【延伸閱讀】金參考｜特朗普要直接對(duì)美元下手了？
參考消息網(wǎng)7月17日?qǐng)?bào)道 近來，特朗普政府“興趣點(diǎn)”似乎發(fā)生了微妙變化，從對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的指責(zé)，轉(zhuǎn)向直接對(duì)美元匯率指手畫腳。
7月12日，美國《華爾街日?qǐng)?bào)》就刊文稱，特朗普會(huì)直接干預(yù)壓低美元嗎？高盛說有可能。文章指出，高盛分析師指出，特朗普發(fā)表的一系列推文、評(píng)論、他的政策行動(dòng)和提議已令美國的匯率政策再度成為關(guān)注焦點(diǎn)。
輿論也注意到，早在今年3月，特朗普就曾稱，美元應(yīng)當(dāng)“讓美國偉大”，不應(yīng)因?yàn)?ldquo;強(qiáng)勢(shì)”匯率而阻礙美國與他國的經(jīng)貿(mào)往來。6月底，當(dāng)歐洲央行考慮重啟寬松貨幣政策，特朗普直接指責(zé)其“操縱匯率”。
可以說，特朗普的上述言論再直白不過！作為國際貨幣體系主導(dǎo)者的美國，不愿承擔(dān)美元作世界“錨定貨幣”的匯率穩(wěn)定義務(wù)，向世界發(fā)出公然干預(yù)美元匯率的信號(hào)，正引發(fā)全球市場(chǎng)的高度警惕和關(guān)注。
直接干預(yù)可能性正快速上升
特朗普此舉可能具有多重考量。
一是實(shí)現(xiàn)短期經(jīng)濟(jì)利益。當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)“疲態(tài)”已經(jīng)出現(xiàn)，稅改刺激作用減弱、存貨增加等短期積極因素在消退。特朗普政府希望通過美元貶值“讓美國獲益”，促進(jìn)出口、減少貿(mào)易赤字，提升傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)出和增加就業(yè)水平，鞏固美國經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)美國經(jīng)濟(jì)繁榮。雖然匯率政策無法解決美國長期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題，但只要能讓美國經(jīng)濟(jì)短期獲益，讓特朗普在2020年前交出亮眼經(jīng)濟(jì)成績單，現(xiàn)任政府都將義無反顧去“嘗試”。
二是選擇更直接、有效的干預(yù)方式。特朗普屢次喊話美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，希望美聯(lián)儲(chǔ)降息的重要原因之一是可以促使美元匯率走低。但美聯(lián)儲(chǔ)仍一定程度上具有貨幣政策獨(dú)立性，主要目標(biāo)仍是通脹穩(wěn)定、充分就業(yè)，并不會(huì)過多考慮匯率問題。尤其是，6月美國非農(nóng)就業(yè)遠(yuǎn)超預(yù)期，拉低年內(nèi)加息預(yù)期。為促進(jìn)短期出口競(jìng)爭(zhēng)力，特朗普考慮繞過貨幣政策、直接在美元匯率問題上“做文章”，力爭(zhēng)取得立竿見影效果。
三是布局大選的政治需要。特朗普2016年重要競(jìng)選承諾之一，是要幫助美國實(shí)現(xiàn)更加平衡的貿(mào)易，快速削減貿(mào)易逆差。但兩年半過去了，美國貿(mào)易逆差不降反升。為此，特朗普需要用最快的辦法，在盡可能短期內(nèi)緩解貿(mào)易失衡，兌現(xiàn)競(jìng)選承諾，鞏固執(zhí)政基本盤，助力下次大選。
長久以來，美元作為世界主要貨幣，匯率主要由市場(chǎng)供求關(guān)系決定，政府干預(yù)美元匯率的做法并不多見。但是，特朗普政府直接干預(yù)的可能性正在快速上升。據(jù)彭博社透露，7月10日特朗普密會(huì)了美聯(lián)儲(chǔ)理事提名人朱迪·謝爾頓和克里斯托弗·沃勒，探討直接干預(yù)外匯市場(chǎng)的具體操作可行性。匯率掉頭“向下”、出現(xiàn)弱勢(shì)美元的概率大為增加，市場(chǎng)預(yù)期正在形成轉(zhuǎn)變。
一旦付諸實(shí)施將產(chǎn)生多重深遠(yuǎn)影響
具體而言，美國財(cái)政部將主要負(fù)責(zé)行動(dòng)，有權(quán)要求美聯(lián)儲(chǔ)配合匯率干預(yù)，并由紐約聯(lián)儲(chǔ)銀行進(jìn)行具體操作。動(dòng)用財(cái)政部匯率穩(wěn)定基金或美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表上的美元資產(chǎn)進(jìn)行匯率干預(yù)，一旦付諸實(shí)施，必將產(chǎn)生多重的深遠(yuǎn)影響：
一方面，特朗普短視行為將損害美國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和增長。特朗普只考慮短期貿(mào)易獲益，卻忽視了匯率干預(yù)政策諸多副作用。人為壓低美元匯率，將導(dǎo)致美國進(jìn)口效率損失，增加美國消費(fèi)者負(fù)擔(dān)和企業(yè)成本。如果美元大幅貶值，美國進(jìn)口成本高企，不排除出現(xiàn)國內(nèi)通脹水平激增的情況。美聯(lián)儲(chǔ)不得不被動(dòng)提升利率、抑制通脹，從緊貨幣政策不僅與特朗普的“初衷”相悖，更會(huì)拖累美國經(jīng)濟(jì)增長的腳步。此外，利率上升將提高債務(wù)融資成本，讓原本債務(wù)形勢(shì)嚴(yán)峻的美國聯(lián)邦政府更加步履維艱，財(cái)政政策空間嚴(yán)重受限，應(yīng)對(duì)危機(jī)能力顯著減弱。可見，特朗普的干預(yù)匯率行為是飲鴆止渴，實(shí)現(xiàn)短期獲益是以美國經(jīng)濟(jì)長期風(fēng)險(xiǎn)陡增為代價(jià)的。
另一方面，美元主導(dǎo)地位和國際信譽(yù)嚴(yán)重受損。特朗普政府若肆意操縱美元匯率，加之濫用金融制裁、亂舞貿(mào)易大棒，必然快速且嚴(yán)重地削弱美元主導(dǎo)地位和信用。各國不僅出現(xiàn)匯率損失、儲(chǔ)備資產(chǎn)縮水，還會(huì)形成對(duì)美元巨大的信任“赤字”。彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯格斯坦警告稱，如果特朗普政府試圖用弱勢(shì)美元來改善貿(mào)易狀況，將會(huì)遭遇全世界的強(qiáng)硬反擊。
世界經(jīng)濟(jì)或?qū)⒏语L(fēng)雨飄搖
從歷史長河看，作為世界主要貨幣，美元發(fā)揮計(jì)價(jià)、結(jié)算、儲(chǔ)備等諸多職能，美國也從中獲得了“超級(jí)霸權(quán)”。美元支撐了美國，美國強(qiáng)大也維護(hù)了美元，兩者相輔相成、相互支撐。
但特朗普的做法，正在導(dǎo)致“美國”與“美元”不兼容，出現(xiàn)了悖論。為了獲得“強(qiáng)大的美國”，特朗普正在犧牲消耗美元，而不是利用美元獲得真正的競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)力和優(yōu)勢(shì)?！都~約時(shí)報(bào)》專欄作家魯奇爾·夏爾馬稱，特朗普政府的行為，正在讓美國從一戰(zhàn)以來逐步積累起的美元優(yōu)勢(shì)陷入危險(xiǎn)境地。
此外，世界經(jīng)濟(jì)也將遭遇潛在的嚴(yán)重沖擊。全球超過60%的國家都在不同程度上“盯住”美元。全球央行持有的資產(chǎn)約三分之二為美元資產(chǎn)。人為干預(yù)美元匯率走低，將讓他國央行被動(dòng)調(diào)整政策，引發(fā)競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值。
不僅如此，美元儲(chǔ)備資產(chǎn)損失，也將讓他國加速規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、紛紛調(diào)整投資組合，易引發(fā)全球范圍內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，潛在金融風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。（文/孫立鵬 中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院美國所副研究員）
（以上言論系作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)立場(chǎng)）
圖為美國總統(tǒng)特朗普。新華社/美聯(lián)
（2019-07-17 09:16:53）
