公募基金2021年四季報披露逐漸進入高峰期。
繼國投瑞銀基金披露旗下部分基金四季報后，中庚基金旗下部分基金也披露了四季報。值得注意的是，專注于低估值價值投資的基金經(jīng)理丘棟榮管理的4只基金全部披露了四季報。雖然這4只基金2021年均取得了不錯收益，但旗下的開放基金均遭到不小贖回壓力，其管理規(guī)模也較三季度末出現(xiàn)較大程度縮水，四季度末為174.25億元。
對于接下來的操作思路，丘棟榮表示，將結(jié)合權(quán)益資產(chǎn)的風險溢價水平，為持有人做好資產(chǎn)配置、風格配置和風險管理。堅持低估值價值投資理念，通過精選基本面風險降低、盈利增長積極、估值便宜的個股，以此構(gòu)建的組合在抵御風險的前提下保持進攻性。
又有百億基金經(jīng)理披露四季報
1月18日，中庚基金經(jīng)理丘棟榮管理的4只基金全部披露了2021年四季報，在大盤持續(xù)震蕩的背景下，這4只基金2021年均有不錯收益，其中，中庚小盤價值2021年收益率達65.15%，四季度收益率一般，只有0.02%，但該基金2021年的收益率跑贏了多數(shù)明星基金經(jīng)理。
不過，由于中庚小盤價值自2021年9月2日起一直處于“限購”狀態(tài)，四季度期間，該基金遭到大量贖回。數(shù)據(jù)顯示，該基金四季度期間總申購份額為零，總贖回份額達4.87億份，三季末基民持有基金份額為25.58億份，但四季度末降至20.71億份，環(huán)比減少19.05%。
丘棟榮管理的中庚價值領(lǐng)航2021年也取得了31.94%的收益率，四季度該基金凈值出現(xiàn)一定程度回撤，四季度收益率為-3.17%。
對于基金凈值四季度回撤的原因，丘棟榮表示，10月份煤炭行業(yè)政策的劇烈調(diào)整帶動本基金超配的能源板塊在較短時間內(nèi)出現(xiàn)了較大的回撤，是拖累本基金業(yè)績相對表現(xiàn)的主要因素，持倉銀行個股表現(xiàn)欠佳也對本基金相對業(yè)績產(chǎn)生負向貢獻，而醫(yī)藥、化工、鋼鐵、機械、有色等行業(yè)的持倉個股的良好表現(xiàn)對本基金的相對業(yè)績起到正向支撐。
盡管2021年該基金收益率跑贏了多數(shù)明星基金經(jīng)理，但該基金同樣遭到了基民大量贖回。數(shù)據(jù)顯示，四季度期間，該基金總申購份額為8472.89萬份，總贖回份額卻達到6.89億份，凈贖回份額達6.04億份。三季度末基民持有該基金份額達22.87億份，四季度末降至16.83億份。
丘棟榮管理的中庚價值靈動靈活配置2021年同樣取得不錯收益，達到45.45%，但該基金也被基民大量贖回。四季度期間，基民贖回3.19億份基金份額，申購份額只有8764.41萬份。
由于基民的大量贖回，丘棟榮的管理規(guī)模出現(xiàn)較大幅度下降，2021年三季末，丘棟榮的管理規(guī)模有208.46億元，但四季度末降至174.25億元。
重倉非賽道股
丘棟榮管理的4只基金產(chǎn)品重倉股票均以非賽道股為主，煤炭、金融、資源類公司是其配置的主要方向。
據(jù)Wind統(tǒng)計，丘棟榮旗下4只基金持有兗礦能源倉位最多，四季度期間，在管基金合計持有兗礦能源占凈值比達5.25%，較2021年三季末增加了2.05%。
而同樣處于煤炭行業(yè)的蘭花科創(chuàng)卻被其大量減持，數(shù)據(jù)顯示，四季度末，丘棟榮在管基金持有蘭花科創(chuàng)占凈值比為5.07%，較三季末減少1.62%。
蘇農(nóng)銀行、常熟銀行等銀行股獲該基金大量增持，丘棟榮管理的中庚價值領(lǐng)航將蘇農(nóng)銀行、常熟銀行等納入重倉股，中庚小盤價值也重倉買入蘇農(nóng)銀行。截至2021年末，丘棟榮在管基金持有常數(shù)銀行倉位增至4.01%，持有蘇農(nóng)銀行增加1.15%至4.08%。
中國海洋石油、中國海外發(fā)展、中國宏橋等港股標的也備受丘棟榮青睞，四季度期間，丘棟榮對其持有的港股標的均大量加倉。
堅持低估值價值投資理念
在四季度末報告中，丘棟榮也透露了其持倉思路。他表示，接下來，將結(jié)合權(quán)益資產(chǎn)的風險溢價水平，為持有人做好資產(chǎn)配置、風格配置和風險管理。堅持低估值價值投資理念，通過精選基本面風險降低、盈利增長積極、估值便宜的個股，以此構(gòu)建的組合在抵御風險的前提下保持進攻性。
丘棟榮認為，經(jīng)濟基本面走弱，歷史上盈利下滑階段權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)承壓，但政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長，寬貨幣和寬信用的"雙寬"環(huán)境，有助于為權(quán)益資產(chǎn)壓力提供估值支撐。我們判斷市場整體韌性仍在，但更可能表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性牛市與熊市，這源于基本面繼續(xù)分化，進而市場結(jié)構(gòu)性高估和低估并存。如滬深300估值只是歷史中性水平，但成份估值分化裂口較長時間處于極致狀態(tài)。
丘棟榮表示，將重點關(guān)注的四個投資方向：
1、廣義制造業(yè)中具備獨特競爭優(yōu)勢的細分龍頭公司。既包括看似傳統(tǒng)的制造業(yè)，更包括新材料、零部件、元器件等具有技術(shù)工藝壁壘的制造業(yè)?；饘猿秩龡l標準，即需求增長、供給收縮、細分行業(yè)龍頭，比如化工、輕工、有色金屬加工、機械加工等，可以挖掘出真正的低估值小盤價值股。
2、煤炭、能源、資源類公司。從市場定價和估值來看，這類公司視為周期類資產(chǎn)，估值極低、現(xiàn)金流好、資本開支少、分紅收益率較高、現(xiàn)價對應(yīng)的預(yù)期回報率高。因此，碳中和背景下，繼續(xù)看好能源、資源類存量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資價值。
3、大盤價值股中的金融、地產(chǎn)等。金融板塊中，看好與制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)、服務(wù)于實體經(jīng)濟、有獨特競爭優(yōu)勢的區(qū)域性銀行股，這類銀行經(jīng)營穩(wěn)健、基本面風險較小、估值極低、成長性較高。地產(chǎn)類公司則集中于具有高信用、低融資成本優(yōu)勢的央企龍頭公司，房地產(chǎn)長期需求仍在，隨著政策風險的緩釋和經(jīng)營風險的暴露，該類公司抗風險能力更強，外延擴張可能性高，并且估值極低情況下，未來房地產(chǎn)市場至平穩(wěn)后，仍有較好的回報潛力。
4、低估值轉(zhuǎn)債。主體堅持三低要求：低絕對價格、低轉(zhuǎn)股溢價率、低隱含波動率。轉(zhuǎn)債整體估值至相對高位，但相對于債券仍有識別高風險收益比的機會，仍有機會以低估價格買入上述行業(yè)映射的轉(zhuǎn)債，構(gòu)建低風險但高隱含回報的低估值轉(zhuǎn)債組合。（證券時報）
