“老大”的隱憂
對于掌舵中信證券13年的王東明，其魄力業(yè)內(nèi)人士有目共睹，“中信證券是在各個條線上都要爭第一的。”
現(xiàn)在來看，中信證券的投行業(yè)務(wù)表現(xiàn)依舊非常出色，近幾年一直名列榜首，霸主地位尚無人難撼動。但是，對于志在成為“中國版高盛”的中信證券來說，過去兩年的動蕩似乎仍然在持續(xù)，傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)——投行也并非高枕無憂。
在2015年的股災(zāi)后，中信證券遭遇到了重創(chuàng)。作為“救市主力”的中信證券，卻成為金融反腐的“重災(zāi)區(qū)”，多位高管落馬，中信證券遭遇了成立20年以來最嚴(yán)重的危機。
在2015年年底，王東明卸任中信證券黨委書記一職。2016年初，中信證券董事會大換血，中信系“元老”級人物張佑君出任公司董事長。而由于受到2015年巨大變故的影響，在2016年的證券公司分類評級中，中信證券也從AA級寶座上滑落至了BBB級。
一位接近中信證券的人士稱：“中信證券在去年換帥后，管理方式和運作機制還是和以往有很大的不同，換帥帶來的理念和利益沖突等原因，投行部的核心人員離職較多只是一個縮影?，F(xiàn)在中信證券的投行的做法跟經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)一樣，變成了全國到處布局設(shè)點，開設(shè)區(qū)域投行，這和以前的模式相差還是很大，也引發(fā)內(nèi)部一些震動。”
據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報記者不完全統(tǒng)計，從今年年初至今，由中信證券保薦的上市公司刊發(fā)的保薦代表人員變動、離職的人數(shù)就高達(dá)17名。另據(jù)記者從可靠渠道了解，中信證券投行部現(xiàn)在人心渙散，離職了很多人，而今年校招的應(yīng)屆生幾乎全部進(jìn)入投行部門。
“保薦代表人一直被認(rèn)為是證券公司投行業(yè)務(wù)的支柱，一直是證券公司重點培育和引進(jìn)的人才，當(dāng)然保薦代表人也有較多的機會，流動性本身也不小，但在短時間內(nèi)有如此之多的保薦代表人離職還并不多見。”上述接近中信證券人士稱。
創(chuàng)新“黑馬”崛起
把握先機，十年磨一劍，是這些異軍突起的券商成功的原因。
華泰證券的投行與互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為行業(yè)的領(lǐng)軍者。2017年上半年，華泰證券的營業(yè)收入（93億元）和凈利潤（54億元）均拔得頭籌，同比增長分別達(dá)到40%和86%，趕超國泰君安、中信證券、海通證券等老牌券商。雖然凈利潤的大幅增長一方面得益于其控股子公司華泰聯(lián)合證券近20億元分紅，但是華泰證券近幾年的增長可謂咄咄逼人。
華泰證券IPO承銷額從2015年的第三名上升到2016年的第一名，彭博社數(shù)據(jù)顯示其市場份額7.8%。中信建投也由此前的4%躍升到7.5%，穩(wěn)居第二?，F(xiàn)在華泰的投行業(yè)務(wù)排名穩(wěn)定在前三，對標(biāo)的都是中信、中金這樣的第一梯隊券商，曾經(jīng)在華泰證券任職的人士告訴記者。
一向以并購業(yè)務(wù)稱霸資本市場的華泰證券早在2004年就開始布局這項業(yè)務(wù)，“2004年，劉曉丹帶著她的團(tuán)隊加入華泰聯(lián)合證券，在國內(nèi)都還沒有摸清楚什么是并購之際就開始提前布局。”現(xiàn)任華泰聯(lián)合董事長的劉曉丹是并購業(yè)務(wù)的“靈魂人物”，自加盟以來，十幾個追隨而來的高管團(tuán)隊非常穩(wěn)定。
據(jù)其表示，劉曉丹曾經(jīng)如此訓(xùn)導(dǎo)員工，“客戶周六日都在上班，你卻在家休息，讓客戶找不到華泰的人，這種事情絕對不能發(fā)生!”
華泰證券整體的投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢在2013年左右的業(yè)務(wù)框架調(diào)整之后進(jìn)一步釋放。“從以前類似‘包工頭’的項目制改成大平臺制，以前考驗項目經(jīng)理的能力，一個經(jīng)理帶著團(tuán)隊什么項目都接，而大平臺制更為專業(yè)，將各個行業(yè)進(jìn)行細(xì)分，投行人員會更了解細(xì)分行業(yè)的情況。IPO、定增等較為常規(guī)的項目都?xì)w大平臺，而一些復(fù)雜的項目比如海外并購等歸屬產(chǎn)品部。”
從項目制到平臺制的轉(zhuǎn)變，這并不意味著吃大鍋飯，上述內(nèi)部人士稱，“每個業(yè)務(wù)人員都提出具體的業(yè)績要求，一年必須達(dá)到四五百萬以上的工作量。”
事實上，中信證券很早就開始推行以行業(yè)細(xì)分為基礎(chǔ)的平臺制，但是激勵機制卻不如華泰證券到位，“在中信，工作8個小時和12個小時，可能收入?yún)^(qū)別不是很大，華泰可不是這樣，相比之下更市場化一些。”不過，其承認(rèn)，在投行的業(yè)務(wù)量上還是沒有辦法和中信證券比。2014至2016年，中信證券的投行業(yè)務(wù)收入一直排名第一。
同樣擁抱創(chuàng)新的還有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門，華泰證券董事長周易很早就在集團(tuán)內(nèi)部提出用互聯(lián)網(wǎng)改造經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的口號，2014年對外則打出“足不出戶、萬三開戶”的廣告。根據(jù)易觀智庫發(fā)布的2017年4月移動App排行榜，“漲樂財富通”月度活躍人數(shù)位居券商類APP第一名。
華泰證券改變了傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式，推動財務(wù)、風(fēng)控、運營等中后臺向總部和分公司集中，營業(yè)部也不斷壓縮，輕型營業(yè)部占比高達(dá)50%以上。為了輕裝上陣，華泰證券的大幅裁員多次引發(fā)員工的抗議，但是在上述內(nèi)部人士看來，“互聯(lián)網(wǎng)化是技術(shù)所趨，雖然提高考核目標(biāo)意味著變相裁員，但是只能這樣。”
華泰證券裹足不前的唯一一個領(lǐng)域可能就是研究所。記者獲悉，華泰證券研究所一度以高出市場1.5倍的價格去招兵買馬，引入多名大將，包括美銀美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺，“當(dāng)年開策略會人員爆滿，以為研究所會做出大成績，結(jié)果后來人走得都差不多了，華泰證券做投行出身，估計也是沒有研究所的基因。”
