲的巴菲特對(duì)美國(guó)的商業(yè)和金融發(fā)揮著巨大影響力，這種影響力通常是正面的。他告誡人們注意金融衍生品的危險(xiǎn)，并教導(dǎo)公眾長(zhǎng)期投資于低成本的指數(shù)基金。
文章稱，但無(wú)論你如何仰慕巴菲特，他的影響力也有陰暗面，因?yàn)闊o(wú)數(shù)投資類圖書推崇的巴菲特主義的核心是避免競(jìng)爭(zhēng)，并讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的資本投資最小化。
文章稱，近期的大量研究顯示，競(jìng)爭(zhēng)減少、利潤(rùn)提高和投資疲軟這些因素正讓美國(guó)陷入痛苦。
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家繪制的圖表顯示了企業(yè)加價(jià)的上升，從1980年的18%，上升到今天的67%。企業(yè)加價(jià)是同利潤(rùn)空間有關(guān)的一個(gè)指標(biāo)。在布魯金斯學(xué)會(huì)上周發(fā)布的一篇論文中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家揭示了投資相對(duì)盈利率一直下降的情況。這些趨勢(shì)并非巴菲特所引發(fā)。然而，這些趨勢(shì)對(duì)他的財(cái)富至關(guān)重要。
巴菲特非常坦誠(chéng)地承認(rèn)，他希望減少競(jìng)爭(zhēng)。他稱之為“加寬護(hù)城河”。他在2007年說：“我不想要一個(gè)會(huì)被競(jìng)爭(zhēng)者輕易圍攻的企業(yè)。我想要一個(gè)周圍環(huán)繞著一條護(hù)城河的企業(yè)，而有價(jià)值的城堡就矗立在中間。”
文章稱，他告訴伯克希爾—哈撒韋公司的管理人員每年加寬他們的“護(hù)城河”。因此，巴菲特對(duì)優(yōu)良管理的定義非常明確。如果你有高效的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，你就做錯(cuò)了。
巴菲特最受稱贊的收購(gòu)案之一是對(duì)時(shí)思糖果公司的收購(gòu)。1972年，他花2500萬(wàn)美元買下這家企業(yè)。巴菲特每年都提高價(jià)格。該企業(yè)的品牌非常強(qiáng)勢(shì)，盡管銷售增長(zhǎng)很少，利潤(rùn)卻增長(zhǎng)有力，幾乎不需要任何資本投資。巴菲特去年說：“理想的企業(yè)就是不花資本卻依然增長(zhǎng)的企業(yè)。”
文章稱，無(wú)疑，他的話對(duì)投資者來(lái)說是正確的。對(duì)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體來(lái)說，它創(chuàng)造了這樣的模式：低投資產(chǎn)生高利潤(rùn)。在愛麗絲·施羅德為巴菲特撰寫的傳記《滾雪球》中，商業(yè)伙伴查理·芒格的話真是一語(yǔ)中的：“芒格總是取笑巴菲特說，他的管理技巧就是從一個(gè)企業(yè)取出所有資金并提高價(jià)格。”
如果巴菲特以他的聰明才智發(fā)現(xiàn)了一些的確不同尋常的企業(yè)，并以便宜的價(jià)格買下它們，這沒有問題。但他的追隨者正在將他的方法向整個(gè)經(jīng)濟(jì)體傳播。
應(yīng)更多推崇實(shí)體經(jīng)濟(jì)
文章稱，如今，巴菲特理財(cái)有兩種主要途徑。一方面，他在投資實(shí)物資產(chǎn)，盡管只有在電力和鐵路等受到監(jiān)管的行業(yè)，回報(bào)才在較大程度上受到保障。另一方面，他正同巴西私募股權(quán)企業(yè)3G資本公司合作，而3G資本公司在大幅削減成本，并提高漢堡王與食品企業(yè)卡夫亨氏的利潤(rùn)。
現(xiàn)在，卡夫亨氏的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率為23%，它在有形資本方面取得了巨大的回報(bào)。在一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)中，這種高利潤(rùn)應(yīng)該會(huì)為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提供一個(gè)機(jī)會(huì)，以進(jìn)行投資和竊取市場(chǎng)份額。
相反，聯(lián)合利華公司和雀巢公司等卡夫亨氏的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手卻受到了來(lái)自所有者的壓力。它們的所有者是一些指數(shù)基金，以及像巴菲特那樣的人。這些所有者要求它們也實(shí)現(xiàn)那種超高利潤(rùn)。如果對(duì)手們也進(jìn)行縮減，而不是投資和競(jìng)爭(zhēng)，那么卡夫亨氏可能會(huì)縮減更多。一種巴菲特均衡正在形成之中。
文章稱，要明確的是，這不是導(dǎo)致美國(guó)出現(xiàn)投資減少、利潤(rùn)增加的唯一原因。對(duì)這種情況也沒有簡(jiǎn)單的解決辦法。做好反壟斷會(huì)有幫助，但最近有關(guān)全面修改競(jìng)爭(zhēng)政策的一些建議站不住腳。雖然把缺乏競(jìng)爭(zhēng)同機(jī)構(gòu)基金間相互持股相聯(lián)系的研究很有趣，但它沒有抓住3G資本等私募股權(quán)運(yùn)營(yíng)商的現(xiàn)實(shí)意義。
文章稱，我們可以決定要崇拜誰(shuí)。巴菲特在獲取壟斷利潤(rùn)方面出類拔萃，但他不開辦企業(yè)或投資新思想。美國(guó)有很多創(chuàng)辦企業(yè)和投資新思想的企業(yè)家。埃隆·馬斯克正在投資兩個(gè)極具風(fēng)險(xiǎn)又充滿競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)：汽車和太空。就連受到很多批評(píng)的科克兄弟也將他們大部分財(cái)富建立在對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資上。頌揚(yáng)這類企業(yè)吧。這種企業(yè)才是美國(guó)需要的。
（2017-09-15 09:46:51）
